(Viene del tópic TVPY)
martin escribió:El mercado no sé si confía en K sobre que no va a devaluar sino el dolar futuro valdría menos de lo que vale y los bonos en pesos tendrían tirs menores a las actuales.
No necesariamente y una explicación creo que estaba en ese mismo blog. El dólar es especulación, pero principalmente es cobertura (todos los mercados futuros tienen ese fundamento).
De este modo, los analistas asignan escenarios y el TCN forward promedio termina siendo siempre un poco más alto que el esperado, lo que parece una paradoja. También está lo de la tasa de interés implícita que mencionaba Mr Baca.
Respecto a las TIRs de los bonos en pesos + CER, yo no lo veo tan fácil. No sólo hay que cobrar en pesos y comprar dólares con los pagos, también hay que vender el residual del bono en pesos cuando el dólar siga más o menos quieto y en especial las expectativas sigan más o menos iguales.
Del link a Epstein-Infobae que subió Boquita rescaté su queja de que no hay un bono CORTO en pesos, porque yo también lo querría. El más corto con liquidez es AJ12 y por eso su precio. Creo que habíamos hablado que, por ser bullet, parece ideal para hacer un juego con dólar futuro para junio de 2012.
Después, líquidos, tenes todos DICP, NF18, PRE9, PR12, RS14 y tal vez PARP y PR13. De los que amortizan -que es la idea- su amortización respecto a su VR se produce a distintos ritmos. Por eso su comparación es más difícil. Y la TIR no basta porque debe ser una TIR modificada por la expectativa de variación del tipo de cambio nominal futuro.
Y el bono que no amortice tiene más riesgo a la baja, riesgo innecesario si lo que se quiere es ganarle al TCN futuro.
