Leviathan escribió:Coincido en parte. Txar deberia repartir un dividendo mas grande. Sigue repartiendo dividendos en pesos similares a cuando ganaba mucho menos en años anteriores. Deberia seguir el ejemplo de aluar al menos que tiene una politica mas consistencia y permanente de distribucion de resultados.
Pero tambien debe considerarse algunos temas:
1) gran parte de la ganancia de txar argentina proviene de la consolidacion de resultados de Mexico, con lo cual depende que esta empresa primero reparta dividendos para luego txar repartirla a sus propios accionistas.
2) la ganancia de txar no es totalmente liquida, es decir, mucha de la ganancia se encuentra en bienes de cambio u otros rubros del activo (no gana 4.000 palos y tiene esos 4.000 palos en caja para repartir). Otros sectores por ejemplo bancos si tienen esa ventaja (que a su vez puede ser una desventaja en caso de que haya una hiper o una megadevaluacion que le licue las tenencias en pesos o leliqs por ejemplo).
1) Es tal cual , y asi fue como recibió abundantes dividendos de Mexico en 2018, que también se debe a Tx, su controlante.
Este año Mexico está ganando menos, y Tx debe tratar de repartir igual.
2) la ganancia de argentina es totalmente líquida, ya que los inventarios son constantes en el mediano plazo, a menos que exploten las ventas físicas.
A ventas físicas constantes y con balance ajustado por inflación las ganancias son líquidas.
Es más, las ganancias líquidas locales son mayores a las del balance, ahora que tanto el contable como el impositivo se ajustan por inflación, y las amortizaciones son 4860 millones anuales contra 1060 del año pasado (cuando no se ajustaban)
Cómo está invirtiendo solo para actualizar y mantener la planta ( 424 millones en el primer Q) pero amortiza 1214 (mismo 1Q19) , le está quedando un flujo libre de impuestos 790 en el primer Q, contra una cifra algo negativa en primer Q del año pasado.
De modo que a inventarios constantes (ajustados por inflación) y si sigue con el mismo bajo ritmo de inversión del 1 Q , lo liquido es lo que gano local más las amortizaciones netas de inversiones .
Es muy importante ahora tener presente los balances ajustados por inflación , y más aún si , como en el caso de Txar , también el balance impositivo está ajustado por inflación.
Las amortizaciones contables (básicamente iguales a las impositivas en el caso de Txar) suman 1214 millones a los costos contables contra 265 millones el año pasado cuando no había ajuste de ningún tipo.