Títulos Públicos

[eltaliban]

Igual entiendo su posición ale, si se siente seguro en el corto plazo (1 año).
Pero creo que asume riesgos al pepe.

[eltaliban]

Como diria Auditor es un tema probabilistico.
Cuando el costo de cubertura es cercano a cero o negativo como en el caso DICA-DICY y la posibilidad de ocurrencia de fenomenos es superior a 1% hay que pensarlo seriamente.
Fenomenos a asignarle probabilidad de ocurrencia en el corto plazo
Crisis internacional por tensiones entre Trump y otros.
Caida en los flujos para endeudamiento a nivel global.
Alto nivel de endeudamiento externo local, con la consiguiente carga de intereses.
Alta participacion de lebacs, letras casi a la vista, que superan la base monetaria.
Elecciones a corto plazo.
Conflictos con provincias.
Creciente conflictividad social y caida del nivel de actividad.
El combo dá para probabilidades de ocurrencia variadas de acuerdo al criterio del analista, pero claramente superiores al 1%.

El impacto final de estas cuestiones es lo que trato de minimizar con legislacion foranea, nada de DL, nada de CER, ni de cupones PBI.

Mucho más cuando el costo es cero.

[21ale21]

Salir de Dica para pasar a términos de tiempo más cortos vaya y pase.
Yo me pasaría a bonos legislacion NY.
Con respecto a titulos DL no los toco ni con un palo.
Si la argentina se ve apretada financieramente puede recurrir al desdoblamiento cambiario como medida de excepción.
Tambien a ciertas modificaciones en titulos ley argentina.
Ya se hicieron experimentos y se siguen haciendo con los cupones PBI, con los titulos ajustados con CER y con algunos bonos provinciales que fueron pesificados.
La necesidad tiene cara de hereje y no hay que olvidar.

Bueno los riesgos siempre estan, lo que se debe evaluar es la posibilidad de que suceda, yo no creo que por el momento se pueda caer en un desdoblamiento o cambio de reglas porque la fuga seria terrible, ya sabemos que ni con cepo se pudo parar...ademas todavia hay financiamiento de sobra par evitar semejante costo...

[eltaliban]

Como ven salir de Dica y pasar 50% a AY24, 30% a BD2C9 y 20 restante a PBF23. Acortar la duration, mantener algo de TIR con los AY24 y PBF23 y buscar un DL que cotiza en 14,90 ??

Salir de Dica para pasar a términos de tiempo más cortos vaya y pase.
Yo me pasaría a bonos legislacion NY.
Con respecto a titulos DL no los toco ni con un palo.
Si la argentina se ve apretada financieramente puede recurrir al desdoblamiento cambiario como medida de excepción.
Tambien a ciertas modificaciones en titulos ley argentina.
Ya se hicieron experimentos y se siguen haciendo con los cupones PBI, con los titulos ajustados con CER y con algunos bonos provinciales que fueron pesificados.
La necesidad tiene cara de hereje y no hay que olvidar.

[AlanT]

Ahora entiendo porqué las licitaciones de LETES no son como las Lebacs a precio de corte, quieren tomar deuda en serio lo más que se pueda a tasas razonables.

Como sobran grines y faltan rocas las letes son una buena forma de agarrar pesos sin pagar tasas altas. Encima, si al cobrar la lete la dejás en la CA, ni siquiera impacta en las reservas.

[Carlos86]

Yo supongo que son concientes que el mk no les va a financiar deuda en las cantidades que lo esta pidiendo Argentina, solo para financiar deficit fiscal eternamente. Me gustaria creer que en algun momento no muy lejano deberan empezar a mostrar al menos la voluntad de hacer cambios estructurales que tiendan a bajar el deficit si quieren continuidad de endeudamiento a tasa razonables. Pienso que se veran obligados a hacerlo, porque sin financiamiento esto explota. Por eso creo que despues de las ellecciones tendran que empezar a ajustar, en cuyo caso el precio de los bonos se puede mantener, mas alla de quien gane las eleccion. Si no lo hacen, cosa probable tambien, entonces Dios dira. Yo tambien creo que las letes en uss, algun bono DL o mas simple un FCI de bonos dolar linked es lo mas aconsejable hasta que aclare, y eso se vera recien a fin de año. Cuando pasarse depende de cada uno. Una opinion...

