Títulos Públicos

[venezia]

Venezia, dije cualquier cosa. Preguntaste por la tasa de emisión y leí que por las TIR. Borrame el post. Saludos.

No hay problema...igualmente tu respuesta tambien me nutrio de mas informacion.

[Aleajacta]

Venezia, dije cualquier cosa. Preguntaste por la tasa de emisión y leí que por las TIR. Borrame el post. Saludos.

[Aleajacta]

Bien, Chiqui, con los Badlar.

Algun samaritano que me pueda explicar porque un bono largo en uss como el PARY - PARA , dan una tasa fija de : 2,5 % mientras un bono corto como el BONAR X o el RO15 dan una tasa fija de : 7 %.No deberia ser al revez?.A mas duration mas riesgo , por ende mas tasa ?
Gracias.

Venezia, es por algo llamado convexidad, que difiere para cada bono. En general...

i. Si sube la TIR de todos los bonos un 1%, el precio de los bonos largos BAJARÁ ALGO más que el precio de los bonos medios.
ii. Si baja la TIR de todos los bonos un 1%, el precio de los bonos largos SUBIRÁ MUCHO más que el de los bonos medios.
iii. Del promedio de i. y ii., si asigno 50% de chances al alza y 50% a la baja, SIEMPRE CONVIENE los bonos largos.
iv. PERO PARA QUE DÉ LA MISMA GANANCIA, para que el promedio de ganancia por precio y renta en un plazo (*) sea igual para los bonos largos que para los bonos medios, la tasa o renta de los bonos largos debe ser más baja.

(*) En teoría, el plazo que iguala la rentabilidad de todos los bonos por renta +/- variaciones de precio es el plazo promedio de todos los inversores en títulos públicos y un estiramiento del plazo (PARA rindiendo bastante menos que RO15, por ejemplo) es visto como señal positiva (a mayor plazo de inversión, mayor confianza). En ese caso, la curva de bonos se vuelve algo más cóncava, más alta en los bonos medios.

Esto es la teoría en general. Después viene la realidad, como la estructura de los bonos (la cuenta no es igual para un bono bullet que para otro que amortiza), su tasa (como las tasas técnicas, las de emisión, difieren, la yield no es proporcional para cada TIR), su legislación (RO15 legislación local, PARY y DICY, Ley Nueva York), su liquidez (emisiones más grandes y con más volumen negociado son preferibles), la segmentación de inversores (los que no invierten en títulos largos), y hay más.
Saludos

[CHIQUI1]

PR14 / PR 15

Siguen firmes...

[DarGomJUNIN]

Algun samaritano que me pueda explicar porque un bono largo en uss como el PARY - PARA , dan una tasa fija de : 2,5 % mientras un bono corto como el BONAR X o el RO15 dan una tasa fija de : 7 %.No deberia ser al revez?.A mas duration mas riesgo , por ende mas tasa ?
Gracias.

Los primeros provienen del canje de deuda (sin plata fresca a cambio) y los segundos fueron ofrecidos en suscripción.

Darío de Junín

[venezia]

Algun samaritano que me pueda explicar porque un bono largo en uss como el PARY - PARA , dan una tasa fija de : 2,5 % mientras un bono corto como el BONAR X o el RO15 dan una tasa fija de : 7 %.No deberia ser al revez?.A mas duration mas riesgo , por ende mas tasa ?
Gracias.

[CHIQUI1]

PR14 / PR 15

[DarGomJUNIN]

Feletti: el nuevo IPC demorará al menos 18 meses más. Fuente: NOSIS

Vendan urgente los bonos medianos y largos con CER, hasta 2013 (con suerte) no habrá sinceramiento estadístico.

Darío de Junín

[Aleajacta]

Otro motivo es que para un extranjero comprar en pesos se le complica la liquidación, hasta cuando tiene que cobrar los cupones para transferirlos a dolares, etc. es tal el bolonki que los pibes dicen, dame un bono en dolares y chau. Hoy en el Pr14 hay un tema puntual por eso no baja...

Sí. El Gobierno utiliza el control de capitales para frenar la fuga al dólar como alternativa a la suba de tasas.

Esto, que se esperaba que se revirtiera después de las elecciones, creo que cambió porque la manija pre electoral a las compras en cuotas fijas conspira contra ese futuro. Cuanto más crédito se otorgue, menos se podrán tocar las tasas.

[CHIQUI1]

Chiqui, estamos en la misma, pero espero una baja algo mayor de Badlar (en parte arrastrada por la baja de bonos CER, que para mí bajan por presunción de dólar más caro, acá y afuera).

Otro motivo es que para un extranjero comprar en pesos se le complica la liquidación, hasta cuando tiene que cobrar los cupones para transferirlos a dolares, etc. es tal el bolonki que los pibes dicen, dame un bono en dolares y chau. Hoy en el Pr14 hay un tema puntual por eso no baja...

[Aleajacta]

Chiqui, estamos en la misma, pero espero una baja algo mayor de Badlar (en parte arrastrada por la baja de bonos CER, que para mí bajan por presunción de dólar más caro, acá y afuera).

[CHIQUI1]

Gracias, Chiqui. También veo el creciente desapego por bonos CER, pero la preferencia por bonos Badlar no la veo tan marcada, como sería si se esperara una suba de tasas para frenar la fuga a dólares, si miro PR14 o PR15.
Saludos

Tu apreciación es correcta, por eso dije que la demanda del exterior por bonos en pesos es baja ya sea con CER o badlar, pero si hay que elegir algo en pesos en estos momento (que quede claro) porque la dinamica es permanente, elijo el PR14 para devengar una tasa interesante a mi modesto entender. SI los bonos con CER siguen bajando en algun momento se veran atractivos...

[Aleajacta]

Gracias, Chiqui. También veo el creciente desapego por bonos CER, pero la preferencia por bonos Badlar no la veo tan marcada, como sería si se esperara una suba de tasas para frenar la fuga a dólares, si miro PR14 o PR15.
Saludos

[CHIQUI1]

Chiqui, te hago una pregunta (yo no sé bien la respuesta)...
Para elegir bonos en pesos ¿lo que nos importa es que baje la tasa de inflación o que baje la tasa de devaluación?

(Aún cuando una menor tasa de inflación permite una menor tasa de devaluación y viceversa).

Estimado, ambas van de la mano. En mi caso, elijo los bonos en pesos de acuerdo a:
- La demanda existente del exterior , en este caso la demanda de bonos en pesos en estos momentos es muy baja, y mas de los bonos con CER.
- El ajuste que tienen, en las actuales circunstancias (mercado/precios) prefiero los bonos tasa badlar para devengar, que los bonos que capitalizan, aunque estos tienen en gral una paridad mucho mas baja.
- La mayoría de los fideicomisosestan saliendo a badlar + 4 (obvio que son mas cortos), y las nobac tienen un ajuste de badlar mas bajo, con lo cual prefiero para devengar este bono que tiene un ajuste mas alto.