Títulos Públicos

[hstibanelli]

No, dejalo así.

deberían ponerse media pila y devolver esta guita, aunque sea con un bono...

[csarachu]

A ver gente si me ayudan con un razonamiento:

Suponiendo las siguientes cosas:

* Existe una curva de Taylor-Edwards Macrista (ver el paper para más info) la cual pondera una triple objetivo: inflación, actividad y estabilidad del tipo de cambio.
* La baja de tasas en las licitaciones de LEBACs implica que el gobierno considera que existe una desviación negativa del tipo de cambio sobre su nivel de equilibrio (que para este ejercicio consideramos que es 15 pesos por dólar en el corto plazo).

Entonces el precio de un bono como el DICA debería de ser en dólares de 135.900 (estoy utilizando la calculadora de IAMC) con una TIR anual de 8,9% en dólares. Hasta ahí vamos?
Ahora supongamos que existe un arreglo con los Holdouts, el cual disminuye el riesgo implícito de los bonos argentinos, la TIR teórica debería de ser 6% (construído a ojo entre EMBI+ARG y tir bono USA constant maturity).

Y para finalizar, vamos cerrando: Utilizando la DM puedo calcular la variación aproximada del precio: -1*DM*(%ch.Yield). Aproximadamente me estaría dando que los bonos tienen un potencial de apreciación aproximado en dólares de 10%

Alguna objeción al razonamiento que armé?

Estimado, creo que hay un error el DICA no deberia valorizarse a menos de lo que tiene por amortizar que son usd140 por cada 100 nominales.
Mas un plus por la alta tasa anual que paga (8,28%). El promedio del DICAD siempre estuvo entre usd145-150.
Aqui tenes una aplicacion gratuita que te permite calcular eso mismo que queres hacer:
https://www.facebook.com/MTR1.0AplicacionBursatil
busca en: panel bonos en usd, modifica el TC y el precio segun tu parecer y recalcula automaticamente los indicadores incluida la tir y convexidad y te da la tabla de sensibilidad de precios a los cambios de tir.
Y tiene muchas cosas mas.

Slds., Carlos.

[rivas144]

che puede ser que haya problemas con las transferencias bancarias? ni el choti ni el chantander funcan...

A mi me andan, probá con una transferencia de $20.000 a este CBU, 0720015188....

[NeoRevolution]

che puede ser que haya problemas con las transferencias bancarias? ni el choti ni el chantander funcan...

[Gogui]

es exactamente el mismo de antes. Tengo todo cargado 2014 y 2015 completo.
Creen q convendra eliminar todo y cargar se nuevo?

Billy en la nota que pasé la semana pasada se hablaba de dos temas.
Primero, el desconocimiento de la gente en el procedimiento a realizar. (calculo que para ellos es esta nueva guía)
Segundo, aquellos que presentados los formularios estaban en espera. Por ahí leí que esperan pagar en Enero o Febrero, o algo así.
Yo tengo presentado bastante, hace bastante también. Recibí una sola transferencia en la cuenta, con intereses y todo. Me gustaría se acredite lo demás también.
Esperamos tanto tiempo, que un ratito más...

[rivas144]

es exactamente el mismo de antes. Tengo todo cargado 2014 y 2015 completo.
Creen q convendra eliminar todo y cargar se nuevo?

No, dejalo así.

[Z37A]

es exactamente el mismo de antes. Tengo todo cargado 2014 y 2015 completo.
Creen q convendra eliminar todo y cargar se nuevo?

Sep, lo único nuevo es la guia! Yo aun no pude cargar 201512 aun... no se pro que aun no me figuran las operaciones de ese mes, tendré que esperar unos días mas para no tener que cargar a mano....

Ahora el tema es... lo pagaran???? a Mi me adeudan 2014 aun, mi idea era sumar lo de 2015, comenzar reclamos por ambos años y en todo caso clavar abgado(total se cobran un %, tengo caso con Edesur se cobra 25% el abogado nomas)..... Espero evitar esas vueltas, pero tengo unas cuantas luquitas ahi y no se las voy a dejar pasar.....

[Babyshamble]

... Para seguir mi razonamiento:

El tema es que las opciones de corto plazo en renta fija en dólares también son atractivas. Este cuadrito resumen más o menos que es esperable también una apreciación del 10% para el AA17 (sí, hice el ejercicio). El AA17 se posicionaría en el cuadro superior izquierdo mientras que el DICA en el inferior derecho.



BTW, estoy haciendo arbitraje de bonos. Según el manual de renta fija del IAMC:

De acuerdo a cuales sean las expectativas de cambio de la Curva de Rendimientos el inversor hace los arbitrajes entre títulos. De la variación en los precios que surja de ese movimiento en las tasas de interés, el inversor decidirá comprar o vender títulos de distintas duration. Es decir, si se espera un traslado hacia arriba de la Curva de Rendimientos o sea, una suba en las tasas de interés, el inversor comprará bonos de menor Duration por ser los que teóricamente presentarán una caída menor en los precios. Si se espera una baja general de tasas, la reacción sería la opuesta: una sustitución de títulos de menor Duration a favor de otros con Duration mayor. Por otra parte, expectativas de un achatamiento de la curva (dado por una caída en las tasas de interés futuras), conducirían a la compra de bonos de mayor Duration.

Si pretendemos mayor precisión en el cálculo de la variación del precio, es necesario introducir el concepto de Convexity

Obviamente no ajusté por Convexity, el cual es perse un factor positivo en los precios, por eso mi 10% APROX!

