Títulos Públicos

[criacuervos]

No se operan seguros de default sobre bonos argentinos... la embi y el riesgo pais por tasa de diferencia te marca cuanto saldrian esos seguros, si se hicieran... pero en la practica no se hacen desde el default... no se pueden hacer porque la mayoria de esos cds opera en NYC ....... y estamos deslistados.. la mayoria de las tenencias son intraestales y los mismos fondos que tienen los defaultiados.. que no te pagan un seguro ni en dope.

[Aleajacta]

Una pregunta. Cuando asignan probabilidades de default, ¿especifican en que tiempo? Porque si el default se produjera digamos cinco años despues de que se le asigno una alta probabilidad, cual seria la utilidad del indicador?

Sí, los CDSs siempre son "hasta tal año". Como todo seguro, se compra por un período o hasta cierto evento.
Además, cubre el riesgo de no pago de un emisor pero de un activo específico, no de cualquiera. Sin embargo, los precios siempre se ponen como si diera igual. Es lo que dice Jotabe, mientras no sea claro qué comprende el precio y se negocien volúmenes en un mercado importante, sirve mirarlo pero tampoco demasiado. Sería como suponer que la tasa del plazo fijo de un banco es una tasa de referencia de una economía. O peor aún, la mejor referencia.

Como curiosidad, el precio de nuestro riesgo de default a 5 años seguía un 50% arriba del precio del riesgo de default de Citibank o American Express hace un año.
http://www.bespokeinvest.com/thinkbig/2 ... antly.html
http://seekingalpha.com/article/129759- ... wap-prices

[MrGekko]

Gracias Jotabe.
En principio, si no interpreto mal, hay una brecha de 6 mil millones para 2011. Con superavit y reservas es posible manejarlo, pero no es para nada una situación ideal.
Veremos cómo evoluciona todo. Yo creo que los bonos van a demandar una tasa más alta por un tiempo nuevamente hasta que haya más claridad.

Hola Gekko.
Más importante que los pareceres personales, siempre influenciados por el ánimo, los números profesionales son los hay que mirar. Como sabemos, los profesionales creíbles se cuentan con los dedos de una mano.
Esto es el resúmen de un trabajo de Bein de fines de Marzo; por 2010-2011 vé la situación manejable, no sin advertir que la suba del gasto debe aminorarse.
No contemplaba el uso de reservas para acreedores privados, cosa que luego ocurrió, con lo cual desaparece la brecha de financiamiento.
En 2 palabras: aún sin salida a los mercados, los números le cierran.
Saludos.

[trebol4hojas]

cuando te cobran una tasa alta, el negocio seria ponerte del otro lado de la ventanilla y vender los seguros. asi compensas. ja ja ja

[nitramus]

No, a los compradores de los bonos argentinos...es como una poliza de seguro contra default....tecnico, parcial o total.

http://en.wikipedia.org/wiki/Credit_default_swap

...quote="nitramus"]No se trata de "cuando" sino es la prima de seguro que le cobran a la Argentina por los CDS. Para mi, ese es el verdadero riesgo pais. Lo de JPMorgan es pura sanata. Si se supiera "cuando", directamente, el mercado forzaria al pais al default en una semana. Los precios siempre incorporan "incertidumbres" sea para arriba o para abajo....habiendo certezas no habria mercado.../quote]

¿Le cobran a la Agentina?

[nitramus]

El mercado tiene la ultima palabra, muchas veces la regulacion solo sirve para la burocracia y mayor negocios politicos. Sino mirá lo que hicieron los reguladores de USA y Europa con las deudas privadas y soberanas.....

Los CDS condenaron y anticiparon la muerte de Grecia mucho antes que las tapas de los diarios. Yo no lo tomaria tan a la ligera!

Es una opinion personal, nada mas.

Saludos

El día que haya un mercado regulado, transparente y público para los CDS podrán ser un punto de referencia.
Mientras tanto, es un caja negra útil para evaluar nada.

[nitramus]

No se trata de "cuando" sino es la prima de seguro que le cobran a la Argentina por los CDS. Para mi, ese es el verdadero riesgo pais. Lo de JPMorgan es pura sanata. Si se supiera "cuando", directamente, el mercado forzaria al pais al default en una semana. Los precios siempre incorporan "incertidumbres" sea para arriba o para abajo....habiendo certezas no habria mercado.

Saludos

...quote="nitramus"]Cristina: "Espejito, espejito, ¿quién es la más guapa del reino?"

