Grafico. Paridad en USD del AF20 previo al reperfilamiento vs Paridad del AO20 y AY24 previo a reperfilamiento Ley
Arg USD.
Nota: La sugerencia de hace dos semanas de comenzar armar posición de riesgo en renta fija USD Ley Arg ante
algún inminente anuncio se focalizó en las paridades. El anuncio del gobierno es una “no noticia” para el mercado.
Aunque puede impactar de corto plazo el reperfilamiento con caídas importantes, volver a las paridades de hace dos
semanas, los precios entorno a 0.23/0.25c por dólar en los bonos mar cortos sigue siendo indicio de armado de
posición a mediano y largo plazo en deuda soberana con un objetivo de volver terminada la reestructuración a
valores de paridad de diciembre de 2019.
El reperfilamiento asegura dos cosas, precios planchados por un tiempo en paridades entorno al 30% pero también la
alta posibilidad de que el peor escenario, el ofrecimiento de bonos par y discount para deuda de corto plazo Ley ARG
no ocurra, lo que eleva el techo de las paridades una vez resuelta la disputa. Los bonos Par y Discount, que creemos
se ofrecerán a tenedores del exterior, tienen un techo de paridad de 50/55% que puede durar años, vs un bono
tradicional de amortización estilo Bullet de 5-7-10 años cuyo techo de paridad para la Argentina actual no supera el
70% una vez resuelta la reestructuración en 2021

