Títulos Públicos

[criacuervos]

Obviamente el kiosquero no tenia cambio.. Volvieron caminando en fila india, en escalerita y se ubicaron a unos 20 metros de la tejera. Otra vez en ronda. Todoss mirando a Alan, quien nuevamente estaba sentado como un buda. Esta vez la mirada era mas interesada, deseosa, porque era el quien portaba la bolsa de caramelos.
Pude ver la bolsa de caramelos y enseguida algo llamo mi atencion. Habia comprado los caramelos alargados Billiken, los que se parecen a los palitos de la selva. Esos caramelos son los preferidos de su hermano menor , Benicio, un gordito a punto de cumplir tres años que al que podriamos definir como la reencarnacion corporea de Oaky. Evidentemente Alan tramaba algo.
Miraba la cancha de tejo, me miraba a mi, pero sobe todo miraba a sus apostoles, como midiendolos , como buscando entre ellos al mesias, al eleiegido. Buscaba un soldado leal, capaza de inmolarse por la causa, y tambien buscaba alguien cuyas reacciones y comportamientos le fueran predecibles.
Buscaba en vano, en realidad ya lo tenia . Los caramelos Billiken eran la prueba de eso, no era una eleccion casual, desnudaba una estrategia. Le faltaba un compañero, un apoyo, un ladero. Y eligio a Macarena , una rubiecita hermosa que apenas caminaba y todavia usaba pañales. Era la hija del buffetero del balneario y andaba siempre de la mano con Benicio, por lo cual, le cuadraba perfecto en sus planes, una especie de Bonnia and Clyde e miniatura.
Los llamo con la mirada. Los pequeñitos se incorporaron , se acercaron y Alan les acaricio la cabeza, mientras sacaba el papel del primer Billiken. Lo partio al medio y les dio la mitad a cada uno. Pude ver como le decia algo en el oido a Benicio mientras miraban la cancha de tejo. Benicio se clavo el caramelo, agarro a Macarena de la mano, y salio disparado hacia la tejera . Era un miembro de Al Quaeda en mision. Se lanzo hacia la tejera con la misma furia del piloto que estampo el Jumbo en las Torres. Fue decidido al objetivo y se mando en pleno partido, con la cancha llena de tejos , se metio, agarro el bochin y salio corriendo hacia donde estaban Alan y sus apostoles , siempre con Maca de la mano, y con la velocidad de una laucha ,

Jo, Jo , Mira !! decian los tejeros, mira que lindo el nenito, agarro el bochin, se lo lleva jo jo, ja ja que lindo..... nene , traelo chiquito jojo jaja decian los boludones , pensando ingenuamente que les resultaria tan facil .
Nene !! Chiquito !! el bochin !!! pedian , pero nada, Benicio ya se lo habia dado a Alan que lo tenia a buen resguardo mientras le pelaba el segundo caramelo de premio.

Que hacemos ? grito Alberto.... Tito, Tito pone el dedo marcando donde estaba el bochin.. Tito se agacho, crujiendo, oxidado, clavo su dedo en la arena apuntando con el culo al cielo intentando marcar el lugar vacio del Bochin...
Ayyy Ayyy pu** Madre, la ciatica , empezo el tal Tito, que se habia quedado mas duro que Mr Baca en recital de Manu Chao.
La ciatica, bolu, me quede duro , decia y se alejaba en cuatro patas , culo para arriba , para el lado de la enfermeria , arrastarandose como el jorobado de Notre Dame suboendo a la capilla.
Pone una botella de plastico , grito Alberto, era ahi, marcaba la mia , no sean turros , se deseperaba intentando que no lo zarparan con el punto bochinal. La botella de plastico se volaba y se sucedian los altercados, la corriste , ahi no era, un quilombo. Alberto no podia creer lo que le estaba pasando.. El tenia todo planeado, ensayado, hace 25 años que se habia armado esta rutina, este era su huevo existencial, su burbuja, su mundo y todo se habia derrumbado por la falta del bochin.

