Títulos Públicos

[DarGomJUNIN]

señor dario de junin , segun dice usted que ve en el futuro una baja potencial de los titulos publicos
pero se olvida de que el rg12 y el ae14 dieron renta que van a ser reinvertidos
aparte de eso en america hay un canal sobre inversiones los cuales argumentan que entrarian capitales externos
en que basa usted su opinion de que van a bajar?
si bien los bonos estan a precios altos con respecto lo que fue anterior al canje tal vez estos precios son los que deberian ser
igualmente el mercado nunca se equivoca y tiene la ultima palabra
saludos

NF18: cuando se inicie el Ciclo Descendente deberá volver a 165,75 (RTA 26,75 % = IPC real 1,5 % + Gan. Anual 6%).

Aclaro para nuevos foristas, lo que todos con cierta antigüedad ya conocen: no utilizo en mis cálculos la obsoleta TIR.

Es tarea complicada y requiere especialización, calcular bien el rendimiento de bonos con renta y amortización mensual.

Según mis cálculos, la inflación "real de bolsilo" 2010 está en 1,5 % mensual promedio, con acumulado anual del 19,5 %.

Matemática+Psicología: es imposible “normalizar” los rindes en pesos, si subsiste el INDEC con un CER “pautado”.

Es un viejo sistema para manejar el mercado: inflan las expectativas para enchufar o son pesimistas para poder acumular.

Puede ser difícil, distinguir entre una burbuja y la gran oportunidad. Lo más importante: ser el penúltimo en averiguarlo.

Darío de Junín

[Aleajacta]

La objeción "que tal bono no cotice en nuestro país implica que un bono parecido puede tomar un precio independiente en nuestro país" supone:
(i) que no hay arbitraje entre bonos argentinos en otros mercados
(ii) que no hay arbitraje de bonos entre mercados

Y ambos supuestos son erróneos.

Si fuera asi no existiria el gap que existe entre la cotizacion de los bonos en euros de Frankfurt y los bonos cotizantes en la BCBA.

No se a cuál de los dos supuestos te referís par tu "si así fuera". Pero esos precios que ves en Frankfurt son: (i) en un mercado poco líquido; (ii) no incluyendo intereses corridos; y (iii) no sé qué impuestos tiene. La brecha nominal que ves no es la real; la real es menor y por eso siempre puede haber alguna brecha (es un negocio de centavos y frecuencia).

En cualquier caso vas a notar que no hay brechas significativas y perdurables porque es un negocio de intermediación.

Pero suponer que, porque no sabemos hacerlo nosotros, a un Barclays le resulta difícil hacerlo, y luego suponer que por lo tanto es poco probable que lo haga son otros dos supuestos errónes.

[lucas_jaime]

Alguien podria colocar el link para ver la columna de cardenal del suplemento economico de clarin. Gracias y buena semana

[patricio028]

Tenes que informarte mas, ese puede ser el tema.
Cuando digo que los bonos y cupones que se entregan en al canje no cotizan aca es verdad, porque mayoritariamente se entregan bonos y cupones en euros.
Y cuando digo que el mercado fijador de precios de TVPP-TVPY-RO15-ETC es el OTC, tambien es verdad.

Trato de informarme y por eso te pregunto. está bien?
Ahora te hago otra pregunta. Si el precio de los bonos que se entregan, da como resultado una tir mucho màs alta que la de los bonos locales no crees que los inversores venderían los bonos locales para comprar los de afuera?
Pato.

[Aleajacta]

La objeción "que tal bono no cotice en nuestro país implica que un bono parecido puede tomar un precio independiente en nuestro país" supone:
(i) que no hay arbitraje entre bonos argentinos en otros mercados
(ii) que no hay arbitraje de bonos entre mercados

Y ambos supuestos son erróneos.

[patricio028]

Los bonos que se entregan no cotizan en nuestro mercado, salvo una minima cantidad.
Que no se asuste nadie.

Apolo siempre te leí decir que el precio de los cupones lo ponen afuera, ahora decir que el precio de los bonos de afuera no van a impactar en el precio de arg.?
Pato

[Inversor Pincharrata]

Gran verdad Apolo!!!

[DarGomJUNIN]

1. ¿Cómo es la composicion del EMBI+ Argentina?
RTA: es un secreto. Es un algoritmo donde el factor principal es un promedio de las diferencias de tasas entre bonos de emergentes en dólares, ley NY, emisiones grandes, no cortos y bonos de igual duración de USA.
Los únicos bonos argentinos que cumplen esas condiciones son, ordenados por relevancia de sus emisiones: DICY, PARY (y lo será GJ17).

Riesgo país: Un resumen, para poder entender un aparente galimatías financiero.

Para calcular el EMBI+ J. P. Morgan analiza cada día el rendimiento de los instrumentos de la deuda de un país, basado en bonos emitidos en dólares con legislación New York (nuestros PARY y DICY, ¿más el Nuevo Global 2017?) y la tasa de interés que se abona por ellos, según cotización en los mercados.

Pero, además se evalúan otros aspectos como las turbulencias políticas, el nivel de déficit fiscal, el crecimiento de la economía y la relación ingresos-deuda.

Utilizan para calificar, una variada mezcla de factores políticos, sociales y económicos, determinados a su entero arbitrio.

En resumen, los bonos sólo son un componente parcial de ese indicador final, que en realidad es establecido en una forma muy discrecional y unilateral.

Con este extraño mix de valoración, el sistema tiene una alta subjetividad y una escasa equidad intrínseca.

Como derivación de este peculiar método de cálculo, el riesgo-país oscila con un “efecto apalancado” por otras variables casi desconocidas. Sólo puede servir como un indicador útil, pero exagerado y manipulado.

Por consiguiente, no es un índice imparcial, sino un invento artificial de la entidad creadora. Corresponde destacar que una parte importante de esa valoración, representa su “percepción” arbitraria de cada riesgo.

La manipulación del EMBI+ (confeccionado con una lógica aparente), tiene una incidencia directa en el verdadero corazón del negocio sobre el riesgo: la venta de CDS (Credit Default Swaps) con un alto spread.

Es imposible obtenerlo matemáticamente, pues tiene el ingrediente político que le agregan sus formadores.

Es un parámetro poco transparente y demasiado discrecional, que no refleja el riesgo implícito en bonos y consiste en una pseudo cuantificación inconsistente de presuntas contingencias de default soberano.



Darío de Junín