Aleboto escribió:Me gustaria saber la opinion de Chulete sobre este tema. La empresa va a ganar usd 499 M, actualizados a una tasa del 8% hasta el 2030, pero vale usd 577. Hay algo que esta faltando en este analisis, o Auso esta muy cara?
gracias
Esa es parte de la estrategia del amigo Budano/Josef/Loisepatriot/Luis que en lugar de hacer aportes objetivos o plantear inquietudes para la sana discusion, como las estas haciendo vos en estos momentos, intenta hacer ver que Auso esta sobrevaluada y que Oeste esta barata con la idea de que tenedores de Auso arbitren a Oeste asi sube su cotizacion.
Desde que empezó a postear en este foro hace algunas semanas atras estuvo incrementando fuerte su tenencia en Oeste, lo cual me parece muy bien. Lo que no comparto es que aproveche para plantear datos infundados aca y tendenciosos con el objetivo de confundir al inversor. Revisen en el foro de Oeste sus aportes que son nulos, debe tener uno o dos posteos ahi, pero sin embargo escribe aca, por que sera?
Eso no contribuye a tener un mercado mas sano. Hasta hace no mucho ese mismo forista decia que Auso debia valer 45 pesos.
Volviendo a tu pregunta, te respondo con datos duros para que veas claramente como ciertos personajes intentan confundir a algunos desprevenidos para sacar provecho:
1) A Auso le reconocieron el recupero de la
inversion no amortizada por USD 540.522.269 mas accesorios, tal como figura en el acta acuerdo.
2) Los accesorios no son llantas de aleacion o techo corredizo, sino la modica suma de intereses en dolares del 8% anual sobre saldos.
3) Para recuperar los USD 540M, como el contrato actual vence en 2020, la unica manera de lograrlo es extendiendolo hasta el 2030 (igual que a Oeste).
4) La cuenta que el forista Budano no hace o no dice (en realidad si la hace pero trata de confundir por eso lo omite a proposito) es lo que Auso terminara percibiendo por esos intereses sobre saldo de la inversion a recuperar en los proximos 13 años y en concepto de utilidad neta, la cual segun mis calculos serian en total de USD 302.692.471.
5) A este importe hay que agregarle los USD 540M que le reconoció el Estado como no recuperado, ergo, el
total a cobrar hasta el 2030 (indemnizacion + accesorios) = USD 843.214.740 para ser precisos, segun mis estimaciones.
6) Eso significa que Auso desde que entre en vigencia el contrato ganara por año en promedio unos USD 64M hasta el 2030. Eso implica unos 13 pesos por accion x año aprox. segun el tipo de caMbio que tomemos. Lo interesante es que lo firmado es recupero + accesorios en moneda dura, mientras que las inversiones a realizar son en pesos.
7) Otro camino para valuarla es calcular el VAN (Valor actual Neto) de esos flujos de utilidades futuras hasta el 2030 y descontarlos a una determinada tasa. Como hablamos de flujos "dolarizados" en una concesion que practicamente no tienen competencia, demanda estable y que tienen como garantia la cancelacion de un juicio millonario en el CIADI, podemos asignarle un bajo riesgo con un descuento del 5%-6% (podria ser menor aun). En esos escenarios, significa que la concesion hoy deberia valer entre USD 598M y USD 630M (si nos lo pagaran todo cash) o entre $ 125-130 por accion al cambio actual.
Venimos diciendo que en estos precios cada vez estamos mas cerca del que entendemos como fair value, lo que de alcanzarlos implicaria que estaria bien priceada. De ahi a hablar de cara o sobrevaluada o que deberia valer $ 45, es solamente oportunismo bursatil que quieren aprovechar ciertos personajes.
Como decia antes, las opiniones esta muy bien que sean variadas cuando hay buenas intenciones, pero los hechos son sagrados. Espero haber ayudado a aclarar tus dudas. Saludos