Alan sabia que era cuestion de tiempo , que Alberto no podria resistir mucho mas sin su bochin. Mentras tanto, mientras esperaba invento un juego paralelo , una especie de sortija , una variante del tejo pero con premio.

Se daba vuelta, tiraba el bochin para atras , y al nene que le quedaba mas cerca le daba un caramelo. Todos festejaban , aplaudian y pedian otra vez, entonces se daba vuelta, tiraba el bochin para atras y premiaba con un Billiken al nene afortunado.

Chiquito !!! Chiquito !! necesitamos el bochin , gritaba Alberto, pero Alan y los suyos ni cinco de bola.
Parà, Parà asi no podemos seguir , lo voy a buscar.....

Cuando vi que Alberto enfolo al rescate del bochin me incorpore de un salto sabiendo que se acercaba el desenlace.

Alan lo vio venir.. lo midio... y cuando Alberto llego hasta elllos lo mirò, esperò que hable, Chicos ,no me dan el bochincito , suplico el grandulon... Esta vez Alan no se dio vuelta ... sin decir palabras, de frente , le apunto el Bochin a Benicio, y se lo tiro asegurandose que lo agarre. Oaky lo agarro fuerte, lleno alegria ante el inminente Billiken. Fue entonces que Alberto cometio el peor error de su vida . Se agacho, estiro la mano, y quiso agarrar el bochin que ya estaba en poder de Benicio. Para que . Alan ya sabia. Solo espero escuchar lo que ya sabia que pasaria .

Ni bien la mano de Alberto se acerco al Bochin se escucho el estruendo BBBBBUUUUUAAAAHHHHH rompio en llanto, y despues sigue la inexorable puteada FeoCuloCacaPedoMaloOloracacaPuto BBBUUUAAHHHHHH !!!!
Ante semejante reaccion todos se unieron . Macarena empezo a llorar , obviamente como una macarena, los de 5 años empezaron a tirarle arena y pegarle al grandulon con las palas y los baldes, los de 7 le pegaban patadas en los tobillos y Alan pego el aullido ... Un Granndooottee estaaa haciendo lloorar a loss chiquititoooss... y una docena de padres y madres concurrieron corriendo ante el pedido de auxilio

El tipo sonreia nervioso, no chiquito, no pasa nada decia.. Pero era tarde, estaba rodeado por los padres que lo increpaban , los chicos que le pagaban, y Benicio y Maca qu lloraban sin parar....

Arranque yo...la verdad que estaba esperando ese momento. Con mi peor cara de culo le largue el rugido .. Maestro !! Que pasa aca !!! Que estamo haciendo con las criaturas !! Que carajo pasa !!!

El tipo ya no sonreia , parecia a punto desmoronarse.... Estaba blanco, transpiraba y jadeaba.. No sabia , no pudo saber que sus problemas recien comenzaban , que su vida no seria nunca mas la misma ...

Continuara

[Bonus Leo]

AE 14 viene bancando bastante bien el bolonki, el día miercoles proximo ya se opera sin cupon que sera del 3.85 % sobre los nominales (interesante numero), ademas con esta tasa de caución del 5,10 % a 7 días (bruta), es para estar tranquilo, veremos luego del pago del cupon como reacciona.
sdos

Segun el historial este bono cae por lo menos un 5% luego del pago del cupon y de ahi se mantiene estable un tiempo, con una tasa Badlar de 9.95% + los 2.75 pb daria un pago de 3.17%. No me parece que este bueno para entrarle solo por este pago....

Leo

[nitramus]

Aleajacta: se me borró por error la contestación Ahora me tengo que ir, esta noche te lo vuelvo a escribir. Un placer mantener este nivel de dialectiva con vos se nota que somos apasionados de la economia y me alegra esta constante contraposicion de tesis y antitesis.

Saludos

Gracias, Nitramus. Es buena explicación que el dinero de las acciones volvió al Gobierno desde los bancos. Pero creo que es insuficiente. Si la masa monetaria no hubiera aumentado no podrían ambos precios, de bonos y de acciones, mantenerse altos (además de los precios de los activos emergentes).