[rivas144]

Procedimiento para solicitar la devolución de percepciones por operaciones en moneda extranjera
http://www.afip.gob.ar/genericos/noveda ... 012016.asp

[Babyshamble]

A ver gente si me ayudan con un razonamiento:

Suponiendo las siguientes cosas:

* Existe una curva de Taylor-Edwards Macrista (ver el paper para más info) la cual pondera una triple objetivo: inflación, actividad y estabilidad del tipo de cambio.
* La baja de tasas en las licitaciones de LEBACs implica que el gobierno considera que existe una desviación negativa del tipo de cambio sobre su nivel de equilibrio (que para este ejercicio consideramos que es 15 pesos por dólar en el corto plazo).

Entonces el precio de un bono como el DICA debería de ser en dólares de 135.900 (estoy utilizando la calculadora de IAMC) con una TIR anual de 8,9% en dólares. Hasta ahí vamos?
Ahora supongamos que existe un arreglo con los Holdouts, el cual disminuye el riesgo implícito de los bonos argentinos, la TIR teórica debería de ser 6% (construído a ojo entre EMBI+ARG y tir bono USA constant maturity).

Y para finalizar, vamos cerrando: Utilizando la DM puedo calcular la variación aproximada del precio: -1*DM*(%ch.Yield). Aproximadamente me estaría dando que los bonos tienen un potencial de apreciación aproximado en dólares de 10%

Alguna objeción al razonamiento que armé?

[SANTIVALEN]

http://www.lanacion.com.ar/1859671-ahor ... d-del-peso

Y con las paritarias al 30% ni te digo, no somos competitivos a este valor del dolar sin duda
y menos como esta el mundo hoy, todos los paises devaluando su moneda ( hasta China inclusive).

[csarachu]

http://www.lanacion.com.ar/1859956-con- ... -de-brasil

Te muestro otra cara:
http://www.bcra.gov.ar/Pdfs/Politicas/O ... A_2016.pdf
pag.20:
"...En definitiva, el cuadro de situación podría resumirse como el de un sector financiero
pequeño, apalancado en depósitos transaccionales, que no ha logrado generar vehículos
atractivos de ahorro en pesos, pero que al mismo tiempo es solvente, está líquido y con
riesgos sistémicos muy acotados y sin descalces de monedas. La situación constituye un
punto de partida ideal para pensar un crecimiento significativo del sector. ..."

Siempre habra sectores que no seran rentables, eso ocurrio siempre, es tarea nuestra identificar cuales seran los mejores para invertir.

Slds., Carlos.

[csarachu]

Y algo mas que se me escapo, desde el 2008 al 2012, se cuadruplico la cantidad de usd que hay en el mundo, con los famosos QE. Lo que hizo Usa fue exportar inflacion en usd al resto del mundo.
Eso tambien distorsiona lo analisis, habria que homogeneizar la base monetaria de comparacion que uses, vale tambien para el euro aunque en menor medida.

[csarachu]

El grafico se completaria creo si pudieramos agregar la inflacion y un indice de riesgo pais

Mi humilde sugerencia, es que no mires plazos tan largos.
Desde que tengo memoria , estamos dentro de una montaña rusa (hablo de un periodo que empieza desde poco antes del rodrigazo en el '75, aunque en bolsa tengo bastante menos tiempo).
Varias cosas sugieren que estamos entrando en una senda con pendiente positiva y que aun con el panorama mundial no muy halagüeño, localmente no nos deberia ir tan mal. Por esa razon es que presupongo que habra oportunidades locales para ganar algunos morlacos en forma selectiva. La realidad de muchas empresas locales cambiara radicalmente con la presentacion de los balances en marzo y eso no esta descontado aun por el market. Yo creo que es el momento del AF y posicionarse en los activos que mejores perspectivas ofrezcan para lo que se viene del 2016. Coincido contigo que los bonos en usd ya fueron.

Slds., Carlos.

[csarachu]

ULTIMOS 5 AÑOS
MERVAL +220%
DOLAR OFICIAL +217%
http://www.tradingview.com/x/PQZB4huC


ULTIMOS 15 AÑOS
MERVAL +5200%
DOLAR OFICIAL +1280%
http://www.tradingview.com/x/Jbum0ySG

En que invertimos los proximos 15 años??

Billy, en Arg vas a encontrar patron de comparacion para lo que quieras, es lamentable pero es asi.
Como ejemplo:
inicios del 2004, merval: 1260, TC:2,91
inicios del 2005, merval: 1278, TC:2,96
inicios del 2009, merval: 1212, TC:3,45
Entre 2004 y 2005 tuviste un valle impresionante, de 2005 a 2008 una joroba que se perdio entre 2008 y 2009 periodo en que tuvimos una montaña rusa y asi siguiendo.
Decime que conclusion queres validar que yo te encuentro con total seguridad la base de comparacion que mejor se te adapte y te sostengo el analisis que me pidas sobre eso. Cooking estadistico que le dicen.
Analizar un historico en Arg es como minimo entrar en terreno resbaladizo, no se puede simplificar y tomar un solo indicador (en tu ejemplo el indice merval y el valor del dolar "oficial"), hay que analizar un conjunto de variables representativas del periodo y homogeneizarlas de alguna manera con el periodo contra el cual lo queres contrastar. Y aun asi esta presente la maña del analista para modelar el resultado.

No podes pedir objetivos de largo plazo haciendo la plancha en Arg.

Slds., Carlos.