murddock escribió:Alejacta, lo que dice "el Bonista" no es ninguna ciencia y no hace falta hacer ningun curso ni siquiera basico de matematica financiera. Se aprende hasta en Aulafacil. A mayor duration mayor upside tiene un Bono frente a cambios en la Tasa de descuento. Por eso dije cuando el DICP estaba en 85 que en un escenario alcista el DICP tenia mucho mayor upside que los bonos del Tramo medio de la Curva. ...
Gracias, Murddock, eso sí lo sé y no quise decir que vos no lo sabías, sino que no sé qué es lo que hace Darío. En cambio, me mareo con otras cosas. Tengo dos bonos con las siguientes características:
Especie___________________________________DICP_____NF18
a. Capitaliza por CER_________________________Si________Si
b. Capitaliza intereses_________________________Si________No
c. Tasa de emisión____________________________x_________y
d. Valor Residual en el corto plazo___________Constante___Decreciente
e. Descuenta TIR a Tasa de Inflación_____________Si________Si
f. Pagos________________________________semestrales___mensuales
Para que la TIR de ambos sea igual hoy hace falta hallar dos precios. Pero hace falta que los precios de hoy contemplen el tiempo t de 6 pagos mensuales de NF18 por cada 1 pago de DICP, tal que...
b. DICP ^t * c. DICP^t = ∑ de variaciones de VR de NF18 (durante t) * tasa X^t
...donde la tasa X de los pagos mensuales del NF18 debne ser equivalente a la diferencia de tasas de emisión * capitalización de intereses * variación del CER
De tal modo que si el CER sube, la diferencia de precios debe hacerlo más. Esto es independiente de la TIR (y por ende de la DM) y tiene que ver con la estructura de los bonos.
A la vez, a mayores precios, la capitalización de intereses implica compras a paridades mayores. Como esa tasa de capitalización es constante, este es otro beneficio que no está implícito ni en el precio ni en los cálculos de variación de TIR x DM.
Las fórmulas de arriba están a las apuradas. Pero fijate qué datos dan IAMC y MAE al cierre de hoy...
Especie________________DICP______NF18
TIREA MAE____________11,94______11,18
TIR IAMC______________11,78______11,22
TIR Diferencia__________0,16_______-0,06
Además de dar valores en sentido opuesto para ambos bonos, fijate las DM...
DM MAE________________9,1_______3,7
DM IAMC_______________9,04______3,69
Como la DM tiene una relación inversa con la TIR, la DM del DICP en el MAE debería ser MENOR que la del IAMC, en lugar de ser MAYOR.
Al menos es intrincado para otros también. Y hay más cosas, como menor cupón más volátil (y más DM, por lo que la fórmula variación TIRs x DM dan errores de distinta magnitud, independientemente de que uno sea más largo que el otro).
Saludos
Simplemente hay que buscar por nombre de usuario y leer tus posts impresentables para darse cuenta que mi opinión sobre vos está totalmente justificada.
Si. Se lo merece totalmente fo.rra.zo :. Perdón .....Fierrito 