alzamer escribió: ↑
Creo que te lo había comentado más o menos , pero el método de evaluacion que uso es asi .
Te aclaro que me ayuda mucho usarlo desde hace dos años , todos los trimestres, para ir validando , con un Excel :
1) uso el individual , no el consolidado.
2) Le retiro las ventas de electricidad a terceros.
3)De este modo las ventas quedan proporcionales al precio spot del aluminio, pero …no tan directamente , ya que a mayores exportaciones , menor precio promedio ( eso se se ve en el Q a marzo que exportó muy poco y el precio promedio, fue muy alto, en cambio en el Q a junio fue relativamente más bajo porque exportó más , y en el de setiembre fue intermedio )
Diría el que de junio sirve para proyectar el futuro .
4) lo de la alumina ha sido importante en el pasado por los precios elevados de 2018/9, ahora está bastante más fijo ese precio, aunque tuvo un repunte en mayo junio julio , que después se derritió
Lo tengo parametrizado también , pero si empresas ahora es complicado hacerlo, por lo que lo dejaría a un lado.
5) para flujo de fondos antes de impuestos, tomó ganancia operativa más amortizaciones menos capex , que ha sido muy bajo desde hace un año.
6) referente a 5) , eso va a cambiar si hacen la inversión nueva en molinos , disminuyendo el flujo , pero aumentando la ganancia futura.
7) Tomó ganancias históricas de 2018/9 de las vinculadas y controladas , por 37 musd anuales mientras no tenga estabilizadas esas empresas.
8)35% de impuesto a las ganancias sin 7)
9) Hay una ganancia por exposición a la inflación qué hay que sumar , y que es muy difícil de proyectar.
A medida que baja su deuda es menor, y es por eso que le conviene invertir y pagar dividendos como lo ha hecho siempre, manteniendo cierta deuda.
A esa ganancia la he ido bajando a medida que ha pagado deuda.
Hay que estar muy atento al mercado interno y aún más a elaborados que parecen crecer en el largo plazo , y dan mucho mejor margen.
En ese sentido la TIR es flujo de fondos después de impuestos + ganancia de controladas y vinculadas , dividido por capitalización bursátil .
A ese % se le debe sumar el crecimiento de largo plazo de las ganancias que estimó en 4% , sin lo de los nuevos molinos eólicos.
Consideró que el dólar mayorista es su dólar, aunque por ahora no nos pague dólares en dividendos .
Eso es porque importa a ese dólar.
Exporta a ese dólar.
Paga todas sus deudas a ese dólar ( en 20/21 fue una fortuna )
Está legalmente habilitada para pagar dividendos en dólares , aunque en la realidad , todavía no lo esté haciendo por motivos seguramente políticos.
Nota final : los balances de los últimos 10 años te van a confundir .
Hace años el costo eléctrico era otro por un contrato que les salió muy caro con Pan American Energy.
Hace años también el costo de la alumina estaba en función del aluminio en un contrato con Alcoa.
En el periodo 15/17 , el dólar estaba muy bajo y los costos internos eran elevados en usd.
dependerá de la situación de cada uno : no es igual un padre de familia con tres hijos y una histérica mujer protestando a cada rato por las inversiones que hace su marido ( por poner un ejemplo 
) , que la de un jubilado que vive esperando solo no morir del coronavirus ( por poner otro ejemplo ) 
