Mensajepor oscar04 » Lun Dic 29, 2025 6:36 pm
CAUCIONES : (El "Porqué" de la Demanda)
Nivel I: Contexto Macro y Regulatorio
Inundación de Pesos: En diciembre 2025, el Banco Central flexibilizó encajes, liberando una masa de pesos hacia los bancos. Al mismo tiempo, se limitó la tenencia de cauciones en Fondos Comunes de Inversión (bajando el tope del 30% al 20%), lo que paradójicamente obligó a los fondos a desarmar posiciones, pero generó un efecto rebote donde el retail y las tesorerías corporativas absorbieron esa oferta para gestionar su cash flow diario.
Colapso de Tasas Pasivas: Los bancos, al no tener demanda de crédito agresiva, bajaron la tasa de Plazo Fijo drásticamente (zona de 25%). Esto dejó a la caución (que opera en torno al 30-32% TNA para plazos cortos) como la "reina" del cash management.
Nivel II: Análisis Fundamental del Instrumento (
A diferencia de una empresa, aquí analizamos la "salud" del instrumento:
Moat (Foso Defensivo): La caución tiene un "Moat" de seguridad casi imbatible. Está garantizada por el Merval (BYMA). Si el tomador no paga, el mercado liquida sus activos (aforos) en milisegundos para pagarte. Riesgo de default cercano a cero.
Métricas Clave (Spread de Liquidez):
Plazo Fijo: Bloqueo de capital por 30 días mínimo. Tasa ~25%.
Caución: Bloqueo de 1 a 7 días. Tasa ~31% (volátil).
Insight: El mercado está pagando una prima por liquidez. Los inversores prefieren ganar un poco menos (o similar) pero tener el dinero disponible en 24hs si el dólar se despierta, en lugar de estar "presos" 30 días en un banco.
Nivel III: Sentimiento y Técnico
Volumen: Los volúmenes en BYMA han marcado máximos, impulsados por corporaciones que necesitan colocar excedentes de tesorería de fin de mes/año sin correr riesgo precio (como sucedería con un bono CER o una LECAP larga).
Psicología de Masas: Hay un comportamiento de "Flight to Quality" (Vuelo a la Calidad) pero dentro del peso. El inversor quiere pesos, pero los quiere seguros y líquidos.
