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Ya no es raro escuchar la expresión "activos tóxicos" en referencia a bonos del Tesoro y a las Leliq del Banco Central. Y algunos de los bancos empezaron a tomar medidas defensivas para moderar el riesgo de un evento de crisis vinculado con la deuda.
El sistema financiero ya tiene un stock de deuda del Tesoro que, si se lo convierte al tipo de cambio oficial, equivale a u$s120.000 millones. Además, tiene en su poder otros u$s55.000 millones en las Leliqs del Banco Central. Para tener una referencia, esos papeles de deuda en poder de los bancos son el séxtuple de la base monetaria y más del cuádruple de las reservas brutas del Banco Central.
¿Es exagerado el temor que se expresa en la city financiera? Los expertos aseguran que no. Después de todo, fue hace apenas cinco meses que se produjo la gran caída de precios de bonos que obligó al Banco Central a intervenir, comprando los papeles. No fue gratis, claro: hubo que emitir unos $300.000 millones para detener el desplome de los bonos.
Después de cada salvataje, el organismo que dirige Miguel Pesce retira pesos del mercado, para atenuar el efecto inflacionario. Y lo hace mediante la emisión de Leliqs, que acaban de pasar otra barrera psicológica: ya son más de $9 billones, una cifra que duplica la base monetaria.
Sin embargo, en este momento raro de la Argentina, los bancos admiten que si tuvieran un bajón en sus depósitos no sólo no sufrirían sino que hasta verían oxigenadas sus carteras, al poder bajar los niveles de compra de Leliq. Admiten, claro, que el "lado B" de esa situación sería un caos macroeconómico, porque todos esos pesos que salieran de los bancos tendrían un destino manifiesto: la compra de dólares.
Del otro lado, los bancos se quejan de que no logran prestar el dinero por desinterés del mercado, a tal punto que están empezando a rechazar depósitos para no tener que seguir dándole plata al Gobierno. Otra situación tragicómica de la Argentina con inflación de tres dígitos.