DiegoYSalir escribió:igual ya no esta el vendedor de ayer... y estan pagando 560 ya... sigo en tasa me parece... con un pucho obvio ... la plata fuerte esta en verde
se viene abajo en bono americano, que bueno es eso para nuestros mediano y largos... se vana seguir volando no se hasta cuando... que mundo loco xDIO!!!
justo estaba leyendo esto por ahi te sirve
El mes de junio comenzó con una catarata de acontecimientos alrededor del globo
que mantuvieron en vilo a los inversores. Desde las tensiones en Medio Oriente
entre Qatar y Arabia Saudita, pasando por Europa con elecciones importantes en
Francia y el Reino Unido hasta el testimonio del ex jefe del FBI frente al Congreso
en los Estados Unidos. Esta conjunción de eventos dotó de gran incertidumbre a los
mercados, que mostraron en la semana un alto nivel de cautela con desplazamientos
hacia activos libres de riesgo (fly to quality).
En Europa, los resultados electorales tuvieron derivaciones muy contrapuestas para
cada mandatario: en el Reino Unido, la jugada de la Primer Ministro Theresa May
terminó siendo contraproducente para su estrategia de gobierno. Recordamos que en
las Pascuas pasadas, May convocó a elecciones anticipadas para poder capitalizar su
apoyo popular y encarar las negociaciones del Brexit con mayor firmeza. Sin
embargo, dicho apoyo se fue diluyendo en estas últimas semanas, y esto se tradujo
en las urnas el pasado jueves. El partido conservador de May tuvo una elección
decepcionante y terminó perdiendo bancas, sin poder constituir una mayoría para
gobernar con independencia. De esta forma se introduce un nuevo factor de
incertidumbre a las negociaciones del Brexit -que debieran comenzar en las próximas
semanas- y en última instancia a la capacidad de May de lograr gobernabilidad
estando en minoría. El impacto financiero fue inmediato con una depreciación de
2.2% de la Libra y una pérdida de 5 puntos básicos en el Gilt a 10 años. Por el
contrario, en la jornada de ayer se celebraron elecciones legislativas en Francia,
donde el flamante presidente Emanuel Macron buscaba un apoyo contundente para
poder ejecutar su plan de gobierno. Y así lo consiguió ayer por la noche que, con el
recuento de votos ya avanzado, se garantizaba un apoyo de cerca del 80% de las
bancas legislativas. En medio de las novedades políticas, también tuvo lugar la
reunión de política monetaria del Banco Central Europeo: Tal como lo esperaba el
mercado, la institución comandada por Mario Draghi dispuso mantener inalterada su
actual política de tasas (0%) así como la recompra de activos vía el programa QE.
En los Estados Unidos durante la semana las miradas de los inversores estuvieron
focalizadas en lo que sería el testimonio del ex jefe del FBI (James Comey) despedido en su momento por Donald Trump. Mientras que las medidas
económicas prometidas por Trump no terminan de concretarse, la novela entre el
entorno de Trump y agentes rusos durante la campaña continúa ocupando un rol
central en la agenda. Del testimonio en sí no se desprendieron novedades relevantes
para el mercado, pero la incertidumbre que esto le imprime a la gestión Trump
provoca que los inversores se manejen con mayor cautela. Es así como vimos una
toma de ganancias en el equity norteamericano que venía acumulando un importante
rally en el último tiempo (fuertemente apalancado sobre expectativas): el Nasdaq
perdió un 1.6% y el S&P500 se deslizó un 0.3% a lo largo de la semana. El resto de
los mercados desarrollados acompañaron con caídas en el Nikkei japonés (-0.8%) y
el EuroStoxx50 del viejo continente (-0.2%). Todo esto se produce a la espera de lo que será uno de los acontecimientos más
importantes del mes, cuando la Reserva Federal lleve a cabo su reunión de política
monetaria durante los días 13 y 14 de junio. Sobre el cierre de la reunión
conoceremos el Statement donde la FED informará su accionar y tendremos además
conferencia de prensa de la actual presidente Janet Yellen así como las proyecciones
de variables clave (PBI, inflación, desempleo) y el famoso Dot-Plot (donde cada
miembro traza su proyección para la tasa de interés a fin de cada año). Recordamos
que al día de la fecha, la probabilidad implícita del mercado se encuentra en un 96%,
una suba casi descartada, mientras que lo que en realidad se discute es el accionar de
la FED para el resto del año. De momento, la mayor probabilidad (48%) se inclina
por un escenario donde no habrá incrementos adicionales en las reuniones restantes
de 2017. Al cierre de este informe la tasa del Treasury a 10 años se encuentra
operando en rendimientos cercanos a 2.20%, unos 6 puntos básicos por encima del
nivel mínimo del año alcanzado el martes pasado (2.14%).
En la Argentina, luego de registrar importantes recortes de spreads en el último
tiempo, la renta fija soberana reflejó un comportamiento errático en la semana
reciente. El Bonar 2037 mostró el mejor desempeño, con un avance de 1.3%, luego
de comprimir el spread que lo dejaba desarbitrado respecto a la curva, acompañado
también por los bonos Discount tanto de Ley Argentina como Nueva York (DICA y
DICY +0.7% para ambos). En tanto, el PARY y el Bonar 2024 señalaron los
retrocesos más importantes, con bajas respectivas de 0.6% y 0.4%.
Tras su ausencia en el mercado de bonos en pesos, el Tesoro vuelve al ruedo con la
licitación de un novedoso instrumento. En esta ocasión, será licitado un título en
pesos a 3 años de plazo que pagará cupones trimestrales conforme la Tasa de
Política Monetaria definida por el Banco Central. De esta forma se introduce una
nueva variedad dentro del menú de renta fija en ARS, sumándose a los ya existentes
bonos que ajustan por Badlar y CER, los de tasa fija y los denominados dollar-linked
(que probablemente dejen de existir en el mediano plazo). Asimismo, y de acuerdo a
lo pautado en el cronograma establecido, también tendremos licitación de letras en
dólares (LETES) canalizada a través de 3 letras: a 224 días con tasa prefijada de 2.85%, a 364 días TNA 3.10% y 532 días TNA 3.40%. El alto apetito por estos
instrumentos (ya totalizan un monto outstanding en el mercado de alrededor de
USD 12.400 millones) ante la falta de alternativas de inversión en el tramo corto, le
sigue dando margen al Tesoro para bajar tasas al mismo tiempo que estirar la
duration de las letras. No obstante, los instrumentos siguen ofreciendo un retorno
muy por encima del rendimiento teórico (interpolado) dentro de la curva soberana
en USD, por lo que existen altas chances de que se vuelvan a adjudicar con bajos
factores de prorrateo. Atendiendo a esta cuestión, desde las últimas licitaciones el
Tesoro privilegia las inversiones minoristas (hasta V.N. 50.000) para luego distribuir
el monto restante entre el resto de los jugadores del mercado.