martin escribió:Mayo finalmente terminó con 1820 millones de pesos de facturación. Record histórico de facturación. El año pasado el mejor mes de facturación fue septiembre con 1690 millones de pesos y la promedio por mes del año pasado rondó los 1270 palos con una media de entre 1300 y 1400 palos.
Ahora este gran número de Mayo se explica obviamente por los excelentes despachos de celulares Samsung. No solo se despachó una gran cantidad (405.000 unidades) sino que el promedio por unidad estuvo por los 205 dólares cuando venía siendo de 30 dólares menor.
Lo de celulares fue genial pero el excelente Mayo no se explica solo por eso sino que hay un rubro que se disparó y que tendrá una importante relevancia en los resultados de todo el grupo en el 2017. Este rubro es aire para autos. En Mayo se despacharon 17.000 unidades, lo que es un número record de los últimos años, y el trimestre, de seguir esta tendencia, podría terminar en despachos por más de 45.000 unidades de aires lo que sería un numerón impensado a comienzos del trimestre. Y esto se está logrando sin Ford. Cuando se sume Ford van a aumentar las unidades totales vendidas y también lo hará en precio promedio por unidad. Hoy el promedio ronda los 800 dolares por unidad y las unidades de Ford van a aportar 1200/1300 dólares.
Respecto a Toyota y TV, que son los otros dos rubros que aportan a la facturación, puedo decir que Toyota tuvo en Mayo el mejor mes de lo que va del año (creo que desde ahora se va a estabilizar en los 8.000 unidades que sacó en Mayo) y TV parece que empieza a calentar motores y se pone a tono con el mínimo de unidades que debería sacar todos los meses. Supongo que en el segundo semestre TV van a aumentar las unidades despachadas dado lo que se propuso producir la empresa este año.
Para mi la gente que vende a estos precios no realiza ningún tipo de proyecciones de ganancias y seguimiento de la empresa dado lo que se ve, hay pocos que analizan este tipo de empresas. Las ganancias de este año todo apuntan a que crezcan a una tasa mayor al 42 por ciento interanual que mostró en el Q1. En el Q1 se facturó 10 por ciento menos con respecto al Q12016 debido a la caída del usd y la caída de precios en USD de sus productos por la características propias de la telefonía celular, pero mejorando margenes. Ahora con el el lanzamiento del S8 que agrega margen y facturación + repunte de venta de TODAS sus unidades de negocio (RECORD DE FACTURACIONl), la mina que restó el trimestre previo en el fideicoimiso dado el inicio de sus actividades pero próximamente empezará a sumar + la revaluación de titulos publicos en usd en poder del fideicomiso ya prácticamente asegura un excelente trimestral si nada extraordinario sucede. Además, a partir de niveles altos de producción como los que estamos viendo, las economías de escala de la empresa implican que los costos fijos se diluyan y traigan ganancias a tasa creciente.
Además si sumamos a que con la optimización de costos + Ford no solamente se revertiría la perdida automotriz de 350mm del año previo sino que esta unidad pasa a traer ganancias en los próximos trimestrales. Por otro lado, la base de comparación del q42016 es baja, cuando la empresa tiene estacionalidad positiva en este trimestre. A su vez, casi no le queda deuda y parece faltar poco para que se genere un exceso de cash suficiente para ir colocando parte de su facturación en colocaciones a plazo, algo de esto se vio en el Q1, esta empresa factura montos gigantes por ese lado también puede ganar muchísimo. Hoy un escenario que parece conservador es plantear una ganancia anual de 700/750 mm, aunque cada vez veo más probables números más altos....Incluso, invita a soñar si la economía, el consumo, la producción automotriz y el usd acompañan un poquito al menos. Ni hablar si suma un nuevo negocio como Nokia.....
Hace 1 año con una facturación, patrimonio, y una ganancia menor a la que traerá este año cotizaba un 53 por ciento más alto y con un pricing relativo mucho mayor dada el alza del merval. La empresa tiene poco floating, si se materializan esas ganancias se van a tirar de cabeza a comprar acá, tiene que pegar un salto abrupto tarde o temprano que es imposible de predecir. Personalmente tengo targets muchos más alto que los máximos históricos, obvio tendré paciencia, pero el p/e promedio del Merval es de 27 años, si se da ese escenario de ganancias, que sinceramente considero conservador dado que básicamente implicaría que se mantenga la tasa de crecimiento actual y que en el Q4 se mantenga la tendencia de los otros trimestres, con un p/e de 12 años ya alcanzaría los máximos históricos....Para dar un ejemplo, con ese nivel de ganancias y con el p/e de Agro debería cotizar a 1750 Mirgor con esa ganancia... Obvio me parece excesivo tanto para Agro como para Mirgor un p/e de 42. Pero aveces un p/e alto se justifica si la tasa de crecimiento esperada de los beneficios futuros es alta. Tampoco es el caso, dado que NADIE que haya estudiado un poco ambas empresas puede decir que Agro pueda tener una tasa de crecimiento de las ganancias superior a la de Mirgor con múltiples unidades de negocio de primera linea y NEGOCIOS FUTUROS A LA VISTA. El mercado no esta viendo el potencial de ganancia de la empresa y las perspectivas futuras que genera en la cotización, tarde o temprano lo verá.
