Foro de Rava Bursátil

Muy poco volumen en bonos..... Yo creo que a medida que se calme un poco el tema de los "PIGS" y el canje avance el volumen de a poco va a volver.

Argentina ya evalúa estrategia legal para remanente canje deuda - RTRS
Lunes, 03 de Mayo de 2010 12:17:51 p.m.

Por Guido Nejamkis

BUENOS AIRES, mayo 3 (Reuters) - Argentina ya estudia una estrategia legal para imponer un acuerdo a los acreedores que no acepten ingresar al canje de bonos en incumplimiento por más de 18.300 millones de dólares lanzado el lunes, dijeron fuentes del Gobierno.

La estrategia, legalmente compleja, persigue el cierre de demandas judiciales y ya comenzó a evaluarse, pese a que el canje se extenderá por más de un mes.

El plan apunta a extender a los acreedores más agresivos, que eventualmente rechazarían la oferta de reestructuración, los términos que la mayoría de tenedores de bonos aceptará al ingresar a la transacción.

"Hay que ir evaluando para tomar decisiones. Tenemos pensadas distintas estrategias", dijo el ministro de Economía, Amado Boudou, la semana pasada a periodistas cuando se le preguntó qué tratamiento tendría el país con los acreedores que rechacen la reestructuración.

Pero un funcionario con conocimiento del caso indicó a Reuters, con la condición de no ser identificado, que "hay un espíritu de arreglar todo", lo que que incluye a los bonistas que continúan litigando para recuperar el 100 por ciento del valor nominal de sus tenencias.

El canje busca reemplazar los títulos en incumplimiento desde 2001/2002, cuando Argentina dejó de pagar sus compromisos en medio de una aguda crisis.

Los bonos son un remanente de la dura reestructuración realizada tres años después del default, oferta que fue rechazada por casi un cuarto de los acreedores.

La operación de canje busca restaurar la dañada reputación de Argentina en los mercados financieros, permitir paralelamente la emisión de nueva deuda por 1.000 millones de dólares y que el país pueda acudir a la plaza global para financiarse.

Boudou dijo que el objetivo del Gobierno es que el canje obtenga al menos una aceptación de un 60 por ciento de los acreedores, aunque analistas indican que el apoyo a la operación estará por encima del 70 por ciento.

"Estoy viendo una tasa de participación de 80 por ciento, o de golpe un poco más", dijo Alberto Bernal, director de Bulltick Capital Markets.

AGRESIVA PERO PEQUEñA MINORIA

Con una aceptación similar a la que aspira el Gobierno, "quedaría acotado el problema a un número muy pequeño de inversores, aquellos que buscan una solución agresiva y no consensuada", dijo Boudou en una conversación con periodistas.

Boudou explicó que el eventual pequeño remanente con títulos argentinos en incumplimiento "pierde mucho argumento" para nuevas demandas judiciales posteriores al canje y confió en que "desde los juzgados va a ser percibida la buena voluntad argentina".

Pero una fuente con conocimiento de la transacción dijo que Argentina considera pasos para reforzar esa visión.

"Se trata de lograr interpretaciones legales después de plantearlas conceptualmente en otros foros. Se trata que minorías en litigio queden adheridas automáticamente a lo que acepten las mayorías", expresó la fuente.

Esos planteos se basarían en cláusulas previstas en bonos con jurisdicción en Londres y en antecedentes de intentos de aplicación de legislación sobre quiebras de privados en reestructuraciones de deuda pública, que han sido debatidas por académicos y autoridades económicas en los últimos años.

"Se trata de algo complejo e innovador. No se sabe cómo va a terminar pero no cuesta nada intentarlo. Y hay bases para intentarlo", dijo la fuente.

Las demandas en los tribunales internacionales han sido un dolor de cabeza para el Gobierno argentino, ya que grupos de acreedores han hecho presentaciones en numerosas oportunidades buscando embargar distintos activos del país en el exterior.

Gracias Martin, siempre ayudas a pensar.

Mando un post que por problemas técnicos no pude mandar ayer.

Estos dos días de reflexión me sirvieron para concluir que, sin dudas, la causa de la baja fue por desarme de posiciones en países emergentes, considerados de riesgo por los inversores externos, como los nuestros (ni emergentes nos consideran sino que somos frontera ), por parte de fondos que ante la incertidumbre de lo que puede pasar en Europa decidieron vender. Simple y contundente.

