TVPP TVPA TVPY Cupones Vinculados al PBI

[martin]

Patricio yo tengo en cuenta la debilidad del dolar. Muy en cuenta. El tema es que la revaluación del Euro no es una situación que a la larga beneficie por ejemplo a los "Pigs". Me parece una locura que el Euro se siga revaluandose como lo está haciendo. A Brasil tampoco le conviene que el real se siga revaluando tanto.
Por eso la pregunta del millón es durante cuanto tiempo más el dolar va a seguir estando tan débil respecto a otras monedas.
También el super precio de los comodities dependen mucho de lo que pase con el crecimiento en China e India. Mientras estos países sigan creciendo a estos niveles los precios van a seguir estando altos. Pero estos países podrán seguir manteniendo tan altos niveles de crecimiento pensando el mediano plazo?....

[ferdyzx]

Yo estoy muy atento a la inflación local porque la historia indica que en algún momento se traslada a la devaluación del tipo de cambio, y de manera brusca, birlándote de golpe todo la ganancia obtenida en dolares. .

Hola Martín
Efectivamente la revaluación del peso es un dato preocupante. No obstante te señalo algunas diferencias con respecto a las experiencias históricas:
1) El peso se revalúa contra el dolar pero el dolar se devalúa contra otras monedas, con lo cual no estamos tan mal si medimos contra otras monedas
2) Mantenemos sistemáticamente una balanza comercial superavitaria. Esto no había ocurrido nunca en la historia del país y es en mi opinión es uno de las principales fortalezas del modelo actual. Muchos se sorprenderían si ven el histórico de balanza comercial Argentina durante las etapa 45-2000 donde verían como mezclabamos superavit con deficit. Mientras haya dólares, el dolar se puede mantener bajo si se quiere, y viceversa (algo que frecuentemente se olvida, a veces la gente cree que se tiene el dolar que el gobierno quiere, cuando en rigor se tiene el dolar que se quiere y el que se puede)
3) Si vamos a la balanza de pagos (o sea si a la comercial le sumamos los flujos de capital) la cosa no esta tan maravillosa pero hay varias fortalezas respecto a otras épocas (un tema más complicado y del que se menos, así que para no caer en mi tendencia a los posteos kilométricos lo vamos a dejar ahí)

PD: Esto no significa que este de acuerdo con el peso fuerte. Para mi el economista que más claro vio el problema argentino fue Diamand, así que si es por mi me gustaría un peso recontra devaluado, pero independientemente de lo que sea bueno para el país el hecho es que por ahora el peso se puede mantener apreciado respecto al dolar. Quizá por malas razones. Argentina sufre la llamada "enfermedad holandesa" que muy resumidamente es la tenencia de un bien (ej. típico petroleo) que le permite sostener su economía más alla de la productividad o competitividad de los otros sectores (o sea Arabia Saudi puede tener una moneda superfuerte aunque no tenga ni industria ni agricultura ni nada). Parcialmente a la Argentina le pasa esto con los productos agricolas (no es tan claro como el caso de Arabia pero hay cierto simil). Mientras dure..... (quizá no sea bueno en el medio y largo plazo, como pasó con el modelo de la generación de 1880 pero en el momento parece una buena idea. No es que a mi me guste pero es así)
PD2: Volviendo a lo terrenal, hace muchos meses atrás un post tuyo me alerto acerca de los bajos precios del CUAP . Compré un poco y te agradesco porque fue una de las mejores que hice este año (lastima compre poco porque es un bono muy raro e iliquido). Ahora estoy pensando en venderlo (todavía no llego al máximo histórico pero me sigue pareciendo un bono muy especulativo y peligroso), ¿alguna opinion?

[Patricio2]

No hay duda que en términos relativos se ha perdido competitividad más allá de que ha ayudado mucho la revaluación de otras monedas para que el margen o el colchón de competitividad siga existiendo.
Una inflación de 25% anual y una devaluación que no supera el 5% anual no es una situación que pueda sostenerse muchos años más a no ser que de una vez por todas haya un cambio de paradigma y se logre aumentar competitividad por un gran aumento de la productividad y no tanto por el tipo de cambio.

¿Ves Apolo lo que te digo?, hasta un tipo que conoce mucho del tema como Martín habla de devaluación como si esta fuera sólo contra el dólar y sin considerar otras a lo mejor más importantes para nuestro intercambio como el Real, Euro y otras...

