Chulete escribió: ↑
Durante el ejercicio 2019, Ausol generó un FCF de unos $ 38.40 x acción (incluyo los intereses generados por la colocación de fondos como parte del ingreso operativo) y terminó distribuyendo dividendos en efectivo por $ 36.- Y a partir de hoy están disponibles un dividendo adicional de $ 3.40 x acción, mas el que se propondrá para su aprobación en la asamblea del mes proximo. Es por lejos la cotizante del mercado (junto con Oeste) que está devolviendo al accionista el mayor rendimiento. Todavia muy por debajo de lo que corresponde por contrato, pero en el escenario de crisis actual es meritorio.
Eso un logro mas que importante, porque se pudo hacer con tarifas pisadas desde el mes de Enero de 2019 (las cuales solo habian subido un 33% en pesos) y sin cumplir la clausula gatillo que permite ajustar las tarifas en forma automática cuando la inflación del semestre (CER) supera el 10%. Es decir, contra una inflación punta a punta en 2019 de 45%, las tarifas estuvieron 12 puntos por debajo, mas el acumulado del 1Q2020.
Para el que frecuenta la Panamericana, incluso los dias se semana, quedó completamente colapsada, mas alla de que se ha incrementado fuertemente el uso de vias dinamicas (58% del transito pagante) y la habilitación de 4 cabinas de Telepeaje por mano cuando antes habian dos. También mejoró el ramal tigre que quedó con 3 carriles en toda la traza, completamente asfaltada, señalizada y con iluminación led. La autopista colapsa porque es mas barato usarla que ir por caminos alternativos, demorando mas o gastando mas combustible. Ya hemos hablado en este topico varias veces de la profunda distorsión que existe en los precios relativos, con congelamiento selectivo.
Algunas distorsiones:
-Una hora de estacionamiento en CABA ronda para un vehiculo liviano entre $ 100-140 la hora, segun la zona.
-Un café en un bar está en algo mes de ese rango.
-el alquiler de un scooter (monopatin electrico) ronda los $ 8-10 el minuto
-la bajada de bandera de taxi en CABA pasó a valer $ 60 (diurna) y $ 68 (nocturna), aumentando un 35%, cuando el ultimo aumento fue a mediados de 2019.
-la tarifa de GNC durante el 2019 aumento un 45%, el linea con la inflación.
-los valores de los autos han aumentado cerca del 80% durante el 2019
-las patentes (rentas) a partir de este año en CABA se ajustan por inflación mensual.
Sin embargo, por cuestiones mas politicas que económicas, una medialuna cuesta mas que pagar el peaje de una de las principales autopistas del pais, cuando sabemos que los usuarios de esas tarifas son personas de recursos medios y altos.
Medido en dólares, Ausol generó durante 2019 algo mas de USD 50 millones de FCF y cuesta por mercado USD 76 millones. Por supuesto que esta situación no es sostenible en el tiempo, dado que si persisten las mismas tarifas con nuevos costos, la ecuación economico/financiera de la concesión entra en riesgo.
Confío en que este congelamiento temporario se revierta en los proximos meses, y la tarifa vuelva a ajustarse por inflación, tal como ocurre con la mayoria de los bienes y servicios, de manera que la empresa no tenga que tomar medidas mas antipáticas como desvinculación masiva de personal, postergaciones de obras de mantenimiento claves o retomar por parte de los principales accionistas, la demanda en el CIADI.Saludos,
