Buen analisis como siempre Murddock. Gracias.
ASi como hubo exageracion en la suba, creo que tambien lo ha habido en la baja. Creo que el mercado a estos precios esta priceando lo que pasa siempre en este pais en estos casos de crisis cambiaria....que los bancos son el "pato de la boda" y el Gobierno de turno se encarga de poner todo tipo de restricciones y regulaciones que les arruinan el negocio. Por ahora y remarco el por ahora, el gobierno no solo no ha hecho eso, sino que los ha beneficiado con el tema de los encajes. Ademas, con la suba de tasa, logicamente se benefician al capturar un spread mas alto.
Discrepo con murddock de que vayamos a ser muy dependientes de los vaivenes externos, salvo que afuera tengamos un cisne negro. Esta "crisis" es en su mayor parte endogena y excede la parte economica y se proyecta a la politica, tanto en la relacion interna propia de cambiemos como en la "pobre y oportunista" oposicion que tenemos. Sera el Gobierno quien tendra que dar señales claras y contundentes de que ha entendido el mensaje y hacer los ajustes y pagar los costos politicos ahora que cuenta todavia con un buen capital politico y aun no entramos en ´pleno escenario especulativo electoral.
Todos sabemos que el mercado es anticipacion y para justificar estos precios casi de liquidacion, el mercado esta anticipando un escenario mucho mas hostil para el negocio bancario, que vendria de la mano de una bateria de normas e intervenciones en el negocio en si mismo, un creciente deterioro economico que impacte en el otorgamiento de prestamos y en los ratios de incobrabilidad. Personalmente no veo ese escenario y he estado comprando BMA y GGAL en la ultima semana y media y con el reciente balance de GGAL creo que lo seguire haciendo.
Saludos
Patrick
murddock escribió:No es cuestion de comparar si se fondea de afuera o de adentro, tenes que ver el contexto como un todo. En todos los ADR de bancos tenes la misma figura en los ultimos 8 meses, una flor de reversion que llevo toda la suba de 2017 a foja cero la borro como si no hubiera existido. Eso te marca que hubo una exageracion. GGAL llego a pricearse a 25 de P/E años cuando valia 72 USD, una real barrabasada que aca comentamos cuando bancos brasileros como BBD o ITUB no andaban mas alla de los 12 años. Se pasaron de rosca y eso se paga. Es posible que veamos un rebote inminente a esta brutal caida por eso cerre gran parte de los Call que tenia lanzados (pensar que hace no mas de 10 ruedas llegaron a pagar 3 pesos la 146 y 7 la 135 JU). Cerre porque creo que habra oportunidad para lanzar a primas mas jugosas. Pero aun se lo ve flojo al ADR, no muestra señal de reversion.
Pero a lo que voy es que mas alla de que vamos a ver algun rebote fuerte como los que nos tiene acostumbrados GGAL, mi vision de mediano plazo es que el ciclo de bolsa alcista ARG ya esta terminado. Los casi 1.800 USD que tuvimos el año pasado fueron un exceso y ahora estamos mas en linea con la realidad. De aqui en adelante posiblemente dependamos mas de los vaivenes externos. Para ver un Merval de 700 USD necesitaremos de una buena caida internacional, sino esto queda por aca +/- 1200 USD.
Acá la gente agarra una suba extraordinaria (ejemplo la que la llevo a 73) y dicen "era obvia la suba gil...es llevar lotes y ver como multiplican ..la gallega no frena más...lleva que no falla.." Galicia es una acción que hace lo mismo para los dos lados...sigue subiendo o bajando cuando uno cree que no puede continuar más y debería recortar o rebotar respectivamente.. .Ojalá es un baño de humildad
los calls, ya me destruyeron, por ahi cuando no quede ni el loro y cuando no quede una sola base ITM te mete tres subas , pero ya estamos todos muertos para ese entonces.