Títulos Públicos

[Alfredo 2011]

Domingo 25 de agosto de 2013 | Publicado en edición impresa

Corto plazo


Para los economistas, el fallo por los holdouts no impactará en la economía
Por Martín Kanenguiser | LA NACION



Los economistas creen que el fallo de la Cámara de Apelaciones de Nueva York no cambia el panorama de la economía argentina hasta que la Corte Suprema de Estados Unidos decida si toma o no el caso, por lo que habrá que estar más atentos a la devaluación de Brasil y a la caída del precio de la soja.

LA NACION consultó por esta cuestión al ex presidente del Banco Central y actual asesor del candidato Sergio Massa, Martín Redrado; al fundador de FIDE y director de YPF, Héctor Valle; al economista jefe de FIEL Daniel Artana; a la directora del estudio Bein, Marina Dal Poggetto, y al director de la consultora ACM, Maximiliano Castillo.

Con matices, afirmaron que las variables financieras y macroeconómicas dependen más del contexto externo y de las medidas que tome el Gobierno antes de las elecciones de octubre que de la resolución de la Corte Suprema norteamericana , que puede demorar varios meses más. En este sentido, Redrado y Castillo sugirieron levantar la ley cerrojo y reabrir el canje, sin esperar a que el máximo tribunal se pronuncie. Esto dijeron:

Redrado: "En el corto plazo es poco lo que cambiará. Se compró tiempo; aunque las posibilidades de que la Corte tome un caso son bajas, es cierto que se han presentado amicus curiae de la Reserva Federal que pueden ayudar. El impacto es bajo sobre la economía. La Argentina gana tiempo, pero no lo va a aprovechar. Habría que abrir el canje y no perder más tiempo anunciándolo. Por el lado de lo financiero, hay mucha volatilidad para saber si la Reserva Federal recorta los estímulos cuantitativos, lo cual ya tiene impacto sobre todas las monedas emergentes. En términos de nivel de actividad local, hubo un rebote en el segundo trimestre, porque el Gobierno mete más recursos en el consumo y hay más utilización del Banco Central como fuente de financiamiento del Tesoro, lo cual a su vez genera más presión inflacionaria.

Por su parte, los bonos argentinos están más influenciados por la visión de que se termina la era K que por este evento."

Héctor Valle: "La Argentina evitó quedar en default técnico, ya que pagará 1000 millones en septiembre y 60 millones luego. No modifica la tendencia positiva del segundo semestre. La incertidumbre es sobre la Corte Suprema de Justicia. Como los argumentos argentinos eran bastante sólidos, creo que hay chances de rever esta decisión de la Cámara de Apelaciones. En términos del PBI, vamos a terminar el año con un crecimiento de 5 puntos; las variables de la macro están respondiendo fuerte, en un contexto de devaluación de las monedas regionales, sobre todo el real brasileño. Aunque esta depreciación torna más competitivos los productos de ese país, a la vez nos ayuda porque fortalece el nivel de actividad de Brasil. Los desafíos más bien vienen por el lado de sostener la recuperación a mediano plazo, avanzando con proyectos de inversión como Chevron. En tanto, la inflación está entre 19 y 20 por ciento. La otra clave es el estancamiento y cierta baja en los precios de las materias primas y la suba en las tasas en Estados Unidos, que afectarán mucho a economías de la región por la posible salida de capitales. Esto puede afectar a la Argentina por la vía del precio de la soja."

Marina Dal Poggetto: "Si la Corte Suprema acepta el caso es para darle un tratamiento favorable. Pero esto no cambia el escenario previo. En todo caso, afectará algo el precio de los CDS y de los bonos con ley de Nueva York, que puedan tener un problema para el cobro. Pero no cambia nada de la macro. Los depósitos responden más a la tasa de interés local que a este fallo. En cuanto al panorama, la industria no está sólida pero el consumo sí. El escenario es de un crecimiento mediocre, con poco margen para profundizar, pero también para corregir el rumbo."

