IRSA Irsa

[qhoriN]

llevé a 45, me pareció un regalo... vamos a ver

[lestat]

Conference call

https://seekingalpha.com/article/412467 ... transcript

Presentación
http://www.irsa.com.ar/archivos/WEBCAST-IRSA-IQ18.pdf

Destacan:
- The Argentine Business Center had a gain of almost ARS2.3 billion
- Form the Israel Business Center, we have received a non-cash loss of ARS2.2 billion

Esto es el resultado neto incluyendo revaluaciónes. Es decir, si no estuviera consolidado IDB hubieramos visto otro número... De todas formas, todas las subsidiarias mejoraron en Israel. Están destacando el Market cap de cada subsidiaria y la participación de IDB, como para que los analistas estén atentos al desarbitraje.

Tomando el consolidado, tenemos:

- EBITDA Ajustado (no incluye revalúos) $3.2 bn. Unos U$S 182 M
- Deuda Neta $118 bn. Unos U$S 6,7 bn

La cuenta de almacenero que yo hago es: a un costo de intereses del 5% que es lo que está pagando la empresa en sus últimas emisiones (con alguna parte de la deuda por debajo de ese número) son U$S 335 M al año de intereses. El neto (sin efectos por única vez) debería andar en U$S 393 anuales. Para un valor de libros consolidado de unos U$S 2,62 bn, es un ROE del 15%. Y esto es para el consolidado, la parte de IRSA que es la que nos interesa es mucho mejor.

No sé si hay algún error en esto. Pero parece un buen panorama, obviamente hay que bancar que producto del saneamiento de IDB haya muchos de estos items non-cash por única vez, pero cuando la deuda esté bajo control y pagando pocos intereses, van a aparecer finalemente muy buenos números a la vista de todo el mundo...

[oudine2]

Estimados, cómo andan?
Pregunta: se supone que hoy cobrabamos los dividendos?? no los veo la verdad...
gracias!

Depende el broker te puede demorar hasta 3 días. Si para el viernes no los tenés deberías contactar a tu broker. Cualquiera duda preguntá a tu broker.

[facu83]

Estimados, cómo andan?
Pregunta: se supone que hoy cobrabamos los dividendos?? no los veo la verdad...
gracias!

[lestat]

Otra tendencia macro para mirar de Israel es el déficit comercial

https://tradingeconomics.com/israel/balance-of-trade

que está en récords: en octubre fueron -U$S 2.2 Bn, y el PBI de Israel son U$S 318 Bn. Así que podríamos tener una devaluación del shequel en un mediano plazo, lo que creo que es bueno porque hay activos en dólares a nivel de PBC (HSBC) y a nivel consolidado mucho más.

[lestat]

Me puse a ver la pagina de PBC, muy interesante los dos reportes que hay sobre Tivoli y HSBC Tower...

Tivoli

Total Fair Value As-Is Leased Fee & Fee Simple June 30, 2017 u$s 268.000.000,00
Es 50% de IDB Group Investments (100% de IDBD) y 50% de PBC (64,44% de DIC/70,90% de IDBD)... a Dolphin le pertenece un 49,73%
u$s 133.276.400

452 FifthAvenue

Market Value As-Is Leased Fee June 30, 2017 u$s 900.000.000,00
Es 100% de PBC(64,44% de DIC/70,90% de IDBD)... a Dolphin le pertenece un 31,19%
u$s 280.710.000

Con solo estas dos inversiones de PBC, a través de Dolphin (u$s 413.986.400), en Irsa tenemos $ 12,55 por acción.

Yo estoy mirando Israel en mucho más detalle que antes también: los balances de IDB precisamente. Debería estar por salir el 3Q, no sé que fecha tendrá, o tal vez salió pero no está en la página de la empresa. El panorama de Israel es muy complicado, con muchísima deuda... el valor libros a Junio era de NIS 800 M, es decir, unos U$S 232 M. Siguen viniendo castigos, impairments de goodwill, etc.

