Mike22 escribió:Con la parte que quedé en acciones empato inflación y me hicieron el ocote en dólares, como a todos los que dejaron/dejamos parte en acciones, pero por suerte actuando en base al análisis que postee bajé mi exposición de 40% acciones y 40% bonos largos a sólo un 10%. En enero me sentí un inútil, pero después se hizo todo percha así que no me puedo quejar.
Y vos? en qué estás invertido?
Bueno, al fin alguien que fundamenta vender acciones con algún argumento, y habla de TIRes, monedas y durations. Bajar la durations en bonos es algo que yo también hice a fines del año pasado. Hoy me gusta el TC21 y la tasa corta para la liquidez, me parece que la corrida ya está controlada, con los dólares del fondo, la cosecha de trigo, el ingreso a Emergentes, el "election targeting" por venir, etc.
Pequeña aclaración: si con acciones YTD empataste la inflación, en dólares estás abajo un 23%. ¿Eso te parece que es una pérdida tan tremenda? Para mí culquier movimiento de +/- 20% es puro ruido, los procesos de valorizaciones que hemos visto o que podemos seguir viendo fueron de órdenes de magnitud superiores. Es natural en un mercado tan poco desarrollado que si el S&P 500 se mueve +/- 5% nosotros nos movamos +/- 20%.
Hago la cuenta del 23,2% porque me parece que mucha gente ni calcula cuánto fue la devaluación real del peso. El dólar arrancó a $18.5, la inflación (medida por el índice CER) fue de 12%, el CCL de hoy está 27... la cuenta que hay que hacer es 18.5*1.12/27 = 0.767.
De leer el foro, hay gente que habla de pérdidas en dólares del 50%... me parece sacan esa conclución haciendo esta cuenta: 27/18 = 1.5... hasta un alumno de 6to grado se da cuenta que esa cuenta está mal hecha
. Para haber perdido eso habría que haber estado comprado en papeles que bajaron más de un 25% en pesos. Hay unos cuantos ejemplos que andan por ahí: AGRO, CVH, Minetti, SUPV, TGNO, CECO2, CTIO... y una de las bajas más violenta de todas del 42% en pesos se dio en una empresa endeudadísima en dólares como CELU.
En cuanto a CEPU y sus tarifas dolarizadas, todavía estamos en la etapa de rumores, pero el único que es consistente con los dichos del nuevo Ministro es que se podría aplicar un tipo de cambio promediando los últimos 3 o 6 meses. Eso es respetar la
dolarización del negocio y hacer absorber el " shock" a las empresas durante uno o dos trimestres, para después seguir como venían. Como CEPU no tiene deuda en dólares, ya adelantó la compra de turbinas para todos sus proyectos adjudicados e incluso sin adjudicar, y tiene buena parte de los costos en pesos, ni si quiera sabemos de cuánto puede ser el impacto... tal vez sea despreciable. También los trascendidos hablan de que las empresas ganarían menos en lo inmediato para ganar más, más adelante. Eso puede querer decir que cederían más años de concesión o que están planeando cambios regulatorios que favorezcan la eficiencia, nuevas licitaciones térmicas y renovables con precios atractivos, etc, etc...