[capi]

creo q tendriamos q adoptar otro patron de cobertura, otra moneda mas fuerte u oro por ejemplo, el dolar ta muy flojo es verdad y la economia americana sigue para atras.

[martin]

No hay duda que en términos relativos se ha perdido competitividad más allá de que ha ayudado mucho la revaluación de otras monedas para que el margen o el colchón de competitividad siga existiendo.
Una inflación de 25% anual y una devaluación que no supera el 5% anual no es una situación que pueda sostenerse muchos años más a no ser que de una vez por todas haya un cambio de paradigma y se logre aumentar competitividad por un gran aumento de la productividad y no tanto por el tipo de cambio.

[Patricio2]

Tengan en cuenta que en este momento el peso se está devaluando junto con el dólar. La sensación no lo indica pero la realidad sí.
Lo planetas se siguen alineando.

Esa es una de las variables a las que me referia.

Sí, sé que vos lo tenés en cuenta, pero hay muchos que piensan que la devaluación es sólo contra el dólar.

[martin]

Rompeportón yo no dije lo contrario. Lo que está claro es que lo que señalas no depende de variables que tengamos bajo nuestro control sino que cada vez cobra más importancia lo que suceda en otros países.

[Rompeporton]

Yo estoy muy atento a la inflación local porque la historia indica que en algún momento se traslada a la devaluación del tipo de cambio, y de manera brusca, birlándote de golpe todo la ganancia obtenida en dolares. Obviamente estoy muy atento a eso porque mis inversiones, en general, se realizan en pesos.
Me preocupa bastante que el tipo de cambio cada vez se atrasa más. Esperemos que sigamos siendo competitivos por cuestiones exógenas porque la inflación en términos nominales se comió gran parte de la competitividad obtenida vía devaluación.

La relacion peso/dolar puede variar y no necesariamente significar una perdida en el TCRM y en la competitividad, hay varias variables mas que estan jugando fuerte.

Martín, habiendoTE leido mucho, me extraña de sobremanera la simplicidad de tu análisis. Lo que importa acá es el Tipo de Cambio Real Multilateral, no la relación $/U$S. Por eso, no solo hay que ver la evolución de la inflación y la devalución nominal del dólar, sino qué pasa con los tipos de cambio U$S/EUR, REAL/U$S, REAL/$, etc (menciono sólo los más obvios). De un análisis mucho más complejo que el que vos mencionas se podría en todo caso, decir si hay o no apreciación/atraso cambiaria/o y en relación a qué.

Corrijo

[martin]

Cristian cuando me referí a variables exógenas quise decir lo mismo a lo que te referiste vos respecto al TCRM. Debido a la alta inflación y con un dolar casi planchado hoy dependemos mucho de factores externos. Esperemos que esos factores sigan siendo favorables. Lo que está claro que los factores que dependen de nosotros mismos cada vez están peor en lo que respecta a la competitividad vía tipo de cambio.

[Rompeporton]

Yo estoy muy atento a la inflación local porque la historia indica que en algún momento se traslada a la devaluación del tipo de cambio, y de manera brusca, birlándote de golpe todo la ganancia obtenida en dolares. Obviamente estoy muy atento a eso porque mis inversiones, en general, se realizan en pesos.
Me preocupa bastante que el tipo de cambio cada vez se atrasa más. Esperemos que sigamos siendo competitivos por cuestiones exógenas porque la inflación en términos nominales se comió gran parte de la competitividad obtenida vía devaluación.

La relacion peso/dolar puede variar y no necesariamente significar una perdida en el TCRM y en la competitividad, hay varias variables mas que estan jugando fuerte.

Martín, habiendo leido mucho, me extraña de sobremanera la simplicidad de tu análisis. Lo que importa acá es el Tipo de Cambio Real Multilateral, no la relación $/U$S. Por eso, no solo hay que ver la evolución de la inflación y la devalución nominal del dólar, sino qué pasa con los tipos de cambio U$S/EUR, REAL/U$S, REAL/$, etc (menciono sólo los más obvios). De un análisis mucho más complejo que el que vos mencionas se podría en todo caso, decir si hay o no apreciación/atraso cambiaria/o y en relación a qué.

[Patricio2]

Tengan en cuenta que en este momento el peso se está devaluando junto con el dólar. La sensación no lo indica pero la realidad sí.
Lo planetas se siguen alineando.