maxkalzone escribió:En principio, si uno mira los papers de MSCI, donde explica los criterios que utiliza para categorizar a los países, lo que se ve es que los criterios que usa MSCI para promover a un país en la categoría "Frontera" a "Emergente" no tienen que ver con temas macroeconómicos sino institucionales, de tamaño del mercado, de estabilidad de las reglas de juego y de funcionamiento general del mercado de capitales.
Subir la tasa de referencia al 40% puede ser un desastre, económicamente hablando, pero no vulnera los mecanismos del mercado. Lo que hubiese roto ese criterio es un corralito, una limitación a la compra-venta de dólares o que la AFIP salga a perseguir a los que operan en el mercado de divisas y futuros, por ejemplo. Ninguna de esas cosas sucedió. El BCRA jugó dentro de las reglas de juego y finalmente se impuso, no sin antes pasar por varias jornadas de titubeos donde se lo llevaron puesto, por supuesto.
El tema no es técnico, sino político. En el fondo, lo que juega acá es la firmeza del gobierno para sostener la institucionalidad y las reglas de juego para los inversores. Una especulación legítima sería pensar que un país con desequilibrios económicos como el nuestro, ante una corrida como la de los últimos días, podría verse condicionado políticamente o tentado a cambiar las reglas de juego. Eso no pasó y no es menor.
Habrá que ver como resulta la ronda de consultas que realizan en estos días. Tal vez los de MSCI no se la jueguen tanto y prefieran mantenernos en observación. Lo cual sería una cagada porque este caso, porque si nos reclasifican a EM, no solo ingresa un flujo casi automático de capitales, sino que cambia la calidad de los inversores que ingresan y se fortalece el mercado de capitales.
En la nota que Carolina Millan hace para Bloomberg, cita un comentario de vocero del MSCI muy interesante:
On the methodological criteria, Argentina is completely on track to be an EM constituent. Now it will depend on the experience of investors to see if they do agree that our requirements are fulfilled and it’s the right time.
