Títulos Públicos

[deacá]

Gracias Martin, siempre ayudas a pensar.

[martin]

Mando un post que por problemas técnicos no pude mandar ayer.

Estos dos días de reflexión me sirvieron para concluir que, sin dudas, la causa de la baja fue por desarme de posiciones en países emergentes, considerados de riesgo por los inversores externos, como los nuestros (ni emergentes nos consideran sino que somos frontera ), por parte de fondos que ante la incertidumbre de lo que puede pasar en Europa decidieron vender. Simple y contundente.

Ante situaciones de ese tipo no hay tu tía y se pasan los drivers positivos por donde ustedes imaginan . Y lamentablemente la semana pasada, que había iniciado muy bien el lunes porque se venía venir la aprobación del Consob , porque Griesa no frenó el canje y un par más que comenté en su momento, ese inicio alentador, lamentablemente, duró poco por lo comentado en el primer párrafo.

Dicho esto acá se han hecho interpretaciones de la baja que demuestran desconocimiento de como se opera la renta fija Argentina. Por ejemplo he leído que se compra con el rumor y se vende con la noticia cuando hay demasiadas pruebas que indican lo contrario (en el mercado de renta fija argenta, a diferencia del de acciones, se compra con el rumor y se vuelve a comprar con la noticia y esto suele ser así porque hay parámetros más objetivos para valuar a los bonos a diferencia de las acciones y las confirmaciones positivas suelen consolidar sus precios que de por sí están subestimadísimos por la "patria" inversora) y que no tengo ganas de recordar porque lo he hecho en varias ocasiones

Repito, "el comprar con el rumor y vender con la noticia", en mi opinión, es no entender como suele reaccionar la renta fija Argentina ante noticias positivas en un contexto externo "normal"(con normal me refiero: sin grandes caídas o sin miedos a crisis sistémicas como la que pudo haber despertado lo de Grecia).
Ni hablar en el contexto actual del canje donde la suba de precios de bonos y cupones genera el círculo virtuoso tantas veces explicado por mí y que consiste en esto: suba de bonos, aumento de la oferta, aumento de la oferta mayor expectativa de alta aceptación, mayor expectativa de alta aceptación mayor suba de bonos inicíándose el ciclo nuevamente.

Cuando entramos en la anterior dinámica las noticias positivas van generando el círculo virtuoso lo que hace que el mercado siga haciendo subir los precios ante drivers positivos. Es importante aclarar, también, que nuestros bonos están entre los más baratos del mundo (en mi opinión son los más baratos del mundo comparando fundamentals objetivos con rendimientos. Es increíble lo subestimados que estamos con solo decir que en Grecia, que está en peores condiciones objetivas, sus bonos rinden menos) y eso ayuda a que el impacto de las buenas noticias sea mayor que el de otros países.

El problema actual es que el desencadenante negativo externo, sino se le pone un freno rápido, hace que se entre en la dinámica contraria con un círculo vicioso peligroso. Por eso es muy importante que el mercado empiece a interpretar que de ninguna manera van a dejar caer a Grecia (es importante, también, ver como pondera el mercado las condicionalidades que se le exigen a Grecia, respecto a si son posibles de cumplir o no, para acceder al salvataje) o que, por lo menos, la crisis Griega no va a generar contagio a los otros Pigs dando ocasión a una crisis sistémica.

A la vez, de esa condición "marco", es esencial que se produzcan una serie de drivers positivos internos que rápidamente ayuden a salir del círculo vicioso en que se entró en los últimos días.
Enumero un par de esas buenas noticias que pueden ayudar:

1) Señales, rumores, o data que vayan preanunciando una muy buena aceptación de parte del tramo mayorista (driver importante)

2) Dato de la recaudación de abril (mini driver)

3) Votación de la ley Verna en el Senado asegurando la permanencia del dnu de las reservas (Driver muy positivo y que puede ser un catalizador importante si el contexto externo se calma un poco)

4) Acciones concretas del gobierno que indiquen que van a ser todo lo posible para que no caigan los bonos ofrecidos en el canje. Es clave seguir las cotizaciones del los DICY/E/A y PARY/E/A y del TVPY/E/A que son los activos claves del canje.



En conclusión: la semana que comienza considero que es muy importante. Esperemos que el temor generado por lo externo vaya disminuyendo a medida que aparezcan buenas noticias sobre el salvataje a Grecia (es importante que se den señales contundentes sobre Grecia o señales en que se va a blindar al resto de los PIGS para evitar un contagio) y que en lo interno se den señales y noticias positivas que nos permitan recobrar la tendencia alcista que produce el círculo virtuoso antes mencionado y que es la clave para que el mercado interprete que el canje va a terminar teniendo alta aceptación.


un saludo a todos

[Juliurte]

http://www.ambito.com/diario/noticia.asp?id=520546
http://www.ambito.com/noticia.asp?id=520567
Hoy puede ser un gran dia...

[Boru]

¿Deflación verdadera?

