Títulos Públicos

[nicothyrael]

Noticia de hoy:

"Elettore acelera la colocación del Boncor

Entre hoy a la noche y mañana, una comitiva integrada por el ministro de Finanzas de Córdoba, Ángel Elettore; el director ejecutivo del Banco de Córdoba, Alejandro Henke; y el fiscal de Estado de la Provincia, Jorge Córdoba, partirá raudamente hacia Estados Unidos y tal vez Europa con una misión concreta: acelerar la colocación por 250 millones de dólares del Boncor, el bono del cual ya se colocaron 150 millones de dólares.

Según confirmó Elettore, los asesores financieros de la operación han recomendado actuar en este momento, en el que han confluido tanto la conclusión del canje de deuda argentina como cierta distensión en la crisis financiera europea, por lo que cabe esperar la obtención de una tasa de interés relativamente conveniente. Elettore no quiso adelantar cuáles son sus expectativas en relación a ese costo.

A modo de comparación, la semana pasada la Provincia de Chubut colocó un bono por 150 millones de dólares a 10 años de plazo y a una tasa del 9,66 por ciento anual. Y la compañía Irsa colocó, también la semana pasada, 150 millones de dólares al 11,87 por ciento.

Claro que el Gobierno provincial aclara que Chubut garantizó su pagaré con sus ingresos por regalías petroleras.

En cambio, la Provincia de Córdoba no pondrá como garantía su cuota de coparticipación -algo que sería equiparable a las regalías-, como sucedió en la colocación de los primeros 150 millones de ese título, en agosto del año pasado. Esta es tal vez la mayor novedad de la operación.

Otra característica importante es que el bono se colocaría a un plazo de 7 a 10 años y que la cancelación del capital operaría por completo al vencimiento. En tanto, los cupones de intereses se pagarían en forma trimestral o semestral, aunque ese detalle está abierto a las negociaciones.

"Nuestros asesores nos recomiendan este tipo de operación y en este momento; es el tipo de operación que, en principio, más están dispuestos a realizar los inversores", sostuvo Elettore, quien remarcó la importancia del hecho de que la Provincia nunca haya defaulteado su deuda a la hora de lograr colocaciones sin garantía de coparticipación.

Como en el caso anterior, el Banco de Córdoba es el responsable financiero de la colocación, para la cual a su vez el banco oficial ha contratado servicios de UBS y Citibank de Nueva York.

Para qué. Elettore remarcó que el destino de los fondos será la financiación de obras públicas, entre las cuales enumeró el Centro Cívico, la Red de Accesos a Córdoba (RAC), la construcción de dos hospitales (uno en el norte y otro en el sudeste de la provincia) y la nueva Terminal de Ómnibus de Córdoba, entre otras.

Negó que la Provincia esté "apurada" por conseguir fondos frescos.

"El permiso de la Legislatura para emitir los Boncor lo tenemos desde 2007, por 500 millones de dólares; y tenemos autorización para colocar deuda por un monto aún mayor -que se autorizó para la concreción de determinadas obras, por ejemplo-. Sin embargo, hemos sido siempre muy cautos. De hecho, del Boncor sólo habíamos colocado hasta ahora 150 millones de dólares, con lo cual no hay ninguna situación de emergencia ni nada que se le parezca; al contrario", dijo Elettore, quien ratificó la expectativa oficial de cerrar el año con equilibrio fiscal.

Para Elettore, equilibrio fiscal significa algo más: un moderado superávit en las cuentas públicas.

Para el ministro, la decisión de hacerlo ahora -lo último que había trascendido era que la colocación iba a realizarse en setiembre u octubre- obedece simplemente a que así lo recomendaron los asesores, por considerarlo un buen momento.

"Y es necesario avanzar. Es importante que Córdoba concrete las inversiones y las obras públicas que vino planificando; eso es algo que permite que no se caiga la infraestructura, que como provincia no nos descapitalicemos", insistió.

En las conversaciones para definir la salida no sólo estuvieron los asesores privados. También hubo diálogos con autoridades del Gobierno nacional, quienes, según Elettore, también "lo vieron bien".

El derrotero que seguirá la comitiva provincial aún no estaba definido con precisión ayer. Pero se descuenta que el road show -la gira para tentar a la mayor cantidad de inversores interesados con el fin de que la tasa de interés sea la menor posible- tocará varias ciudades de Estados Unidos y, seguramente, de Europa, empezando por Londres."

http://bit.ly/d3rW4k

[Inversor Pincharrata]

Dario:
En 3 años espero muchas marchas y contra marchas, para ir posicionandome en PR13, no va a faltar oportunidad

[mapa]

Pcotado, gracias por la respuesta.

[mapa]

a mi me da 80 , creo que ahi vendo ...según brad pitt esto no es un aporte.....

Me parecio en algun momento que lei a alguien diciendo que recien en 90 habia resistencia, pero no estoy seguro por eso preguntaba. Por lo otro independiente de que te gusten o no los estilos de las personas, siempre de todos algo se aprende. No vale la pena discutir ya que ello no le trae beneficios a nadie. Gracias por la respuesta.
SI tenes el grafico y lo podes postar, bienvenido.

[mapa]

Alguien tiene AT de PR13...?? si lo tienen y lo pueden postear les agradezco.