Creo que no está reflejado en los balances la venta de Israir, ni la consolidación de DIC. Esto último se va a pagar a valor de mercado con una emisión de bonos al 2022 del 5,5% garantizados con los dividendos de DIC. Algo bueno es que el div yield de DIC parece elevadísimo (https://www.investing.com/equities/discount-inv) pero habrá que ver si es sostenible. En cuanto a la venta de Clal, la hipótesis más fuerte me parece que es la venta por mercado, nomás.

Algo interesante a tener en cuenta es que el shequel está muy apreciado y el Banco Central Israelí espera una corrección, y también están trabajando para generar inflación, lo que puede licuar algo de la deuda. Pero una parte de la deuda está indexada con la inflación: miré a nivel de IDB y eran 2/3. Seguiré mirando a nivel de DIC. Por suerte las emisiones que hizo EE son a tasa fija sin indexar. La economía Israelí viene bien, creciendo al 4%, tasa de interés del 0% y llegando al pleno empleo, con lo cual debería arrancar a haber inflación más temprano que tarde.

[lalobranca]

Sí, pero depende el broker, banco, etc puede tardar 1 a 3 días...

Graaacias

[oudine2]

Gente, hoy se depositaban los dividendos?
Gracias

Sí, pero depende el broker, banco, etc puede tardar 1 a 3 días...

[lalobranca]

Gente, hoy se depositaban los dividendos?
Gracias

[ElCoco]

Valores de mercado

- Cellcom (32%): U$S 306 M
- Shufersal (41.5%): U$S 611 M
- Clal (55%): U$S 577 M
- PBC (46%): U$S 937 M.

Total: U$S 2431 M

Esto excluye IDB Tourism, Elron y otras cosas menores como algunas energéticas. A esto habría que restarle la deuda propia de DIC y de IDB, pero creo que eran de orden de U$S 800 M cada una (y no sé si esto es la parte que le toca al controlante o el total).

O sea, el valor de mercado de IDB deberían ser unos U$S 800 M. Es un upside importante con respecto a $0.

Me puse a ver la pagina de PBC, muy interesante los dos reportes que hay sobre Tivoli y HSBC Tower...

Tivoli

Total Fair Value As-Is Leased Fee & Fee Simple June 30, 2017 u$s 268.000.000,00
Es 50% de IDB Group Investments (100% de IDBD) y 50% de PBC (64,44% de DIC/70,90% de IDBD)... a Dolphin le pertenece un 49,73%
u$s 133.276.400

452 FifthAvenue

Market Value As-Is Leased Fee June 30, 2017 u$s 900.000.000,00
Es 100% de PBC(64,44% de DIC/70,90% de IDBD)... a Dolphin le pertenece un 31,19%
u$s 280.710.000



Con solo estas dos inversiones de PBC, a través de Dolphin (u$s 413.986.400), en Irsa tenemos $ 12,55 por acción.

[lestat]

paradise papers

http://m.perfil.com/mobilepages/politic ... tain.phtml

Dolphin, etc, es todo información pública. Por ejemplo, su última fuente es un comunicado a la bolsa de Buenos Aires. Pero sí, el entramado societario es muy complejo, y harían bien en simplificarlo.

[raiden]

paradise papers

http://m.perfil.com/mobilepages/politic ... tain.phtml

[lestat]

Valores de mercado

- Cellcom (32%): U$S 306 M
- Shufersal (41.5%): U$S 611 M
- Clal (55%): U$S 577 M
- PBC (46%): U$S 937 M.

Total: U$S 2431 M

Esto excluye IDB Tourism, Elron y otras cosas menores como algunas energéticas. A esto habría que restarle la deuda propia de DIC y de IDB, pero creo que eran de orden de U$S 800 M cada una (y no sé si esto es la parte que le toca al controlante o el total).

O sea, el valor de mercado de IDB deberían ser unos U$S 800 M. Es un upside importante con respecto a $0.

[lestat]

PBC cotiza como TLV: PTBL.

http://www.pbc.co.il/stock-and-bonds-

https://www.investing.com/equities/prop-build

Tiene un market cap de USD 2.05B , un PER de 15 y un dividend yield de 7%.

Increíble estar pagando $0 por todo esto...

[lobo]

IRSA