Me lo había adelantado uno de los mayores proveedores de almuerzos-delivery del nuevo fenómeno urbano de oficinas panamericanas (por la Autopista Pascual Palazzo), que camina mucho los supermercados: este mes hay deflación, dijo. La mie*** Opositora estamos desesperados: si sólo fuera que Artemio dice que la inflación de abril viene muy baja, y que será 15% para el año, vaya y pase. Pero no: inflacionverdadera.com muestra una fuerte deflación de alimentos y bebidas, tanto que el nivel de precios de hoy es igual al de dos meses atrás.

http://blogs.lanacion.com.ar/ciencia-ma ... verdadera/

[pitufo72]

http://www.infobae.com/economia/514250- ... cia-Italia

[DarGomJUNIN]

-El Gobierno griego ha cerrado el acuerdo sobre su plan de austeridad con la Unión Europea (UE) y el Fondo Monetario Internacional (FMI), necesario para desbloquear la ayuda financiera externa, con la cual evitará la bancarrota del país, según informó el canal estatal heleno NET.

-El plan de austeridad, con un plan de reformas difícil pero necesario para recibir ayuda externa, fue presentado y aprobado este domingo, en un Consejo de Ministros extraordinario a las 09.30 horas (06.30 GMT).

-Para reducir el déficit, que en 2009 escaló al 13,6% del Producto Interno Bruto (PIB), hasta el 3,6% en el año 2013, el Gobierno griego se compromete a diversas medidas draconianas, pero necesarias para evitar el colapso financiero.

-El presidente de Francia, Nicolás Sarkozy, y la canciller federal de Alemania, Ángela Merkel, las dos mayores economías de la Europa unida, aceptaron en una conversación telefónica el día sábado, implementar toda la ayuda urgente y necesaria para preservar la estabilidad de la zona Euro, dentro de los mercados financieros.

-La presentación, este domingo, de las medidas se ha producido horas antes de la reunión extraordinaria por videoconferencia de los dieciséis ministros de Finanzas de la zona euro, para analizar el plan de ajuste y en el envío de la ayuda financiera internacional prometida a cambio.

-La activación de este mecanismo de salvataje, se implementará en una reunión cumbre extraordinaria de Jefes de Estado y de Gobierno de la Eurozona a celebrarse el lunes 10.

-Esta es la primera vez en los once años de historia de la moneda única europea que uno de los miembros de la zona ha de ser salvado de la bancarrota, por su incapacidad para refinanciar su deuda en los mercados internacionales.

-El plan de ayuda, acordado entre el Fondo Monetario Internacional (FMI) y la Unión Europea, implica entregar a Grecia hasta 159 mil 500 millones de dólares, a cambio de que el gobierno de este país ponga en marcha el severo plan de austeridad acordado.

Darío

[DarGomJUNIN]

Grecia ha aceptado el esbozo de un plan de austeridad de 24.000 millones de EUR, incluida una congelación salarial de los empleados del sector público, durante los próximos 3 años; en adelante, los empleados públicos solamente recibirán 12 pagas y se introducirá un IVA ampliado.

Esto debería recortar el déficit presupuestario en 10-11 puntos porcentuales en un plazo de 3 años, hasta dejar el déficit/PIB en torno al 2%.

No obstante, conviene tener presente que para que Grecia sea capaz de gestionar su deuda a largo plazo, necesitará un superávit presupuestario del 4%.

Darío

[boquita]

Goethe schule

[capi]

a q colegio fuistes?

[Pamperito]

Pero, en definitiva, eso no quita que este tópic no sirva para orientarse muy bien en la toma de decisiones en mi opinión....

Analizo esta última frase. Absolutamente de acuerdo. Solamente un necio podría negarlo. Me refiero a otras cosas. Y dejo de lado a los bonos, a los que no sigo, salvo sus tendencias y para establecer algún tipo de relación. Me refiero exclusivamente a los cupones. Injusta paliza sufrieron, y creo que seguirán sufriendo un poco más. Veremos... Es una sana y lógica toma de ganancias después de rápidos beneficios o hay algo que no sabemos? Me permito dudar. Y las preguntas que me hago son las siguientes. Por qué, en este contexto y particular situación se empieza a operar en opciones? Por qué no se eligió otro momento más neutral? Existe alguna relación entre haber comenzado esta operatoria y el no reconocimiento a los tenedores de bonos de los pagos efectuados por nuestro crecimiento? De quién fue la idea? Por qué no amplían la base de todos los demás negocios bursátiles y se concentran solamente en el que está de moda y en boca de todos los analistas? Por eso creo, que las noticias , la información ( no toda ) a veces debe ser relativizada y bucear un poco en la sicología y en los intereses de los que tienen la vaca atada.
Lamentablemente soy demasiado desconfiado. Me sirve para las inversiones, pero no para la vida cotidiana. Y sabiendo quien está del otro lado del mostrador, siempre con 1/2 punto más que yo, me OBLIGO a ser prudente.
Saludos, y feliz día para todos.

[boquita]

q hermoso pque rivadavia..
y por esa zona tenes las mejores heladerias!
y el boliche para ver boquita tb!
saludos

[capi]

bien el pr13
igual sali de la mitad a 74
veremos

boquita yo tambien iba a banchero, soy de la zona, club italiano, ferro,, etc..

[Gramar]

Abraxas: bueno, si molesta la palabra "dudar", pongo otra. Personalmente, estoy casi convencido de que los bonos y cupones terminarán el Canje cotizando por encima de lo que valen hoy.
Por otro lado, el Indec no será revisado hasta que la inflación real esté medianamente controlada, y dificilmente exista una revisión hacia atrás de las estadísiticas, por lo menos durante Kirchner. En mi opinión.......