Mensajepor Arucho » Vie Ago 10, 2012 11:08 am
Quizas les sirva esto para entender lo que paso ayer...
La decisión del gobierno de obligar a valuar tenencias de FCI al tipo de cambio oficial afecta a un patrimonio de unos u$s 500 millones. La reglamentación afecta sobre todo a los activos en poder de FCI sin cotización local que deberán valuarse al dólar BCRA cuando, hasta ahora, se valuaban al valor del “contado con liqui”. Así, si el patrimonio del FCI tenía 100 acciones de, por ejemplo, RIM a u$s 7.80 c/u, esa tenencia se valuaba a $5.086 (u$s 780 x 6,52 $/u$s). La nueva normativa obliga a valuar esos activos al dólar oficial ($4,5992) por lo cual de mantenerse esa tenencia, el patrimonio por ese activo deberá valuarse a $3.587 lo que implicaría reconocer una pérdida de $1.499 ($5.086 - $3.587). Una de las variantes para evitar ese deterioro patrimonial es la venta en el exterior del activo sin cotización en el mercado local y la compra simultánea de un activo que sí tenga cotización en el mercado doméstico (acciones como Tenaris o bonos como el Boden 15) lo que permite valuar el patrimonio al valor de los bonos o acciones en el mercado doméstico que tienen implícito el dólar “contado con liqui”. En el ejemplo anterior, la venta de 100 acciones de RIM por u$s 780 permitía ayer comprar, en Nueva York, 8,95 láminas de 100 Boden 15 (que cotizaba a u$s 87,25), las cuales transferidas al mercado doméstico, equivalían al cierre de ayer del Boden 15 a $5.047 (8,95 láminas x $563 que cotizó el Boden 15); reflejando así un deterioro de $38 contra los $1.499 que hubiese surgido de tomarse la normativa que entrará en vigencia en algunos días más. Claro que puede haber muchos cuotapartistas de FCI no dispuestos a aceptar asumir más riesgo local, o fondos que, por su constitución, no tienen permitido ajustar de este modo su patrimonio, por lo cual es probable que ayer, parte de la baja de los bonos en el mercado doméstico refleje el retiro de cuota partes, con el condimento adicional de que, al concretarse ese desarme, la preferencia por redolarizar las inversiones presione nuevamente al alza las cotizaciones del contado con liqui y/o del blue, las cuales estarían baratas al cierre del día de ayer.