Tampoco es una ecuación de suma cero porque desde que no hay respaldo en oro, pero emisión fiat, déficits y deuda, no hay suma cero. Que esto se traslade a inflación de precios activos y no de precios de consumo es algo que me supera.

Pero veo que coincidimos en lo fundamental: que la situación es transitoria. Y los movimientos que señalás de hoy (acciones para abajo, bonos para arriba) inclinarían la balanza y augurarían la recesión que esperás en opinión e inversión.

***
Un artículo de hoy en Seeking Alpha coincide con tu expectativa. Durante una conferencia, el articulista hizo a su audiencia dos preguntas sobre expectativas de inflación anual:

1. más o menos que 1,5% los próximos 2 años
2. más o menos que 2,6% los próximos 20 años

En ambos casos, 9 de cada 10 respondieron que sería más.

Pero los números de inflación por los que preguntó no fueron tomados al azar: son los resultados de inflación implícita tomados de las diferencias entre los bonos comunes y los que ajustan por inflación. Si el mercado, a partir de esta muestra, actuara como dice que cree, la diferencia de precio entre ambos bonos sería mayor.

El analista concluye que ve el escenario opuesto a su audiencia (deflación y tasas más bajas) como más probable.
***

Lo de prestarle atención a los tipos de cambio como indicador es buena idea, aunque coincida con lo que indican los movimientos de las yields.

Saludos también gustosos del intercambio.

[CHIQUI1]

El AJ12 es un titulo mas corto pero tiene tasa fija del 10.50% , en cambio el AE 14 es mas largo pero tiene badlar +2.75 % (12.75 % aprox), apartir de otra fecha que ahora no la tengo presente (2011 creo) la tasa sera badlar + 3 puntos, en un contexto de mayo kilombo , si las tasas se disparan con el AE 14 estas mas cubierto porque los plazos fijos tambien subirian, esa es mi humilde opinion.

[alexa]

Alexa,este bono lo tengo desde que valia 0.50 mas o menos y mi intención es mantenerlo para devengar tasa, tener una renta mensual, en esto días cpre mas y caucione una parte teniendo en cta los bajos niveles de tasa, siempre que se aproxima al cupon la cotización repunta un poco en un mercado normal cosa que no es este momento porla incertidumbre, yo mantengo para ver que pasa la semana que viene.

y yo sali del aj12 que entre en 32 , cobre rentas y ahora me pase el ae14 veremos dijo un ciego

[Aleajacta]

[Los mercados emergentes] dejaron de subir, pero siguen rindiendo mucho más que la tasa que se tiene que pagar en USA por obtener crédito. Hubo mucho carry trade desde USA hacia emergentes e inclusive llegó a haber artículos (...) en los que se hablaba de un reemplazo del yen por el dólar como moneda principal para el carry trade.
En cuanto al dow, no estoy tan de acuerdo en que no subieron lo suficiente. De hecho, se encuentran en máximos y ya muchos esperan una corrección importante en un futuro cercano.

Hola, Ale. Coincido en todo con vos, como casi siempre.
Sí, las acciones de USA están caras según algunos parámetros. Sí, el carry-trade vía dólar llevó a inflar precios de activos de emergentes. Sí, el dinero salió de la Fed. Pero no hablaba de cómo se llegó hasta aquí sino del aquí en adelante.

Pero en realidad contesto para otra cosa: felicitaciones por ver, y hacernos ver, en qué consistía el intríngulis de los precios de TVPP, en los gráficos AT, que no coinciden con los precios de mercado.
Entiendo que en USA los precios son con intereses corridos, a diferencia de aquí. Si estas herramientas son desarrolladas en USA se explica que sus desarrolladores usen sus convenciones en lugar de las locales.

Saludos.

