CRES Cresud

[Gramar]

Aleboto, Israel está reportado al 31/12/16. Los balances y noticias que fueron entrando durante el primer trimestre 2017 han sido alentadores. Vamos muy bien...

[Maxi]

Correcto, un poco más. Cresud tiene el 60% indirecto de IRCP, que ajustado al PN son USD 880 millones.

Sisi, hay diferencias por el TC que tomé.

Pero ayuda a dilucidar mucho el desfasaje y la potencialidad que hay, y empieza a hacerse visible.

[Aleboto]

IRSA:
1) Hay un piso de $17.000 millones que capturará vía la revaluación de los activos de IRCP...
2) Resta actualizar la reserva de tierras y propiedades de inversión de IDB..., lo que aumentará sustancialmente este número. Es un interrogante cómo se valuará, por ejemplo, Solares.
3) Los resultados operativos de Israel siguen cada vez mejores. Recuerden que los operativos de IDB tienen un rezago de 3 meses, por lo que no estamos viendo los acuerdos y ventas que cerró Cellcom para eficentizar el negocio (leyendo la reseña, uno entiende el porqué de la necesidad) y las colocaciones de deuda realizadas a tasas sorprendentemente bajas, que sirven para rollear deuda más cara y mejorar el resultado neto.
4) También son previos a la distribución de dividendos que hiciera DIC e IDB. y al ejercicio de warrant´s que hiciera IDB sobre DIC. En marzo de 2017, IDB ejerció warrant´s para elevar la participación directa al 70%..., que junto al 9% directo que tiene IRSA sobre DIC, el control que tenemos sobre DIC asciende a casi el 80%.
5) En abril, Shufersal puso $546 millones para quedarse con una cadena de farmacias..., lo que aumenta la cantidad de metros bajo administración y las sinergias del grupo como punto de ventas.
6) Shufersal y PBC siguen mostrando resultados operativos muy fuertes. En forma combinada, representan un resultado operativo de USD 50 millones trimestrales...
7) Con los dividendos que pagó IDB, DIC e IRCP..., IRSA se estuvo haciendo de liquidez. Veremos qué hace Eduardito..., licitaciones CABA? recompras? dividendos?
8 ) No sé si tuvo la repercusión que debió tener..., la adhesión de Ocaña y su bloquecito a Cambiemos representa, en la Ciudad de Buenos Aires, la posibilidad de contar por primera vez en 10 años de gestión PRO con mayoría propia entre propios (28) y aliados (3). Esto significa que todo proyecto con aval oficial que precise mayorías simples (31 votos, 28+3) acaba de aumentar notablemente su probabilidad de ocurrencia. No sé..., escucharon hablar de Solares? Unos derpas allá pasando Plaza de Mayo..? o de un centro comercial en Caballito históricamente bloqueado en la Legislatura?

Hola Gramar
En donde ves que mejoraron los resultados operativos de Israel? por lo que veo en el balance de IRSA, la ganancia operativa paso de $1.339 M en el IQ16 a $ 702 en el IQ17, mientras que el resultado atribuible a los accionistas de IRSA paso de $-189 M a $71 M. Por lo que concluyo que hubo una mejora de los resultados en Argentina, pero una desmejora de los resultados de Israel. Estoy interpretando algo mal?
Gracias, saludos

[HerrX]

Para Cres, IRCP contablemente pasa a tener un valor de casi U$S858 m.

Cres tiene un valor bursátil hoy de casi U$S1.100 m.

Esto sería así??

USD 870M aprox, si. Y a eso hay que sumarle:

+ Participacion directa en IRSA (Hoteles+EdificioNYC+Tierras+Negocios)

+ Participación indirecta en Banco Hipotecario

+ Participación indirecta en IDB

+ 800,000 hectáreas

+ Stock agricola-ganadero

+ Participación directa en negocios agro como FyO, Frigorifico, etc.

O sea TODO eso x 230M...

Vuelvo a repetir, hay algun ADR con un valor libro nominal menor a 1 (real mas bajo todavía) y bajo endeudamiento como esta empresa, con el potencial de proyectos como Solares, IDB?

Sldos.


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[Gramar]

Para Cres, IRCP contablemente pasa a tener un valor de casi U$S858 m.

Cres tiene un valor bursátil hoy de casi U$S1.100 m.

Esto sería así??

Correcto, un poco más. Cresud tiene el 60% indirecto de IRCP, que ajustado al PN son USD 880 millones.