A mi tambien me gusta pensar q después de las elecciones van a empezar a corregir el déficit fiscal, porque si no lo hacen pronto, este descalabro fiscal que hay nos va a llevar derecho a otra crisis.

[guilleg]

Ahora entiendo porqué las licitaciones de LETES no son como las Lebacs a precio de corte, quieren tomar deuda en serio lo más que se pueda a tasas razonables.

[Daniel56]

Como ven salir de Dica y pasar 50% a AY24, 30% a BD2C9 y 20 restante a PBF23. Acortar la duration, mantener algo de TIR con los AY24 y PBF23 y buscar un DL que cotiza en 14,90 ??

[21ale21]

Yo supongo que son concientes que el mk no les va a financiar deuda en las cantidades que lo esta pidiendo Argentina, solo para financiar deficit fiscal eternamente. Me gustaria creer que en algun momento no muy lejano deberan empezar a mostrar al menos la voluntad de hacer cambios estructurales que tiendan a bajar el deficit si quieren continuidad de endeudamiento a tasa razonables. Pienso que se veran obligados a hacerlo, porque sin financiamiento esto explota. Por eso creo que despues de las ellecciones tendran que empezar a ajustar, en cuyo caso el precio de los bonos se puede mantener, mas alla de quien gane las eleccion. Si no lo hacen, cosa probable tambien, entonces Dios dira. Yo tambien creo que las letes en uss, algun bono DL o mas simple un FCI de bonos dolar linked es lo mas aconsejable hasta que aclare, y eso se vera recien a fin de año. Cuando pasarse depende de cada uno. Una opinion...

[guilleg]

Hoy salio en Ambito un buen articulo sobre el aumento de reservas y sus consecuencias para mi le falta una cuarta opcion aumentar reservas simplemente con nueva deuda. Algo de eso puede haber salir cada quince dias a colocar deuda hasta fin de año.
Hay que prepararse para muchos papeles, por mi lado letes, no compro más bonos.
http://www.ambito.com/880091-reservas-p ... -hay-magia

[rosaj]

Cuando leo estas gansadas me sacan... ¿qué apertura comercial por Dios? ¿De qué estás hablando? Argentina tiene una de las participaciones de la industria en el PBI más altas del mundo, por encima del promedio de la región y por encima del promedio de los países desarrollados (OCDE).

En Argentina sobran industrias ineficientes que solo existen por la protección comercial. Lo conozco de adentro el tema, cualquier ganso sin ningún tipo de conocimiento técnico, con máquinas de 1910 se hace millonario fabricando porquerías de mala calidad.

Vos lo conoces de adentro, yo lo viví por mi trabajo en DGA(antiguamente ANA) cuando Martínez de Hoz les regaló la tablita y aranceles 0% para importar maquinarias, que hicieron? las amontonaron al fondo del galpón, no compraron maquinas, compraron "Todo por 2 pesos". Luego rota la tablita volvieron a pedir protección arancelaria, subsidios a la industria, etc.etc. Una manga de vivos, prendidos siempre a la teta del estado.

[AlanT]

Letes a un año? Les vas a dar tus "dolares" al BANCO para que apueste en LEBACS... yo diría que los guardes en físico.

Estem... no. No le dás dólares al banco. Y no, no meten en lebacs eso. El nombre te da una pista: LETra del TEsoro. Y guardar los físicos es una tremebunda nabitud. Tenés el costo de la caja de seguridad, o el riesgo de tenerlos en abajo del colchón.

[ardiaz]

tome ganancias en la cartera dolarizada y me quedo una semana tranqui con los fidicos ganados en el comitente , me gustaria incrementar algo comprando dolares a $ 14,80 con los puo19,como dice laborda al fin y al cabo lo que se gana con Lebac, el 2% mensual, se lo come una suba del dólar de 30 centavos , leets el 26 puede ser en el tramo corto hasta 1 año son un buen negocio, veremos..la idea es mantener la estabilidad de los rendimientos y nunca perder capital.