[CHIQUI1]

Alexa,este bono lo tengo desde que valia 0.50 mas o menos y mi intención es mantenerlo para devengar tasa, tener una renta mensual, en esto días cpre mas y caucione una parte teniendo en cta los bajos niveles de tasa, siempre que se aproxima al cupon la cotización repunta un poco en un mercado normal cosa que no es este momento porla incertidumbre, yo mantengo para ver que pasa la semana que viene.

[Aleajacta]

Gracias, Nitramus. Es buena explicación que el dinero de las acciones volvió al Gobierno desde los bancos. Pero creo que es insuficiente. Si la masa monetaria no hubiera aumentado no podrían ambos precios, de bonos y de acciones, mantenerse altos (además de los precios de los activos emergentes).

Tampoco es una ecuación de suma cero porque desde que no hay respaldo en oro, pero emisión fiat, déficits y deuda, no hay suma cero. Que esto se traslade a inflación de precios activos y no de precios de consumo es algo que me supera.

Pero veo que coincidimos en lo fundamental: que la situación es transitoria. Y los movimientos que señalás de hoy (acciones para abajo, bonos para arriba) inclinarían la balanza y augurarían la recesión que esperás en opinión e inversión.

***
Un artículo de hoy en Seeking Alpha coincide con tu expectativa. Durante una conferencia, el articulista hizo a su audiencia dos preguntas sobre expectativas de inflación anual:

1. más o menos que 1,5% los próximos 2 años
2. más o menos que 2,6% los próximos 20 años

En ambos casos, 9 de cada 10 respondieron que sería más.

Pero los números de inflación por los que preguntó no fueron tomados al azar: son los resultados de inflación implícita tomados de las diferencias entre los bonos comunes y los que ajustan por inflación. Si el mercado, a partir de esta muestra, actuara como dice que cree, la diferencia de precio entre ambos bonos sería mayor.

El analista concluye que ve el escenario opuesto a su audiencia (deflación y tasas más bajas) como más probable.
***

Lo de prestarle atención a los tipos de cambio como indicador es buena idea, aunque coincida con lo que indican los movimientos de las yields.

Saludos también gustosos del intercambio.

[alexa]

AE 14 viene bancando bastante bien el bolonki, el día miercoles proximo ya se opera sin cupon que sera del 3.85 % sobre los nominales (interesante numero), ademas con esta tasa de caución del 5,10 % a 7 días (bruta), es para estar tranquilo, veremos luego del pago del cupon como reacciona.
sdos

hola chiqui yo entre en 0.85,0.86 y en 0.87 en la ultima la pifie pero bueh no se si esperar a cobrar la renta o esperar una subidita

[CHIQUI1]

AE 14 viene bancando bastante bien el bolonki, el día miercoles proximo ya se opera sin cupon que sera del 3.85 % sobre los nominales (interesante numero), ademas con esta tasa de caución del 5,10 % a 7 días (bruta), es para estar tranquilo, veremos luego del pago del cupon como reacciona.
sdos

[martin]

En el pr13 con todo el mercado cayendo, la última hora y media, pagaron varias veces a precios casi neutros. Yo salí con algo más por las dudas en 73,7 /73,95 en la última tanda que vendí y en la primera en 74/74,5. Estaba dispuesto a retomar en 72,5 pesos pero no llegó aunque al final lo marcaron para abajo.
Muy raro lo que está haciendo este bono que solía ser muy volátil. Pero como a veces es traicionero preferí vender una parte y con la otra esperar.

[nitramus]

Estimado Aleajacta:

Voy a intentar ensayar unas explicaciones lo mas sencillas y claras posibles, espero que lo logre,

¿dónde fue el dinero de quienes vendieron las acciones?

Te acordas que en menos de un año, todos los bancos que estaban al borde de colapso, magicamente juntaron billones de dolares para devolverle al Tesoro? GS, BofA, Citi, Morgan, etc. El circuito fue asi: los bancos tomaron plata casi gratis, la timbearon en el mercado, hicieron colosales ganancias, se quedaron con ellas, y devolvieron el capital al Tesoro. Es decir, los fondos de TARP salieron a pasear unos meses, se reprodujeron, tuvieron crias, y despues volvieron a la Tesoro y finalmente a la Fed. Es una ecuacion de suma cero, nada que en este interin, los bancos se quedaron con las crias.