Ante situaciones de ese tipo no hay tu tía y se pasan los drivers positivos por donde ustedes imaginan . Y lamentablemente la semana pasada, que había iniciado muy bien el lunes porque se venía venir la aprobación del Consob , porque Griesa no frenó el canje y un par más que comenté en su momento, ese inicio alentador, lamentablemente, duró poco por lo comentado en el primer párrafo.

Dicho esto acá se han hecho interpretaciones de la baja que demuestran desconocimiento de como se opera la renta fija Argentina. Por ejemplo he leído que se compra con el rumor y se vende con la noticia cuando hay demasiadas pruebas que indican lo contrario (en el mercado de renta fija argenta, a diferencia del de acciones, se compra con el rumor y se vuelve a comprar con la noticia y esto suele ser así porque hay parámetros más objetivos para valuar a los bonos a diferencia de las acciones y las confirmaciones positivas suelen consolidar sus precios que de por sí están subestimadísimos por la "patria" inversora) y que no tengo ganas de recordar porque lo he hecho en varias ocasiones

Repito, "el comprar con el rumor y vender con la noticia", en mi opinión, es no entender como suele reaccionar la renta fija Argentina ante noticias positivas en un contexto externo "normal"(con normal me refiero: sin grandes caídas o sin miedos a crisis sistémicas como la que pudo haber despertado lo de Grecia).
Ni hablar en el contexto actual del canje donde la suba de precios de bonos y cupones genera el círculo virtuoso tantas veces explicado por mí y que consiste en esto: suba de bonos, aumento de la oferta, aumento de la oferta mayor expectativa de alta aceptación, mayor expectativa de alta aceptación mayor suba de bonos inicíándose el ciclo nuevamente.

Cuando entramos en la anterior dinámica las noticias positivas van generando el círculo virtuoso lo que hace que el mercado siga haciendo subir los precios ante drivers positivos. Es importante aclarar, también, que nuestros bonos están entre los más baratos del mundo (en mi opinión son los más baratos del mundo comparando fundamentals objetivos con rendimientos. Es increíble lo subestimados que estamos con solo decir que en Grecia, que está en peores condiciones objetivas, sus bonos rinden menos) y eso ayuda a que el impacto de las buenas noticias sea mayor que el de otros países.

El problema actual es que el desencadenante negativo externo, sino se le pone un freno rápido, hace que se entre en la dinámica contraria con un círculo vicioso peligroso. Por eso es muy importante que el mercado empiece a interpretar que de ninguna manera van a dejar caer a Grecia (es importante, también, ver como pondera el mercado las condicionalidades que se le exigen a Grecia, respecto a si son posibles de cumplir o no, para acceder al salvataje) o que, por lo menos, la crisis Griega no va a generar contagio a los otros Pigs dando ocasión a una crisis sistémica.

A la vez, de esa condición "marco", es esencial que se produzcan una serie de drivers positivos internos que rápidamente ayuden a salir del círculo vicioso en que se entró en los últimos días.
Enumero un par de esas buenas noticias que pueden ayudar:

1) Señales, rumores, o data que vayan preanunciando una muy buena aceptación de parte del tramo mayorista (driver importante)

2) Dato de la recaudación de abril (mini driver)

3) Votación de la ley Verna en el Senado asegurando la permanencia del dnu de las reservas (Driver muy positivo y que puede ser un catalizador importante si el contexto externo se calma un poco)

4) Acciones concretas del gobierno que indiquen que van a ser todo lo posible para que no caigan los bonos ofrecidos en el canje. Es clave seguir las cotizaciones del los DICY/E/A y PARY/E/A y del TVPY/E/A que son los activos claves del canje.



En conclusión: la semana que comienza considero que es muy importante. Esperemos que el temor generado por lo externo vaya disminuyendo a medida que aparezcan buenas noticias sobre el salvataje a Grecia (es importante que se den señales contundentes sobre Grecia o señales en que se va a blindar al resto de los PIGS para evitar un contagio) y que en lo interno se den señales y noticias positivas que nos permitan recobrar la tendencia alcista que produce el círculo virtuoso antes mencionado y que es la clave para que el mercado interprete que el canje va a terminar teniendo alta aceptación.


un saludo a todos

http://www.ambito.com/diario/noticia.asp?id=520546
http://www.ambito.com/noticia.asp?id=520567
Hoy puede ser un gran dia...

¿Deflación verdadera?

