dabalanso escribió:Te pregunto... ¿vos estas seguro que lo que están pagando ahora son esos cuatro drivers? ¿no estarán pagando sólo expectativa? No quiero sarparme de optimismo pero la verdad en el corto y mediano plazo, creo que es el papel que mas firme y mas fuertemente debería arbitrar precio y valor, y no estoy tan seguro que estén pagando el nuevo cuadro tarifario... El mercado lo dirá en un par de meses. Dame tu opinión.
Como hacemos para estar seguros de lo que hacen/sienten/piensan cientos de miles de tenedores de Auso?
Muchos dicen que la bolsa es anticipacion, pero no siempre resulta de ese modo. Mi opinion es que muchas veces la bolsa espera la "confirmacion", es decir el especulador espera el anuncio para subirse a la empresa que entiende mejorara sus beneficios en el futuro, anticipandose a cuando esos beneficios realmente se luzcan, pero se lanzan una vez que se confirma, no antes.
Cuando en diciembre el papel lateralizaba cerca de los $ 50 decia que, si bien seguia barata, entendia que hasta que no haya un anuncio concreto que confirme parte de esas estimaciones, el papel no volaria. Y eso fue lo que sucedio, era previsible. La primer rueda de este año empezo parte del mercado a pagar Auso porque estaba el rumor que anunciarian aumento de tarifas, porque ya se estaban comunicando en el interior, anuncio que se hizo publico el dia siguiente. Y muchos siguen la corriente y se suben a lo que empieza a subir fuerte. Lo hemos visto en muchos casos, con empresas solidad, con buen management y gran potencial como Auso, con empresas con un margen de seguridad casi inexistente como Holcim, con empresas con PN negativo como EDN y con empresas con perdidas operativas y cuasi fundidas como Psur. Tenemos de todos los gustos.
Respecto al cuadro tarifario, la mayoria estoy convencido que ni lo analizo en detalle y creeme que lleva tiempo porque la calidad de la resolucion es muy mala y se dificulta entender los importes netos y los del RAE en cada caso y hacer los correspondientes calculos. Ademas es extensa. La mayoria tomo un atajo y penso "los peajes aumentan un 120%, pongo plata en Auso y Oeste que seguro van a subir".
El problema en mi opinion de los especuladores que operan asi es justamente cuando baja, como ocurrio ayer. En las subas descorchan, pero cuando ese efecto se empieza a agotar, o hay toma de ganancias, son los primeros en salir del barco, justamente porque no saben donde estan invertidos. Hablo en terminos generales.
De Auso venimos diciendo que estimamos pueda lograr una utilidad neta anual del orden de los $ 1000-$ 1200 millones, lo que la dejaria con un BPA de un rango de los $ 11.50-13.50 aprox, es decir que hoy se esta pagando por un P/E forward menor a 5 años, lo que implica un margen de seguridad mas que aceptable, me animo a decir el mas bajo del Panel General.
Pienso que el mercado seguira reaccionando a medida que haya mas anuncios. Cuando sea el de la extension de la concesion, o el de los dividendos, el de una modificacion en el RAE, o cuando se vea lo que percibira Auso en concepto de Direccion de obras del AMBA.
