Mensajepor Tierra arrasada » Vie Mar 03, 2023 12:07 pm
Cada vez que hay una licitación del Ministerio de Economía, hay alguien que pone la plata para que Sergio Massa no tenga problemas. De quién se trata...de las manos amigas.
El informe de bancos del BCRA dio a conocer que el stock de títulos en manos de bancos públicos aumentó $ 624.000 millones entre noviembre y diciembre pasado, cerrando el año en $ 2,8 billones.
"Se trata de un aumento de 29% en un mes, que confirma que la banca pública tuvo un rol fundamental en el financiamiento que consiguió el Tesoro en el último mes del año pasado", revela un research de 1816.
Sube la presión sobre las reservas: crece el saldo a pagar por importaciones
Repuntó la fragilidad monetaria: más stress cambiario e incertidumbre electoral
En diciembre el Ministerio de Economía obtuvo un financiamiento neto vía el mercado primario de $ 700.000 millones y distintos datos hacían suponer una alta participación pública.
En efecto, todo el financiamiento neto que consiguió el Mecon en las licitaciones de diciembre vino de bancos, ya sean públicos o privados.
Las instituciones privadas también aportaron financiamiento: el stock de títulos de las entidades privadas aumentó en $ 287.000 millones en el mes y cerraron diciembre con $ 2,4 billones de títulos.
En el caso de los bancos públicos, el grueso de financiamiento lo aportó el Banco Nación: en noviembre pasado, el 77% del total de los soberanos que por entonces tenían los bancos estatales se explicaba por esta entidad financiera.
En el caso de los bancos privados, cuatro tienen el 57% del stock total de títulos soberanos en manos de entidades privadas (Macro, Galicia, Credicoop y Santander) y ocho explican el 81% (a las cuatro anteriores se suman BBVA, Patagonia, HSBC e ICBC), según los datos de noviembre. Todos estos números son relevantes pensando en el canje del segundo trimestre que está por encarar el Tesoro.
Suscripciones netas positivas a FCI
Un aspecto positivo que destaca 1816 es que, a diferencia de lo que pasó en octubre, noviembre y diciembre, en enero y febrero de este año hubo suscripciones netas positivas a FCI, lo que sugiere que hubo otros inversores por fuera de los bancos dispuestos a financiar al fisco en el arranque de 2023.
El movimiento de los fondos suele ser un buen reflejo de qué tipo de activos está dispuesto a demandar el sector privado. El flujo a FCI sumó $ 119.000 millones en el primer bimestre, en el cual el Tesoro consiguió alrededor de $ 390.000 millones a través de licitaciones.
Según calcula 1816, hoy entre el BCRA, el Fondo General de Sustentabilidad de la Anses y los bancos públicos tienen el 57% de los títulos soberanos pagaderos en pesos en circulación: hay un total de $ 19,6 billones a valor de mercado.
Los privados cuyos datos se estima en base a información pública (bancos privados, FCI, compañías de seguros y fondos del exterior) tienen el 28%, según los números oficiales.
Queda un residuo del 14% de toda la deuda, que son $ 2,8 billones, en manos de tenedores que no se pueden identificar con datos oficiales. En esa masa hay inversores corporativos (que acceden al MULC y, por lo tanto, están impedidos de comprar CCL) y también entes públicos (por fuera de BCRA, FGS y los bancos estatales).
Al suponer que la mitad de este 14% está en manos de entes públicos, entonces el propio sector público tiene actualmente el 65% de toda la deuda soberana en pesos, quedando el 35% (unos $ 6,9 billones) en manos privadas.
"Si el Estado ofrece un put para lograr renovar vencimientos a 2024/2025, eso significará achicar la duration de los pasivos públicos a un día", concluye la consultora 1816 en su informe.
