CEPU Central Puerto

[pipioeste22]

jaja, ademas el target de precio tiene una brecha del 50% entre un valor y otro...Se jugaron...Y es genial la desventaja que le ven de "expuesta a riesgo cambiario" cuando sus ingresos estan dolarizados...Seria interesante que proyecten flujos futuros, no ratios pasados con otros ingresos y margenes...Pero bueno, segun algunos foristas -por suerte los menos- los que viven de esos informes la tienen atada...

Chule, se viene un informe Actulizado de cepu en BV?

[Mr_Baca]

Cuál es la verdad?

Ninguna

[Chulete]

Oh, dios... si el 4T del 2017 viene con $0,6 por acción, el 2017 cierra con $2 por acción. Estos tipos están estimado un 15% en pesos para 2018... Por dios... tampoco está la acreencia de VOSA en ese informe. En fin, otro desastre.

jaja, ademas el target de precio tiene una brecha del 50% entre un valor y otro...Se jugaron...Y es genial la desventaja que le ven de "expuesta a riesgo cambiario" cuando sus ingresos estan dolarizados...Seria interesante que proyecten flujos futuros, no ratios pasados con otros ingresos y margenes...Pero bueno, segun algunos foristas -por suerte los menos- los que viven de esos informes la tienen atada...

[chory461]

Me parece que el papel no estaba en el radar de muchos de estos tipos, o como estaba la situación pesada del mercado el año pasado habrán puesto a su peor analista a seguirla, mientras que los otros estaban más ocupados con Pampa y los bancos, etc.

Es verdad, nadie conoce CEPU. Me junto anualmente con los analistas bursatiles e incluso hace 2 meses casi ni sabían que existía. Te dicen,.... a si... CEPU = CECO... ajajjajaja Eso te da la idea de donde están parados. Y como decis vos, te recomiendan Pampa, Bancos, etc.... pero no encontre uno que me diga metele a CEPU, ellos estan con el merval 15 ... y de ahi no salen. Nadie te va a recomendar una Accion que es considerada de segunda linea por suerte y doy gracias a DIOSSSSS. En fin, que siga siempre en segunda linea considerada.

[lestat]

Un ejercicio teótico de valuación, aplicando un PER de entre 17.1 y 25.6x, al BPA de $ 2.34 por acción proyectado para el 2018, nos lleva a un target price de entre $40-60 por acción.

Oh, dios... si el 4T del 2017 viene con $0,6 por acción, el 2017 cierra con $2 por acción. Estos tipos están estimado un 15% en pesos para 2018... Por dios... tampoco está la acreencia de VOSA en ese informe. En fin, otro desastre.

[lestat]

Encuentro serias deficiencias en el reporte elaborado por Delphos sobre CEPU. Menciono algunos de los puntos mas importantes:

- No contempla la activación de la deuda por la puesta en marcha de la Central Vuelta de Obligado. Entre febrero y marzo de este año, entrará en funcionamiento la central activando así el cobro de 500 millones de dólares en favor de Cepu, pagaderos en 120 cuotas mensuales + un interés del 8%. Esta deuda está reconocida en el balance a un TC menor a $4 pero será pagada en dólares. Por lo tanto ademas del resultado por diferencia de TC tambien significará el ingreso de cash para la empresa (aprox $1 anual durante 12 años ajustado x TC).

- No contempla la venta de ECOGAS por aprox 500 millones de dólares (calculo conservador) que representan $6.50 por acción. El managment ya hizo referencia a esto tanto en el prospecto como en el road show. La idea es desprenderse de estos activos no estratégicos durante este año o el siguiente. ECOGAS ya inició trámites para iniciar la oferta pública de acciones.

- El informe muestra aumento de los ingresos en dólares en orden del 32% anual para el 2018 -producto del aumento de tarifas- pero paradójicamente asume una reducción en el margen bruto. ¿Cómo puede ser que habiendo gastos fijos, el margen se achique cuando aumenta la tarifa? No resiste el menor analisis.

- El crecimiento anual de la generación -estimada en el orden del 3% anual en el informe- es inaceptable teniendo en cuenta que la empresa comunicó que tiene pensado incrementar un 50% su incapacidad instalada de aca a 5 años.

Tampoco tiene en cuenta otras cuestiones que fueron mencionados en el road show y que, en la medida que se vayan dando, significarian mejoras notables en los ingresos y en los margenes.

Como bien dije a principio de año, es el papel con mayor ponderación en mi cartera. Me anoté para suscribir mas papeles. Y en caso de continuar la baja arbitrare ganancias de otros papeles hacia estos pagos.

Me parece que el papel no estaba en el radar de muchos de estos tipos, o como estaba la situación pesada del mercado el año pasado habrán puesto a su peor analista a seguirla, mientras que los otros estaban más ocupados con Pampa y los bancos, etc.

[chory461]

Que opinan los estudiosos de la empresa de este fragmento de PP enviado a sus clientes??