Letes a un año? Les vas a dar tus "dolares" al BANCO para que apueste en LEBACS... yo diría que los guardes en físico.

[Mongo Aurelius]

Cuando leo estas gansadas me sacan... ¿qué apertura comercial por Dios? ¿De qué estás hablando? Argentina tiene una de las participaciones de la industria en el PBI más altas del mundo, por encima del promedio de la región y por encima del promedio de los países desarrollados (OCDE).

En Argentina sobran industrias ineficientes que solo existen por la protección comercial. Lo conozco de adentro el tema, cualquier ganso sin ningún tipo de conocimiento técnico, con máquinas de 1910 se hace millonario fabricando porquerías de mala calidad.

A mi me sacan los gansos que no entienden el hilo de la conversación y, mareados en su propia confusión, salen con algún improperio impertinente a patear el tablero tergiversando todo.

Claramente descalifiqué el hecho de fabricar "berretadas protegidas" (relea mi mensaje), lo que pido es una industria competitiva (que pueda exportar algo) valiéndose de alguna ventaja competitiva. La industria aquí obviamente que tiene alta participación en el PBI porque nuestro PBI es 70% consumo interno!!!! ¿cómo evitar entonces que la industria, por mas que sea obsoleta e ineficiente, tenga alta participación en el PBI? Eso no significa que estemos desarrollados ni que seamos fuertes en industria, es porque tenemos un PBI paupérrimo que no exporta nada, salvo commodities de poco valor agregado.

Si no tuviéramos estos boliches protoindustriales y tuviéramos que importar también lo que fabrican estos boliches tendríamos 2 graves problemas: un déficit de balanza comercial insostenible y una desocupación superior al 25%, eso termina ineludiblemente en un estallido social. Salvo que iniciemos un holocausto y eliminemos 25 o 30 millones de argentinos que sobran, entonces sí viviríamos de la exportación de commodities y emplearíamos a nuestra población sólo en el sector de servicios, como en Chile y en Uruguay. La ventaja adicional de Chile es que la exportación de commodities es estatal, por lo tanto el déficit fiscal se mantiene bajo control sin necesidad de presión tributaria. Pero si les pusiéramos una población de 40 millones no le cerrarían los números.

Me revienta tener que perder tiempo en estos maleducados que faltan el respeto, sólo lo hago para evitar que este energúmeno confunda a algún otro que intente debatir sanamente.

[pik]

Puede ser, pero todavía no la veo, tengo que hacer los cálculos finos pero ponele:

A tres meses según REM la inflación acumulada sería de 5,20% (2%, 1.6% y 1.5% para abril, mayo y junio respectivamente). Con el TC21 que rinde 1,70% por encima de la inflación y manteniendo TIR vencido este período, el bono debería incrementar un 5.60% aprox. La LEBAC a 90 días según licitación da un 5,60% efectivo en el mismo período.

A esto hay que sumar comisión de venta de LEBACs (0,10% en mi caso) y la de compra del TC21 (0,30% en mi caso).

Como contra tenés el riesgo de que la tasa real suba (sube TIR del TC21, baja el precio del bono) y como punto a favor que si la inflación viene mayor a lo esperado, el rendimiento va a ser menor y se van a crear expectativas de inflación lo que haría que la TIR del TC21 suba.

Y eso que no considero renovar a corto plazo en cada vencimiento, aumenta la tasa efectiva en los 90 días.

Por ahora las carteras en pesos las mantengo en tasa, obviamente viendo cuando viene la próxima ola.

Me gudta el Dicp.
Tengo dudas del CER que tomas, fijate que la infla de marzo dio 2.4 y es el cer hasta el 15 de mayo. Ahi ya tenes .4% mas que lo que da lebacs. Me da la imptesion que el CER esta mad arriba que la tasa de lebacs y a eso le tenes que sumar el interes del bono. Yo compre hace unos dias dicp habiendo visto que mejoro la tir.