[mapa]

Dario, pensas que van a bajar 10%...??? tomando estos precios..?? o vos operas comprnado despues de una gran baja, independiente de lo que pueda o no subir..??
Yo no tengo la experiencia de los foristas que leo aca y en TVPP, en mi caso sali de algo de TVPP y compre PR13 la semana pasada, y hoy compre mas PR13.
Estoy del otro lado de un forista que hoy lei en este topic, quizas lo mio sea muy basico pero hay muchas cosas pendientes con posibilidades de salir, Club de Paris, tendencia lenta pero firme de baja de riesgo pais, reinversion de RG12 en Agosto, reservas record, relacion deuda pbi muy baja si sacas la intradeuda estatal, tipo de cambio controlado.
O sea, yo veo que salvo un gaf tipo Redrado o una correccion mundial muy fuerte, no deberia bajar la renta fija, me da la impresion que deberia subir.
Ayer un par de foristas, sin ser contundentes me dieron a entender que si bien hay riesgos, que siempre los hay, pareceria que no hay demasiado fundamento para una baja en el corto, por lo menos una baja del 10%.
Si no te es molestia, me podes contar tu vision o estrategia, la verdad los leo a casi todos y despues decido por mi, pero me gusta cruzar la info, y respeto todas las posiciones ya que no creo que nadie tenga la de cristal, pero hay veces que los demas ven cosas que uno no ve.
Saludos

[Aleajacta]

Ale, pero que análisis tenés ó que opinás del mercaducho?

Errata:
15. Si la mayoría espera que las TIRs SE MUEVAN EN PARALELO (ARRIBA o ABAJO), la curva será empinada.

[DarGomJUNIN]

Dario , vos que seguramente la sabes, los cupones pagan bs pers y/o gcias al 31/12?

Estoy de vacaciones, no tengo las leyes impositivas en mi casa. Lo ideal es consultar la Colección Impositiva ERREPAR.

Los aludidos Cupones PBI, por lógica jurídica, tienen que estar incluidos dentro las exenciones para los títulos públicos.

Aclaro, para evitar malas interpretaciones, que hablo como inversor individual con trabajo bajo relación de dependencia.

Además, en el último año fiscal (con cierre legal el 31/12/2009) ya no tenía en mi poder ninguna clase de Cupones PBI.

Darío de Junín

[DarGomJUNIN]

Chare:
El volumen es suficiente para lo que yo manejo. Me parece que para hoy sin dudas es el AE14, espero poder hacerlo mañana. Y para un poco mas adelante el AS15 junto con el PR13, seran los sucesores de mis PB14 y NF18.
Mis calculos para estos bonos son a termino.
Gracias.

Dentro de 3 años y medio, PR13 puede paulatinamente ser un excelente sucesor de NF18 (que estará caro en esa fecha).

Darío de Junín

[DarGomJUNIN]

DARIO de junin
quisiera preguntarte que opinas del AE14, si te gusta este bono.
pues lei que ahora estas en caucion, pero, no rinde mas este bono.
pues el otro dia te parecio buena la TIR que tenia cuando le contestaste a otro forista.
gracias.

Mi idea es comprar (cuando bajen un 10 % los precios actuales) algún bono con CER (puede ser más NF18).

Darío de Junín

[Aleajacta]

Ale, pero que análisis tenés ó que opinás del mercaducho?

1. Que cada vez que suban (bajen) las TIRs de USA, subirán (bajaran) algo las nuestras (pero las de USA están en el piso).
2. Que cada vez que los índices bursatiles de USA y/o el precio de la soja tiendan a bajar (subir), tenderán a subir (bajar) nuestras TIRs (y que mientras se afiance la expectativa de deflación en USA, ni su Bolsa ni la soja tenderán a subir).
3. Que cada vez que suba (baje) el VIX, tenderán a subir (bajar) nuestras TIR.
4. Que si aumentan las expectativas de algún default soberano las TIRs subirán.
5. Que mayores (menores) expectativas de enfriamiento económico en países clave (USA, Europa, China, Brasil), harán subir (bajar) las TIRs locales (y USA y Europa están fríos, pero China y Brasil, calientes).
6. Que cada vez que la inflación, el ratio impos/expos, la fuga al dólar y el ratio gastos/ingresos públicos tiendan a subir (bajar) más de lo esperado, subirán (bajarán) las TIRs.
7. Que hasta que no se sepa quién ganará las presidenciales locales y qué tipo de oposición deberá padecer, las TIRs van a lateralizar (y para mí en un nivel algo más alto que las actuales TIRs. Pero tal vez el nivel clave sea el que quería el Gobierno, 9,75% para el Global 2017, y no 100 pbs arriba).
8. Que si se presume que ganará alguna de las dos oposiciones con chances, y con expectativa de no obstaculización fuerte de los dos bandos perdedores, las TIRs tenderán a bajar más que si se espera que gane el oficialismo.
9. Que cualquier avance con el Club de París, el FMI o el INDEC haría bajar las TIRs.
10. Que cualquier herida de Griesa al nuevo Global 2017 haría subir las TIRs.
11. Que si la tasa Lebac sube, subirán las TIRs (especialmente las que son en pesos, por la segmentación)
12. Que si la tasa Badlar sube, subirán las TIRs (especialmente las TIRs en pesos, pero las TIRs de AE14 y AS15 bajarán).
13. Que si la tasa implícita CER sube, bajarán todas las TIRs (especialmente las CER y dentro de estas las largas; y tal vez bajarían las TIRs en dólares, especialmente las cortas).
14. Que si la tasa implícita de dólar futuro sube, las TIRs subirán (especialmente las TIRs en pesos, para compensar).
15. Que en general si la mayoría espera que las TIRs suban, la curva será empinada; si espera que las TIRs no se muevan, la curva será chata (excepto las cortas); si espera que aumente la volatilidad, la curva será jorobada; si teme al default, la curva se invertirá.
16. Que, de cualquier cambio de los mencionados, me enteraría mientras las TIRs cambian, en el mejor de los casos.

Saludos