Daniel Artana: "El fallo fue malo para la Argentina porque perdió todos los puntos que argumentó; la buena noticia es que se mantuvo el suspenso hasta que la Corte Suprema actué. Así que no veo consecuencias de corto plazo. Influirán más la devaluación del real brasileño y la evolución del precio de la soja del lado externo y, del lado doméstico, dependerá de lo que haga el Gobierno. En términos macro, el segundo trimestre fue el mejor del año, pero en este segundo semestre desaparece la fuerza de la venta de autos a Brasil y el impacto de la cosecha ya pasó, así que la economía se va a ir adormeciendo. Veremos si el Gobierno profundiza sus errores o si corrige."

Maximiliano Castillo: "El fallo es una muy mala noticia para el país, entre otros aspectos, porque en el período hasta que se expida la Corte Suprema, los más de US$ 1330 millones que la República debe por esta decisión pueden verse incrementados en caso de que otros bonistas recorran la vía judicial. Para evitar eso, la Argentina debería derogar la denominada ley cerrojo y reabrir el canje en los términos de las ofertas de 2005 y 2010, aunque el tránsito para tener la oferta autorizada podría ser muy complicado, además de que obligaría al Gobierno a reconocer ciertos hechos controversiales en el proceso de aprobación ante la Comisión de Valores de Estados Unidos."

LORENZINO: "VAMOS A SEGUIR PAGANDO"

El ministro de Economía, Hernán Lorenzino, calificó ayer el fallo de la Corte de Apelaciones de Nueva York -que confirmó la sentencia del juez Thomas Griesa y obliga a la Argentina a pagarles el 100 por ciento de sus acreencias a los holdouts- como "un intento de llevar al país de vuelta al 2001".

En declaraciones a la agencia de noticias oficial Télam, 36 horas después de conocida la decisión del tribunal neoyorquino, Lorenzino afirmó: "Vamos a seguir pagando como lo hemos hecho hasta ahora, en los mismos términos".

El ministro opinó que "hay sectores que quieren que la Argentina vuelva a endeudarse para ver nuevamente a nuestro pueblo de rodillas, pero no lo van a lograr".

Las palabras de Lorenzino constituyen la primera reacción oficial pública luego del fallo de segunda instancia que favorece a los bonistas que no entraron en el canje, entre ellos, los denominados "fondos buitre". El Gobierno apuesta ahora a tener más suerte en la Corte Suprema de EE.UU. si es que el tribunal acepta tomar el caso..



http://www.lanacion.com.ar/1613795-para ... a-economia

[argenbroker]

Cierto, aunque supongo que en alguna casa de cambio sera negociable el precio por importes cercanos a los 10.000 U$S. El spread en el peso argentino es del 50%. Demasiado....
http://www.brou.com.uy/web/guest/instit ... tizaciones

claro que es negociable. el valor real es el intermedio que te marca el ccl aca : 8,55 para redondear

[LEOFARIÑA]

Lo que dice este articulo está bien??? algunos dicen que si la corte rechaza el caso no se puede apelar, pero acá habla de seguir apelando un año más, como es la cosa?
http://www.lanacion.com.ar/1613471-un-f ... de-oxigeno

[kevinmc2000]

Se esta hablando de cruzar el charco y vender allá USD con recibo por los pesos, todo legal hasta 10000 USD por viaje por persona mayor, pero ojo te dan 7,09 $ por dólar, es mejor que el oficial aquí , pero te sirve?

Cierto, aunque supongo que en alguna casa de cambio sera negociable el precio por importes cercanos a los 10.000 U$S. El spread en el peso argentino es del 50%. Demasiado....
http://www.brou.com.uy/web/guest/instit ... tizaciones

[MiguelS]

Evolución Reservas / Base M hasta abril:
(no está tan mal, aunque no está tan bien) (Hasta Abril)

Olvidé consignar al autor: Gabriel Levinas (publicado en Twitter)

[MiguelS]

Evolución Reservas / Base M hasta abril:
(no está tan mal, aunque no está tan bien) (Hasta Abril)

[empome]

lease bonos en dólares ley argentina y bonos ajustables por el cer y tasa badlar

[empome]

creo que los bonos no van a caer tanto, como si le va a llegar el impacto a los papeles´privados

[MiguelS]

Resumen:

