Títulos Públicos

[alejoalejo]

16/03/16 16:31 GMT-3

Analizando la última colocación de Lebacs

"El BCRA optó por renovar $ 44.800 millones, lo que dado el rendimientos exigido por el mercado sobre las letras, implicó una expansión monetaria por $ 7.132 millones. Ergo, al no querer convalidar una mayor suba de la tasa de interés de las LEBACs de los plazos más cortos, debió resignar aún más capacidad de absorción", explica Gabriel Caamaño, de Consultora Ledesma.

En la licitación de ayer, el BCRA enfrentaba vencimientos de LEBACs en moneda local por $ 49.928 millones, de los cuales más de 80% eran emisiones post 10/12/2015. Recibió ofertas por menos, $ 49.120 millones, lo que ya implicaba de por si la imposibilidad de renovar la totalidad de los vencimientos, forzándolo a emitir.

En ese contexto, optó por renovar $ 44.800 millones, lo que dado el rendimientos exigido por el mercado sobre las letras, implicó una expansión monetaria por $ 7.132 millones. Ergo, al no querer convalidar una mayor suba de la tasa de interés de las LEBACs de los plazos más cortos, debió resignar aún más capacidad de absorción.

Ahora bien. Vale la pena pormenorizar algunas cuestiones:

1) Siguió emitiendo el grueso de las LEBACs a corto plazo. En particular, el plazo a 35 días concentró casi 84% de la emisión total. Casi 95% de la misma tuvo plazo inferior a 100 días. Ergo, seguimos en un escenario donde no es correcto hablar de curva de tasas de las LEBACs.

2) Mantuvo las tasas de los plazos más cortos. Básicamente, no estuvo dispuesto a convalidar un alza mayor de la tasa. Por eso mismo, en el caso del plazo a 35 días, tomo 95% del total ofertado por el mercado. En la licitación anterior, había tomado casi 98% de lo que le había ofrecido el mercado para ese plazo. Aun así, las tasas nominales continúan en máximos históricos.

3) Subió las tasas para los plazos más largos. Principalmente, porque se mostró más agresivo en esos plazos. Venía tomando relativamente poco en los mismos. Esto le permitió mejorar levemente el perfil de plazos de la licitación. Esta intención de comenzar a alargar los plazos es muy necesaria. Pues, la concentración de vencimientos en el corto plazo complica mucho la estrategia monetaria del BCRA.

4) Sostuvo el diferencial de rendimientos entre el peso y el dólar levemente por debajo de 37% nominal anual. Léase, el BCRA está cómodo con un TCN por debajo de $ 15 por dólar, pero tampoco lo quiere mucho más abajo. Probablemente el piso sea $ 14 por unidad.

[MAGICBOX]

Pregunta alguno que la tenga clara

Cuando quieran rolear los rofex marzo que son 3.5 palos de contratos a otros meses
quien va a venderles los futuros con estas tasas implicitas? que no sea el BCRA obvio..

open interest
Marzo 3.5 palos
Abril 2.07 palos

el unico que puede vender futuros con esos implicitos es el BCRA asi que va a hacer lo mismo que Vanoli
no te quepa dudas.
Si con el 38 % de tasa en lebac ya no alcanza para mantener la fantasia del dolar a 14.50, apenas
traten de bajar las lebac tenemos otra corrida del dolar.
No entiendo para que lo dejan bajar tanto el dolar, mientras el real se acerca a 4 de vuelta

[alfil]

BADLAR 15/03/2016 31,0625%
Cuando se cobre el cupon del PR15 el 4/7 aunque para esa época las tasas sean mucho mas bajas x condiciones de emisión será en el pago la tasa nominal anual resultante del promedio simple de las tasas de interés de los últimos 20 días hábiles inmediatamente anteriores a los 5días hábiles previos al inicio de cada período de interés, como el periodo de interés se inicia el 4/4 el interés que pagara esta vinculado a marzo donde badlar promedio 30% ..
el próximo pago el 4/4 estaría considerando la badlar de diciembre ,
este pinche bono estuvo desde la fecha de emisión (4/1/2010) y hasta el 4 de Abril de 2014 mas de 4 años capitalizando intereses que los pagará juntamente con las cuotas de amortización a partir del 4/7/2019 y sobre ese capital aplicara la tasa que para ese momento corresponda
observen la tir...

[Mr_Baca]

Tan patriótico que te bancarias sin chistar un 75% de descuento, no?


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Y más también . hasta 85% quita aceptó.

Patria o buitres

[fabio]

En nada. Es un perjuicio. Esperemos.no.arreglen y amplíen el.default

Que pobreza mi dios, ahora entiendo cuando digo algo y todos saltan, muchos piensan en unos pesos cagados nada mas

[Pakea]

Sería un gesto patriótico. Lanzan el bono tango patriótico vto 2075?

Tan patriótico que te bancarias sin chistar un 75% de descuento, no?


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[Mr_Baca]

Ojo con desear la ampliación del default, no sea cosa que decidan no pagarte a vos también.


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Sería un gesto patriótico. Lanzan el bono tango patriótico vto 2075?

[Pakea]

En nada. Es un perjuicio. Esperemos.no.arreglen y amplíen el.default

Ojo con desear la ampliación del default, no sea cosa que decidan no pagarte a vos también.


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[Mr_Baca]

Mientras más default más tasa?? Prefiero ser un país fronterizo

Seeeep.

[bykarlos]

En nada. Es un perjuicio. Esperemos.no.arreglen y amplíen el.default

Mientras más default más tasa?? Prefiero ser un país fronterizo

[Mr_Baca]

PREGUNTA
En que nos beneficia a nosotros personas adictas a ahorrar en títulos públicos el arreglo con los HO
Graaasssiiiaasss

En nada. Es un perjuicio. Esperemos.no.arreglen y amplíen el.default

[Pakea]

PREGUNTA
En que nos beneficia a nosotros personas adictas a ahorrar en títulos públicos el arreglo con los HO
Graaasssiiiaasss

Lo que se escucha es que hoy con el default selectivo pertenecemos al grupo de países fronterizos, estamos en lo mas bajo de la escala, el arreglo nos llevaría al grupo de los emergentes. Muchos fondos de inversión mundiales hoy no pueden invertir en títulos argentos porque tienen prohibido por sus reglamentos invertir en fronterizos, distinto sería si pasamos a emergentes.


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[DarGomJUNIN]

PREGUNTA
En que nos beneficia a nosotros personas adictas a ahorrar en títulos públicos el arreglo con los HO
Graaasssiiiaasss

Habrá suba de valor en su cotización (esto sólo te sirve si quieres salir) por una lógica compresión de TIR.

[bykarlos]

PREGUNTA
En que nos beneficia a nosotros personas adictas a ahorrar en títulos públicos el arreglo con los HO
Graaasssiiiaasss

[fabio]

Pregunta alguno que la tenga clara

Cuando quieran rolear los rofex marzo que son 3.5 palos de contratos a otros meses
quien va a venderles los futuros con estas tasas implicitas? que no sea el BCRA obvio..

open interest
Marzo 3.5 palos
Abril 2.07 palos

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