Con un precio de $ 46.10 por acción (al cierre del 26/01/2018), Central Puerto presenta una capitalización de mercado de $ 69.796
millones (USD 3.568 millones), y un EV (Enterprise Value) de $ 72.293 millones (USD 3.695 millones). En el mercado local el
comparable que cotizan en bolsa, sería Central Costanera (CECO2) con una capitalización de mercado de USD 837 millones. CECO2
tiene una capacidad instalada de 2.324 MW y obtuvo $ 1.966 millones en ingresos anuales para 2016, contra la capacidad instalada
de 3.791 MW e ingresos por $ 5.320 millones de CEPU.
Podemos también incluir a Pampa Energía (PAMP) con una capitalización de mercado de USD 5.187 millones, aunque no son
estrictamente similares ya que PAMP es una compañía de energía integrada verticalmente abarcando generación, transmisión, etc.
Comparables
ALERTA
También podríamos realizar el ejercicio de comparar CEPU con empresas del rubro de generación en la región latinoamericana, por lo
que tomamos los datos de las chilenas AES y Enel, las brasileñas Energética Minas Gerais y Centrais Eletricas, como también la
peruana Enel.
Al contrastar la estructura de los comparables con CEPU, vemos que esta última mantiene márgenes más abultados, tanto operativo,
neto, como EBITDA. Lo mismo ocurre cuando estudiamos los niveles de deuda comparados con el EBITDA de los últimos doce
meses, ya que el apalancamiento neto de CEPU se ubica en 0.60x, mientras que el promedio de los comparables se ubica en 4.18x, y
la región 2.07x. También cuando contrastamos el peso de la deuda con respecto al patrimonio (33%) y a los activos totales (28%),
CEPU se mantiene en una posición de desendeudamiento, con promedios de 130% y 35% respectivamente por parte de los
comparables.

Valuación
Actualmente, CEPU presenta un EV/EBITDA de 22.14x, o un 47% mayor al promedio de los comparables en el mercado local, pero
solo un 7% superior al de CECO2. En tanto, el P/E de CEPU se encuentra en 28.55x, ubicándose cerca de los 25.11x de PAMP y
ambos por debajo del 168.8x de CECO2. Con respecto a la región, CEPU tanto por el ratio EV/EBITDA como por P/E, estaría sobrevalorada.
No obstante, esto se podría explicarse por la situación particular que vive el sector eléctrico argentino, en pleno marco de
reorganización y normalización -con actualización de tarifas y de adecuación de los costos-. Un ejercicio teótico de valuación,
aplicando un PER de entre 17.1 y 25.6x, al BPA de $ 2.34 por acción proyectado para el 2018, nos lleva a un target price de entre
$40-60 por acción.
Fuente: PP

El PER se calculo en base a una historia que no tiene nada que ver con el futuro. Comparar CEPU con otras empresas es algo que siempre nos gusta hacer para tener una referencia pero en si esta referencia no enumera donde estaba cada una hace 5 años y donde esta ahora... entonces no podes medir el peso del Managment. CEPU es un real bicho extraño que ha realizado cosas impresionantes. Que el PER sea de 28X.... 20X..... 32X ... no dice nada porque la empresa sigue creciendo. Podría decirte que seria un detalle si deja de crecer pero esto no esta sucediendo , que pasa si mañana sale de compras como ya lo ha hecho? O nos olvidamos que compro HPDA... CTM... A donde va a parar el PER? .... entonces el PER nadie lo sabe porque simplemente no deja de crecer. Que este muy poco endeudada es algo magnifico porque tiene cintura, hay mucho dinero que va a ingresar de aca hasta el 2020 inclusive... que haran? No tengo dudas que repartiran e invertiran.... Se proyecta en el corto plazo pero preguntales que sucedera con el dinero que entrara cuando caiga timbues, belgrano,etc? Te doy un ejemplo, en el año 2006 la accion valia alrededor de 7,5 pesos, se cobro un juicio a YPF y repartieron 3,2 por accion aprox... numeros mas numeros menos.. esto paso casi desapercibido en el mercado pero se levanto con pala. Cual era el PER en aquel entonces? Otro caso en esta industria es que CEPU al no estar endeudada es un bicho extraño porque estas inversiones se hacen apalancados con Bancos... entonces... que sucede si CEPU decide empezar a apalancarse y repartir todo lo que entre desde el 2018 al 2020 inclusive.. cual seria el PER? En pocas palabras.... nada se compara con CEPU porque no es comparable porque son paises distintos, mercados regulados distintos, mercados muy maduros los enumerados pero el nuestro es un Kilombo porque no hay energia todavia necesaria para que los precios empiecen a bajar como lo fue luego de las privatizaciones. En la convertibilidad siempre se repartio el 10% del valor de la accion... pero eso fue cuando nos sobraba energia... hoy .... tienen que dar precio como lo dieron cuando privatizaron y se tuvo unos 10 años de ganancias extraordinarias.... en un pais inestable donde debes recuperar el capital en menos de 7 años... decir que su PER es 28X... no es creible a futuro. Por eso las comparaciones no valen nada... yo te recomiendo que veas CEPU vs... otras empresas y analices su hisotria... su camino... y ahi podes decir me gusta o no me gusta vs.. tal empresa.

[JUAN1807]

Suben el rango de precios a 3.15 /4.25 USD.

Entran en manada, se piensan que se quedan afuera.

No la compran a 1.75 y después dice Ud. Qué suben el precio?? Cuál es la verdad?

[horatius]

Ya le pueden avisar a Gina que venga y postee "vieron, yo aviseeeeee"

[Mr_Baca]

Hay algunos que les encanta el humo. Van saltando de activo en activo a ver cual larga mas humo al estilo Brian Sarmiento

Prendemos en ventilador, disipamos el humo, y aparecen a llorar de porque no llego a $ 500

[ElCoco]

Suspenden colocación parece. No le ofertan ni 1.75 USD en eeuu

Que ganas tenes que tener de joder al otro.

[gonzalo76]

jajaja la conogol ???

Mirá si será mentiroso que sostiene que Rosario Central ganó una copa internacional.

[Roque Feler]

este baca dice mentiras con tal de bajar el papel es un mentiroso

Mirá si será mentiroso que sostiene que Rosario Central ganó una copa internacional.

[Fulano de Tal]

Es hincha de Central, imaginate.

[Russo]

este baca dice mentiras con tal de bajar el papel es un mentiroso