Kostolany escribió:No está de más repasar algunos de los elementos del contexto en el que se enmarca esta emisión de capital del francés. Este contexto es producto del cambio radical en las expectativas económicas locales.
* La rentabilidad del sector bancario sigue bajando, volviendo poco a poco a niveles comparables con la región. La inflación sigue teniendo un impacto muy distorsivo en los balances.
* Aumenta fuertemente la competencia entre bancos, en la medida en que se normaliza la actividad económica y vamos saliendo del catatonismo transaccional en el que estuvimos durante los últimos años.
* El sector financiero en Argentina es minúsculo, las posibilidades de crecimiento son gigantes. Pero no todos los jugadores están en igualdad de condiciones para competir. Vamos hacia una escala mayor, con mayores volúmenes y menor rentabilidad.
* Supervielle abre su capital hace un año.
* Santander Río compra la banca minorista local del Citibank (Macro, Francés y Galicia mostraron interés).
* El Patagonia se pone en venta (Macro, Francés y Galicia muestran interés).
Es así amigo, tal cuál usted dice y pocos entienden, siguen atados a la economía K, con rentabilidades muy altas medidas por Roe y Roa pero un volúmen de crédito raquítico y bancarización muy baja. Acá se va a ganar porque el crédito medido en términos del pbi creo que ronda el 15% cuando siendo muy conservador debería triplicarlo y aún así estaría abajo de Brasil y mucho más abajo de Perú o Chile cuyo crédito supera el pbi. Crece fuerte la competencia, la concentración y crecerá fuerte la capitalización bursátil. Arrancamos con un grado de apalancamiento muy bajo, por eso acá la ecuación es win-win. Cuando el sector esté maduro, la palanca sea elevada y el crédito esté saturado (hay que pensar que la clase media/media baja tuvo vedado el acceso excepto créditos personales y tarjeta de crédito, o sea, todo chico) y el campo para crecer es inmenso.
