La subvaluación se profundiza: 131c debe ajustar dolar blue
10:58 dolar blue, dolar equilibrio, Dolares, r No comments
01/07/2013
La subvaluación alcanza un nuevo record. La caída de reservas deja en 9.36 el dolar blue teorico (1)
Los diferenciales que hasta la fecha un 100% de las veces han ajustado, comienzan a crear un escenario de ajuste a convergencia complicado. Habiendo hoy un diferencial mayor que en diciembre de 2012, aquella vez el dolar se deprecio 20% en 20 ruedas, algo que de suceder hoy generaría impacto de corrida cambiaria. Esta convergencia historica entre ambos dolares, hoy no nos hace suponer un escenario distintoa los demás. El efecto CEDIN afecta reservas pero no base monetaria, y es en esta donde se ve el efecto total del dolar equilibrio sobre dolar Blue. Ya hemos medido cual es el eefcto total del CEDÍN en reservas, calculado en 2000 millones de dolares, 3.5 veces más que en 2009 (algo optimista dadas las condiciones de entonces y hoy, cuando el blanqueo era un registro con multa, y hoy es exteriorización en cash sobre el 100% del capital) (2)
Julio y diciembre son los meses mas criticos en volatilidad cambiaria, tanto por el tipo de demanda como por la masiva emisión de dinero, más que por perdida de reservas.
Hace unas semanas en la paltaforma Blue-X trabajamos con un mapa que nos permitiría anticiparnos en que momento del mes la emisión nueva del gobierno impactará en el dolar paralelo (3), tanto financiero como callejero. Con esta información y sabiendo que la primera semana de julio es alarmantemente explosiva en emisión de dinero, sumado el diferencial cambiario actual, es de esperar que a partir de la segunda quincena de julio estemos ante un evento cambiario, que puede implicar el inicio de una convergencia a equilibrio del blue, y dado los diferenciales, abrupto.
(1)
http://2.bp.blogspot.com/-U4_qY8DYCgY/U ... /s633/.png
El desequilibrio actual grafico:
La tabla con los ultimos diferenciales
Fecha Dolar Equilibrio Dolar Blue
3/4/2013 8,33 8,3
4/4/2013 8,32 8,32
5/4/2013 8,25 8,4
8/4/2013 8,23 8,33
9/4/2013 8,23 8,37
10/4/2013 8,23 8,39
11/4/2013 8,22 8,44
12/4/2013 8,30 8,43
15/04/2013 8,33 8,42
16/04/2013 8,30 8,52
17/04/2013 8,27 8,7
18/04/2013 8,29 8,66
19/04/2013 8,16 8,63
22/04/2013 8,09 8,67
23/04/2013 8,06 8,86
24/04/2013 7,97 8,94
25/04/2013 8,00 9,2
26/04/2013 7,93 9,34
29/04/2013 7,74 9,3
30/04/2013 7,99 9,4
2/5/2013 8,23 9,63
3/5/2013 8,29 9,88
6/5/2013 8,28 9,87
7/5/2013 8,28 10,08
8/5/2013 8,42 10,45
9/5/2013 8,43 10,03
10/5/2013 8,40 10,03
13/05/2013 8,47 10,03
14/05/2013 8,52 9,2
15/05/2013 8,58 9,05
16/05/2013 8,61 8,95
17/05/2013 8,62 8,95
20/05/2013 8,60 8,9
21/05/2013 8,63 8,58
22/05/2013 8,68 8,43
23/05/2013 8,71 8,8
24/05/2013 8,63 8,95
27/05/2013 8,58 8,93
28/05/2013 8,60 8,88
29/05/2013 8,54 8,88
30/05/2013 8,62 8,87
31/05/2013 8,72 8,8
3/6/2013 8,85 8,6
4/6/2013 8,87 8,5
5/6/2013 8,98 8,55
6/6/2013 8,98 8,57
7/6/2013 8,98 8,57
10/6/2013 8,98 8,57
11/6/2013 9,03 8,57
12/6/2013 9,08 8,25
13/06/2013 9,04 8
14/06/2013 8,99 8
17/06/2013 8,98 8
18/06/2013 9,00 7,86
19/06/2013 9,13 7,98
24/06/2013 9,14 8,05
25/06/2013 9,17 8,05
26/06/2013 9,21 8,05
27/06/2013 9,36 8,05
28/06/2013 9,36 8,05
Fecha Dolar Equilibrio Dolar Blue
(2) Efecto Cedin en la estimación del dolar diciembre
http://4.bp.blogspot.com/-f--meI4ijbQ/U ... ibrio8.png
(3) ¿Cuanto tarda la emisión en impactar en el dolar callejero blue?
http://1.bp.blogspot.com/-n0xattUG2QM/U ... elblue.png
