nitramus escribió:En pocas palabras.....aunque suene polemico mi punto de vista....la unica solucion posible y de fondo es una de las dos: 1) Grecia se retira de la Eurozona, pero manteniendose dentro de la UE (como UK, los escandinavos, etc) y devalua su moneda nacional. De esta manera, activa una especie de clausula gatillo para reestructurar sus deudas. Costo financiero y politico, elevadisimo, pero es una solucion de fondo, a mi entender. ó 2) Toda Eurozona devalua, llevando el euro a niveles cercanos a la paridad con el dolar. Los problemas de los PIGS no son solamente las deudas sino la imposibilidad de acomodar su base monetaria conforme a las distintas etapas del ciclo economico.
Saludos.
Insisto:
1) La refinanciación resuelve el problema inmediato del default, pero no los déficits fiscales
2) La refinanciación resuelve el problema inmediato del default pero no los desequilibrios de balanza de pagos (entiendo que no se devalua por un problema de ajuste de la base monetaria sino por un problema de balanza comercial o de pagos aunque para el caso esto no es importante) y mucho menos las diferencias de productividad entra dos regiones de una misma zona económica.
3) Resolver un problema de déficit fiscal genera conflicto de intereses y puede traer efectos no deseados e imprevisibles (por ejemplo resolverlo contrayendo el gasto puede tener un efecto recesivo, no digo que vaya a ser así, digo que puede ser así y más aún, que algunos actores económicos pueden pensar que puede ser así y comportarse en consecuencia, la otra opción, resolverlo emitiendo puede traer inflación, una vez mas, digo puede, no necesariamente va a ser así pero puede serlo y lo que es más, algunos actores económicos pueden pensarlo y actuar en consecuencia)
4) Resolver problemas de precios relativos en las monedas de un modo abrupto (devaluación del euro de manera significativa en 1 mes, para nosotros hablar de 10-20% de devaluación no es nada pero Europa y E.E.U.U. quizá no lo vean así) trae conflictos de intereses serios (o sea, aca no se trata de que devaluar el Euro sea un problema solo de Europa ¿Y E.E.U.U.? ¿acaso ya resolvió todos sus problemas y en especial su problema de balanza comercial?. También esto afecto los precios de las materias primas (y por lo tanto a latinoamérica).
Estos conflictos van a generar reacomodamientos y reacciones que pueden generar ruido (los sectores afectados no se van a quedar de brazos cruzados como ya se mostró en Grecia y Argentina).
Como contrapartida se puede argumentar que en realidad este tipo de situaciones son normales y parte del capitalismo, y que el mercado las va a ir regulando naturalmente con las habituales microcorrecciones. O sea, nunca se da que un país y mucho menos toodos los paises estén con su balanza comercial en 0 o que su déficit fiscal este perfectamente calculado y que el incremento de deuda de un año sea exactamente lo que va a crecer la recaudación ese año y que eso a su vez esté en una línea perfectamente prevista de crecimiento de PBI y así. Siempre hay desequilibrios y conflictos de intereses respecto a quien paga las correcciones de esos desequilibrios. La pregunta es si la crisis actual tiene el carácter de un desequilibrio típico o no. Esto es muy difícil de evaluar pero me parece que no. Todo esto se da en el marco de un par de desequilibrios que ya llevan décadas existiendo razón por la cual se termina creyendo que se puede vivir sin resolverlos nunca y que no tienen nada que ver con la crisis del 2008:
1) El déficit comercial crónicos que tiene occidente con Asia
2) ¿Déficits fiscales ridículos y crónicos que tienen E.E.U.U. y algunos paises de Europa? (Pongo signo de pregunta porque no conozco bien el tema. La cuestión es ¿los déficits fiscales de E.E.U.U. y de algunos paises de Europa son sustentables a largo plazo?, asumimos que si, pero tengo mis dudas.
Cual es la magnitud de todo esto, y cuanto pegará en el mercado de Europa y E.E.U.U. y a su vez cuanto de eso pegará en Argentina es otro cantar. Pero me parece poco razonable pensar que esto se resuelve en una semana y que todo se reduce a una refinanciación. Tampoco me parece razonable pensar que incluso Europa puede hacer una refinanciación de tamaña magnitud tan rápido y sin que haya conflictos y desajustes.