[Gramar]

Estimados analistas Herrx, gramar, celes y demas: porque creen q se decidio no revalorizar las tierras propias de CRESUD? No creen q esta correrá con desventaja a la hora de tomar valor en el mercado con respeco a IRSA o IRCP ya que la valorizacion les pega "de lleno"?
IRSA viene ganandole actualmente en la carrera de tomar valor de la accion al sacarle una diferencia notable en estos ultimos meses en el valor de mercado con respecto a CRESUD, siendo que por ahi no se esperaba esto ya q CRESUD cuenta con la pata agricola tambien, esta brecha podria agravarse a causa de esta condicion?

Gracias por su opinion y por los analisis de balances.

Saludos

Lo hicieron de esa manera porque optaron por primero revaluar las "propiedades de inversión" y no todo el activo. Los campos de Cresud al ser "bienes de uso" en el los balances no entraron en esta oportunidad. No creo que estemos mucho tiempo así igualmente...
Con respecto a la ventaja..., de haber cierta brecha inicial, el mercado irá aprovechando esos desarbitrajes. A IRSA tampoco le pega "de lleno".., los hoteles no entran, creo que Lipstick NY tampoco y la reserva de tierras cotizará con descuento considerable, hasta la aprobación de toda su potencialidad. Es decir, Solares cotizará a menos por metro cuadrado con 28 votos que con 31 votos...

[boquita]

[Maxi]

Para Cres, IRCP contablemente pasa a tener un valor de casi U$S858 m.

Cres tiene un valor bursátil hoy de casi U$S1.100 m.

Esto sería así??

[PAPU07]

YO AVISEEEEEEEEEEEEEEEEEEEEEEEEEEEEEEEEE


IMPECABLE EL GRAFICO

BIEN EL VOLUMEN


AVISOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOO

[Trapiche]

Estimados analistas Herrx, gramar, celes y demas: porque creen q se decidio no revalorizar las tierras propias de CRESUD? No creen q esta correrá con desventaja a la hora de tomar valor en el mercado con respeco a IRSA o IRCP ya que la valorizacion les pega "de lleno"?
IRSA viene ganandole actualmente en la carrera de tomar valor de la accion al sacarle una diferencia notable en estos ultimos meses en el valor de mercado con respecto a CRESUD, siendo que por ahi no se esperaba esto ya q CRESUD cuenta con la pata agricola tambien, esta brecha podria agravarse a causa de esta condicion?

Gracias por su opinion y por los analisis de balances.

Saludos

[Fabian66]

$37,00 (u$s24,00 ADR) maso sinó pasa nada raro con el ccl, podríamos alcanzar en el corto

Comparto socio, x haber roto figura de lateralizacion del ultimo mes, despues se vera si sigue o descansa un tiempo

[bohemio33]

Gracias. A mi regreso lo miro. Dame una semana por favor

Buenas vacaciones.. saludos

[Athila]

Este es un balance que amerita a que veamos estos valores en el corto.

Me gusta mucho como quedo la estructura patrimonial, tanto por solvencia, como por generadora de retornos.

Son impresionantes los tentaculos de EE a la hora de atingir tasas internas de retorno (TIRs)

Muchas Gracias y así sea.-

[HerrX]

Consulta respecto a las revaluaciones:
- esos $18.000M que trajo IRCP están en línea con lo que se estimaba? Recuerdo que habían armado una estimación x cada activo.
- para cambiar la forma de valuar los activos, se contrataron a terceros. La valuacion para los siguientes trimestres continuara siendo realizada x terceros?

Yo hice una estimacion (conservadora) de NAV para IRCP de USD 1700M aprox (400M oficinas + 1500M shoppings - 200M deuda neta) y el Patrimonio Neto quedo en USD 1450M, NAV al 85% de mi estimacion. Me parece perfecto de parte del management dado que logran dos objetivos:

- Sanear el balance y reflejar casi la totalidad de valor mercado de sus activos;
- Dejan un margen de seguridad para evitar impairments futuros por ajustes.

Sobre la forma de valuar, se utilizan ciertas estimaciones por DCF y valor de mercado segun activo, que estimo no hacen necesario evaluaciones mensuales del tasador. Solo esta, la principal.

Sldos.

[dabalanso]

Este es un balance que amerita a que veamos estos valores en el corto.

Me gusta mucho como quedo la estructura patrimonial, tanto por solvencia, como por generadora de retornos.

Son impresionantes los tentaculos de EE a la hora de atingir tasas internas de retorno (TIRs)

Lo de Israel me sorprendió mucho y tiene un futuro impresionantes si sigue asi. Me gustaría que siga este camino y acelere el desendeudamiento...


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