Tal es asi, como hoy, cuando apenas aparecen medidas restrictivas a los movimientos turbios de los bancos (propietary assets, en este caso) comienzan a bajar las bolsas a nivel mundial.

Los precios elevados de ambos activos, T-Bills y las acciones, son transitorios, en pocos dias más presenciaremos las correccciones. Es un fenomeno tipico de los mercados con intervecionismo estatal, es decir, los programas de rescates y estimulos distorcionaron la curva de oferta y demanda. Desde ayer creo que ya comenzaron los ajustes. DJ para abajo y T-Bills arriba.

Por momento, no le prestaria tanta atencion a los yields de los bonos de tesoro sino a las monedas (euro, yen, yuan y real, principalmente) porque nos darán pautas de desarme de carry trade. Una vez iniciado, podriamos esperar bajas muy pronunciadas en los emergentes.

Saludos y gustoso de compartir este intercambio de ideas y opiniones!!

Hola, Nitramus. Gracias por las explicaciones. Pero no sé si estamos dando vueltas en redondo.
Decís que los bonos subieron porque los compró el Gobierno y las acciones se mantienen altas porque el dinero de los vendedores de bonos fue a las acciones, por mayor apetito al riesgo. Para que esta explicación alcance (básicamente que el dinero de la Fed terminó en acciones) deberíamos responder otra cosa: ¿dónde fue el dinero de quienes vendieron las acciones?

No fue a las acciones, pues estas no subieron lo suficiente, sino que se mantienen inestablemente altas. Tampoco fue a la economía real, porque los indicadores de empleo, inversiones y consumo no lo reflejan (solo los stocks crecieron algo).

Una explicación es que los privados estadounidenses aumentaron su liquidez y esperan. ¿Qué esperan? Puede ser que esperan que la Fed deje de comprar bonos para que, cuando estos bajen, comprarlos ellos.

Otra explicación, que se agrega, es que ese exceso de dinero fluyó al exterior en busca de mejores alternativas de inversión; un carry-trade que estaría inflando los precios en los emergentes. Pero estos mercados han dejado de subir, salvo algunos pequeños.

Como ese dinero no desapareció necesariamente se está atesorando, no solo en Estados Unidos sino en todo el mundo. Y es esa mayor preferencia por liquidez la que refleja la incertidumbre y también la fomenta.

Y de ahí viene nuevamente la misma duda: ¿cómo se mantienen ambos precios altos? Si la expectativa fuera que los bonos subirán, ya estarían subiendo y las acciones bajando. Si fuera la inversa, los bonos estarían bajando y las acciones subiendo. Pero no es así porque muchos están a la espera.

Si la Fed deja de fabricar dinero (como decís su programa de compra de bonos termina, por ahora, en marzo) y el atesoramiento se prolonga, los bonos y el precio del dólar subirán respecto a las acciones (expectativa de recesión y deflación). Si en cambio empieza a circular, sucederá lo opuesto (expectativa de recuperación e inflación). Es un error esperar que ambos precios se mantengan elevados por un tiempo prolongado.

Localmente, los bonos en dólares se verían favorecidos relativamente en el primer escenario y los bonos en pesos relativamente en el segundo. Sin embargo, el primer escenario sería malo para el país, por lo que bajarían todos los bonos. Si la Fed continúa su programa de inyectar dinero, el país estaría con mayor holgura. Como casi siempre, los bonos en pesos son la apuesta más riesgosa y por ende la que tiene mayor potencial.

Para advertir cuál de los dos escenarios se cumplirá bastará con mirar un solo indicador cuando las expectativas se definan: las yields de Estados Unidos o sus mercados de acciones y commodities. Si las yields cortas achicaran mucho su diferencia con las largas, estaríamos en un escenario de expectativas de no recuperación.

Saludos.
PD: gracias por explicar las diferencias entre Qulitative y Quantitative Easign.