valiant escribió:...Con la tasa en 0 y la economia creciendo, esto sigue alcista afuera...
"Hasta el cuarto trimestre del año pasado, la recuperación económica de EE.UU. que comenzó en el verano de 2009 fue decididamente anémica. ... Pero el cuarto trimestre [de 2010] fue muy diferente. El PIB anual aumentó en un 3,2% y el crecimiento de las ventas finales se disparó a un notable 7,1% interanual.
"La aceleración del crecimiento del consumo representa casi el 100% del incremento en el PIB. Sin embargo, el aumento del consumo no se debió a un mayor empleo o un crecimiento más rápido de los ingresos. Por el contrario, refleja una caída en la tasa de ahorro personal.
"Una razón probable de la caída en la tasa de ahorro y el consiguiente aumento del consumo fue la fuerte alza en el mercado de valores, que subió un 15% entre agosto y finales de año. Eso, por supuesto, es lo que la Fed había estado esperando.
"Es cierto que no hay ninguna prueba de que la QE2 produjera el alza del mercado de valores, o que ésta provocara el aumento del consumo. Pero el momento en que se produce la subida de la bolsa y la inexistencia de cualquier otra razón para un fuerte aumento del consumo hacen que esa cadena de acontecimientos parezca muy plausible. La magnitud de la relación entre el aumento del mercado de valores y el salto en el consumo también se ajusta a los datos.
"Nada de esto parece un muy buen augurio para 2011. No hay razones para esperar que el mercado de valores siga subiendo al rápido ritmo de 2010. Está previsto que la flexibilización cuantitativa finalice en junio de 2011 y no se espera que tras ello la Fed continúe con sus compras masivas de bonos del Tesoro.
"Sin ese aumento de la riqueza del mercado de valores,
¿seguirá disminuyendo el índice de ahorro y
el ritmo del consumo seguirá aumentando más rápidamente que el PIB?
¿El fuerte crecimiento económico de fines de 2010 será suficiente para impulsar un mayor gasto de los hogares y las empresas en 2011, a pesar de que precios de las viviendas continúen cayendo y el mercado laboral siga debilitado?
¿Y
el soporte artificial para el mercado de bonos y acciones significa que estamos frente a burbujas que pueden estallar antes de que termine el año?
"Sólo el tiempo lo dirá, por supuesto. Pero
estas son las preguntas que los inversionistas se deberían estar haciendo.
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