:: Pari-Passu: La Corte de Apelaciones (CA) de Nueva York ratificó el fallo en primera instancia del Juez Thomas Griesa, el cual dictaminaba el pago del 100% del reclamo de los holdouts por USD 1.300 mn e incluía al Bank of New York como parte de la sentencia. Sin embargo, la medida cautelar se mantiene hasta que la Corte Suprema (CS) decida si toma o no el caso. Por otro lado, si bien el fallo no incluye directamente a otras entidades del exterior (Clearstream, Euroclear), éstas podrían ser pasibles de sanciones si ayudan a Argentina a violar la decisión de la CA. En este contexto, la decisión agrega tiempo al proceso judicial, que podría extenderse 1 año o más si la CS acepta el caso. Además, Argentina podría apelar en banc (plenario de 12 jueces), lo que podría agregar 3 meses más al proceso, y si la CS pide la opinión del Procurador General de EEUU, otros 6 meses más.

:: Actividad industrial julio: La actividad industrial subió +2,8% a/a en julio (+0,3% m/m), desacelerándose desde +3,8% a/a en junio. El dato resultó por debajo de lo esperado (+3,3% a/a).

:: Evolución del MULC y Balance Cambiario 2T13: El BCRA publicó su informe trimestral sobre evolución del MULC y Balance Cambiario. Durante el 2T13 se registró un superávit cambiario de USD 152 mn, en comparación con la pérdida de USD 2.000 mn de igual período del año pasado (el cuarto resultado trimestral positivo), antes de que se imponga la restricción a la compra de dólares para atesoramiento. No obstante, durante el último año se perdieron USD 9.970 mn de las reservas internacionales, como resultado del aumento de las importaciones (+17% a/a).

[MiguelS]

Creo que el final de ciclo de los KK esta a la vuelta de la esquina hay una doble nelson que se esta gestando 1) rotundo fracaso que tendrá en las elecciones de octubre y segundo el ahogo financiero internacional (la cantidad de defalult que tiene entre el club de paris, el Ciadi, Repsol, los fb, y otros que se iran agregando a la lista como el giro de utilidades que suman mas de 8.000M están en la cola, ya no habrá bancos amigos afuera que nos presten call ni a un dia. Los bonos como el RO-15 parecen a un siglo de cobro, el BCentral acumula papelitos de colores por casi 70.000M de usa incobrables e intransferibles y que suman mas que las reservas que no sabemos bien cuanto son, lo mismo esta pasando con el Anses. No veo una expectativa de dol. para todos y todas. Ojota creo que lo mas sensato seria tener una buena cantidad de dol. billete y otro tanto en bonos con riesgo de defalut no importa que legislación le pongas los pesifican y cahu. Total el mercado internacional para Argenta ya esta cerrando sus puestas hasta el próximo gobierno.

No sé si leiste esta nota:

http://www.cronista.com/contenidos/2013 ... _0004.html

pero va en el mismo sentido de lo que planteás.

El fallo del viernes fue un mensaje clarísimo: el problema no es de la plaza NY, sino de Argentina. En NY se cumple lo que se acuerda entre partes. El fallo (más particularmente la argumentación del fallo) simplemente separó a la plaza de NY del problema argentino.

[novato79]

Que lo pario. Se dan cuenta de todos los rebusques de que somos capaces o a los que nos obligan para poder conseguir dolares,etc.

Es así estimado......lo mismo hacen en Canadá y Australia!!!

[novato79]

Se esta hablando de cruzar el charco y vender allá USD con recibo por los pesos, todo legal hasta 10000 USD por viaje por persona mayor, pero ojo te dan 7,09 $ por dólar, es mejor que el oficial aquí , pero te sirve?

Una alternativa estimado es no cambiar dolar billete por peso argentino....sino dolar billete por peso uruguayo....ahi si te conviene. No nos olvidemos que se viene el verano y el peso uruguayo es altamente demandado en esas fechas.
Personalmente si tuviese que elegir y tendría una cartera más amplia e importante no veo mal diversificar y ahorrar en moneda de países vecino (no reales por ahora)....cualquier moneda que no se pulverice por inflación como nuestro peso argentino.
En definitiva dolar billetes a $ 7,09 en ROU ni loco.