Me lo había adelantado uno de los mayores proveedores de almuerzos-delivery del nuevo fenómeno urbano de oficinas panamericanas (por la Autopista Pascual Palazzo), que camina mucho los supermercados: este mes hay deflación, dijo. La mie*** Opositora estamos desesperados: si sólo fuera que Artemio dice que la inflación de abril viene muy baja, y que será 15% para el año, vaya y pase. Pero no: inflacionverdadera.com muestra una fuerte deflación de alimentos y bebidas, tanto que el nivel de precios de hoy es igual al de dos meses atrás.

http://blogs.lanacion.com.ar/ciencia-ma ... verdadera/

-El Gobierno griego ha cerrado el acuerdo sobre su plan de austeridad con la Unión Europea (UE) y el Fondo Monetario Internacional (FMI), necesario para desbloquear la ayuda financiera externa, con la cual evitará la bancarrota del país, según informó el canal estatal heleno NET.

-El plan de austeridad, con un plan de reformas difícil pero necesario para recibir ayuda externa, fue presentado y aprobado este domingo, en un Consejo de Ministros extraordinario a las 09.30 horas (06.30 GMT).

-Para reducir el déficit, que en 2009 escaló al 13,6% del Producto Interno Bruto (PIB), hasta el 3,6% en el año 2013, el Gobierno griego se compromete a diversas medidas draconianas, pero necesarias para evitar el colapso financiero.

-El presidente de Francia, Nicolás Sarkozy, y la canciller federal de Alemania, Ángela Merkel, las dos mayores economías de la Europa unida, aceptaron en una conversación telefónica el día sábado, implementar toda la ayuda urgente y necesaria para preservar la estabilidad de la zona Euro, dentro de los mercados financieros.

-La presentación, este domingo, de las medidas se ha producido horas antes de la reunión extraordinaria por videoconferencia de los dieciséis ministros de Finanzas de la zona euro, para analizar el plan de ajuste y en el envío de la ayuda financiera internacional prometida a cambio.

-La activación de este mecanismo de salvataje, se implementará en una reunión cumbre extraordinaria de Jefes de Estado y de Gobierno de la Eurozona a celebrarse el lunes 10.

-Esta es la primera vez en los once años de historia de la moneda única europea que uno de los miembros de la zona ha de ser salvado de la bancarrota, por su incapacidad para refinanciar su deuda en los mercados internacionales.

-El plan de ayuda, acordado entre el Fondo Monetario Internacional (FMI) y la Unión Europea, implica entregar a Grecia hasta 159 mil 500 millones de dólares, a cambio de que el gobierno de este país ponga en marcha el severo plan de austeridad acordado.

Darío

Grecia ha aceptado el esbozo de un plan de austeridad de 24.000 millones de EUR, incluida una congelación salarial de los empleados del sector público, durante los próximos 3 años; en adelante, los empleados públicos solamente recibirán 12 pagas y se introducirá un IVA ampliado.

Esto debería recortar el déficit presupuestario en 10-11 puntos porcentuales en un plazo de 3 años, hasta dejar el déficit/PIB en torno al 2%.

No obstante, conviene tener presente que para que Grecia sea capaz de gestionar su deuda a largo plazo, necesitará un superávit presupuestario del 4%.

Darío

Goethe schule

a q colegio fuistes?

martin escribió:Pero, en definitiva, eso no quita que este tópic no sirva para orientarse muy bien en la toma de decisiones en mi opinión....

Analizo esta última frase. Absolutamente de acuerdo. Solamente un necio podría negarlo. Me refiero a otras cosas. Y dejo de lado a los bonos, a los que no sigo, salvo sus tendencias y para establecer algún tipo de relación. Me refiero exclusivamente a los cupones. Injusta paliza sufrieron, y creo que seguirán sufriendo un poco más. Veremos... Es una sana y lógica toma de ganancias después de rápidos beneficios o hay algo que no sabemos? Me permito dudar. Y las preguntas que me hago son las siguientes. Por qué, en este contexto y particular situación se empieza a operar en opciones? Por qué no se eligió otro momento más neutral? Existe alguna relación entre haber comenzado esta operatoria y el no reconocimiento a los tenedores de bonos de los pagos efectuados por nuestro crecimiento? De quién fue la idea? Por qué no amplían la base de todos los demás negocios bursátiles y se concentran solamente en el que está de moda y en boca de todos los analistas? Por eso creo, que las noticias , la información ( no toda ) a veces debe ser relativizada y bucear un poco en la sicología y en los intereses de los que tienen la vaca atada.
Lamentablemente soy demasiado desconfiado. Me sirve para las inversiones, pero no para la vida cotidiana. Y sabiendo quien está del otro lado del mostrador, siempre con 1/2 punto más que yo, me OBLIGO a ser prudente.
Saludos, y feliz día para todos.