Huguito Chavez: Tú, tú y tú...

Highest Default Probabilities Entity Name Mid Spread CPD (%)
Venezuela 1421.11........... 61.73
Argentina 1317.39 ...........57.50
Greece 727.98 45.14
Pakistan 826.40 42.56

:110:.../quote]
Una pregunta , cuando asignan probabilidades de default, especificaran en que tiempo? Porque si el default se produjera digamos cinco años despues de que se le asigno una alta probabilidad, cual seria la utilidad del indicador ?

[Jotabe]

El día que haya un mercado regulado, transparente y público para los CDS podrán ser un punto de referencia.
Mientras tanto, es un caja negra útil para evaluar nada.

[Jotabe]

Haber logrado solo 8,500 millones de dolares de aceptación en el tramo mayorista cuando los propios bancos que le propusieron el canje le habían prometido 10.0000 millones mínimos es una clara muestra de improvisación.

Hola Martin.
Me extraña de vos que te hagas eco de los medios sin profundizar el tema; ambos sabemos que hay que tomarlos con pinzas.
La cosa es así: hasta la publicación oficial del canje los números que circularon se basaban convirtiendo la deuda en euros (más del 60%) a dólares al tipo 1,45.
El prospecto trabaja con los tipos al 31-12-03, que es la fecha de emsión de los nuevos bonos, cuando el euro cotizaba 1.26.
En base a esto se está informando la adhesión, expresada en dólares.
Si hacés la cuenta 1.26/1.45 = 87%, que se corresponde con las adhesiones ingresadas (mayoritariamente en euros).
Saludos.

[nitramus]

Cristina: "Espejito, espejito, ¿quién es la más guapa del reino?"

Huguito Chavez: Tú, tú y tú...

Highest Default Probabilities Entity Name Mid Spread CPD (%)
Venezuela 1421.11........... 61.73
Argentina 1317.39 ...........57.50
Greece 727.98 45.14
Pakistan 826.40 42.56

:110:

[Aleajacta]

¿Cuál es la situación relativa en este momento? Es decir: vencimientos de este año y el que viene, recursos disponibles para pagarlos.

En principio, el canje serviría para aliviar la caja al poder hacer un rollover de deuda. Si se complica para emitir nueva deuda (lo cual ya parece un hecho), ¿cómo queda el balance para seguir "viviendo con lo nuestro"?

Ministerio de Economía.
http://www.mecon.gov.ar/finanzas/sfinan ... ultimo.htm
La información la actualizan cada trimestre. Pero aún no está la información del 1er Trim. de 2010

[Aleboto]

Justo pegó el cuadrito Jotabe que demuestra, claramente, que el 2011 no está cerrado para nada. Por eso, la verdad, me extraña mucho que hayan hecho todo lo posible (y cuando digo todo hablo por ejemplo no permitir la auditoría del fmi) para bajar fuerte la tasa de interes y que con respecto al canje hayan sido tan desprolijos y tan improvisados.
Haber logrado solo 8,500 millones de dolares de aceptación en el tramo mayorista cuando los propios bancos que le propusieron el canje le habían prometido 10.0000 millones mínimos es una clara muestra de improvisación.

Me acuerdo que a fines del 2008 decian que el 2009 no estaba cerrado. Ahora con el 2009 y el2010 cerrado, decis que el 2011 no esta cerrado. Van corriendo el arco. Cuando tengan el 2011 cerrado van a decir que el 2015 no esta cerrado, por lo que los titulos tienen que bajar (hasta que los que estan vendidos recompren mas barato, obviamente).
Ningun pais del mundo tiene "cerrado" el 2011 martin. Pero hay suficientes reservas para pagar los vencimientos del año que viene, y con el superavit comercial proyectado se espera que se vayan recuperando reservas. Fijate que Boudou dijo que ya se pagaron U$s 1.800 M con reservas y estas subieron en lo que va del año.

[martin]

Justo pegó el cuadrito Jotabe que demuestra, claramente, que el 2011 no está cerrado para nada. Por eso, la verdad, me extraña mucho que hayan hecho todo lo posible (y cuando digo todo hablo por ejemplo no permitir la auditoría del fmi) para bajar fuerte la tasa de interes y que con respecto al canje hayan sido tan desprolijos y tan improvisados.
Haber logrado solo 8,500 millones de dolares de aceptación en el tramo mayorista cuando los propios bancos que le propusieron el canje le habían prometido 10.0000 millones mínimos es una clara muestra de improvisación.