AGRO Agrometal

[JonSnow]

El Gobierno se esta asegurando con sus medidas que el Campo cada vez este mas destruido y cada vez hayan menos jugadores en el campo y esta tendencia sigue, cada vez es mas dificil vender los tractores de AGRO.

AGRO para que realmente suba tendria que exportar todos sus tractores en vez de venderlos aca, con eso AGRO subiria mucho en la bolsa (por 2 años luego seria venta) porque el Gobierno apenas vea que por la venta de tractores entran muchos dolares al pais al toque te meten retenciones al tractor o impuesto al tractorazo, luego el sindicato se aviva que AGRO Exportadora gana plata y aparece un primo perdido de Moyano que se apellida Tractoryano este creara el sindicato de los Obreros del Tractor que exigiran un sueldo basico de $500.000 jornada laboral de 3 horas por dia y que se trabaje 2 dias por semana y te joroban el negocio como pasa con todo lo que funciona en este pais.

Para mi la ecuacion es facil 2023 No Gana CFK o Maximo K, la bolsa sube (menos ALUA que desde los años 90 es una momia) y cualquiera de la oposicion que gane todas las acciones multiplican X3 su valor.

Agro no fabrica tractores sino sembradoras. Por temas técnicos, básicamente la dureza del suelo, a nivel mundial es una producción que se vende localmente, se exporta poco salvo a los países vecinos. Si te fijas casi no existe importación de sembradoras, lo que es un punto a favor porque no tiene competencia internacional. No tiene sentido exportar sino logra cubrir la demanda desde Argentina. El campo esta en un momento excelente, el precio de los commodities están en valores históricamente altos.
Un cambio de Gobierno va a multiplicar los precios, el tema será acertar cual o cuales estarán en el podio. Se puede repetir el ciclo de finales del 2014 para adelante, el tema será salir a tiempo que fue lo que muchos no hicimos en 2018.

[Einlazer84]

El Gobierno se esta asegurando con sus medidas que el Campo cada vez este mas destruido y cada vez hayan menos jugadores en el campo y esta tendencia sigue, cada vez es mas dificil vender los tractores de AGRO.

AGRO para que realmente suba tendria que exportar todos sus tractores en vez de venderlos aca, con eso AGRO subiria mucho en la bolsa (por 2 años luego seria venta) porque el Gobierno apenas vea que por la venta de tractores entran muchos dolares al pais al toque te meten retenciones al tractor o impuesto al tractorazo, luego el sindicato se aviva que AGRO Exportadora gana plata y aparece un primo perdido de Moyano que se apellida Tractoryano este creara el sindicato de los Obreros del Tractor que exigiran un sueldo basico de $500.000 jornada laboral de 3 horas por dia y que se trabaje 2 dias por semana y te joroban el negocio como pasa con todo lo que funciona en este pais.

Para mi la ecuacion es facil 2023 No Gana CFK o Maximo K, la bolsa sube (menos ALUA que desde los años 90 es una momia) y cualquiera de la oposicion que gane todas las acciones multiplican X3 su valor.

[JonSnow]

Porqué harían una recompra de acciones? es una medida que favorece a los accionistas también mejora varios ratios (también se podría distribuir dividendos). Pero a la empresa en que la beneficia? en todo caso no conviene usar ese efectivo para alguna inversión productiva?

El momento actual del país, con un 2023 con elecciones condiciona cualquier decisión de inversión importante para la que fundamentalmente se necesita previsibilidad. Existen muchas empresas cotizantes y no cotizantes que están trabajando en doble o triple turno y ganando mucho dinero pero que prefieren subir precios antes que invertir para incrementar la producción. Hoy el problema no es el efectivo, sobra para todo lo que se quiera hacer con este nivel de resultados, el problema es la incertidumbre, la falta de mano de obra que hoy impide trabajar a pleno en tres turnos, el acceso a seguramente algunos productos importados que va a requerir cualquier proyecto. Por eso con una producción de 500 sembradoras año tiene que subir el precio de venta mientras la demanda sigue firme, ya se está vendiendo para el 2023, mejorando aún más los resultados.
Un proyecto importante como el que se comenzó en 2017 lleva desde la planificación a la puesta en marcha al menos 3 años para dar resultado como ya esta sucediendo con el anterior, no se cuando será el próximo. Para que tengas una idea en el 2017 buscaba $ 500 millones en el mercado para ejecutarlo, hoy es menos que un resultado trimestral. En ese momento cotizaba $ 50 hoy $ 70 con otro tamaño de Empresa, eso es simplemente por el contexto actual del país, de ninguna manera puede valer esto.
La Empresa en buena parte somos sus accionistas y cuando no existe un proyecto mejor debe recomprar acciones en el beneficio de todos. Los fondos disponibles sobran para una compra razonable que lleve el precio del papel a otro nivel. De mi parte prefiero la recompra a que haga colocaciones en fondos de inversión o plazos fijos.
Una Empresa que cotiza desde 1962 en la Bolsa con los costos asociados que eso tiene le interesa el mercado y generar valor para sus accionistas, ya se vió en las declaraciones de Rosana Negrini en 2017 con el precio de la acción subiendo increíblemente y cotizando en el Merval. Aún así no veo la recompra, si seguramente una distribución de dividendos más generosa a medida que se sienta más segura de la continuidad de los mejores años en la historia de la Empresa, no en el precio de la acción porque por ahora el contexto no acompaña, aunque empiezo a pensar en un cambio de tendencia para el mercado.

[Aprendiz70]

Agro llegó a cotizar en el 2017 en el Merval con un volumen muy superior de operaciones al actual. La recompra es la mejor opción pero no parece probable que la Dirección de la Empresa vaya en ese camino en el corto plazo, con el volumen actual aún realizado con mucho cuidado el precio subiría considerablemente. Ojalá algún día lo hicieran, por el momento mi hipótesis de inversión se basa en los buenos números de producción y resultados, y en dividendos cada vez mayores, los $ 500 millones parecen poco y más repartidos en cuotas, seguramente esto va a mejorar la próxima vez.

Porqué harían una recompra de acciones? es una medida que favorece a los accionistas también mejora varios ratios (también se podría distribuir dividendos). Pero a la empresa en que la beneficia? en todo caso no conviene usar ese efectivo para alguna inversión productiva?

[MikeM]

Parte de los bonos fiscales pueden a aplicarse al pago de Ganancias. Desconozco si impositivamente, esa alícuota está sujeta a Ganancias, lo cual sería un despropósito.

[JonSnow]

Impresionante laburo como siempre, JonSnow. Muchas gracias!
Todavía no leí el trimestral. En estos dias coloco el resumen, espero no contaminar el foro.
Supongo que habrán bajado el volumen con respecto a los bonos fiscales, es decir, ¿8% está en el promedio de mora de cobro?
Segundo, si Agro está en el podio a nivel mundial. Cuando se deciden a exportar? Tienen que ampliar la planta aún más? Porque lo hacen de a 1 o 2 sembradoras y a Uruguay, y no se expande mucho más.

Ojalá que ese 26% sea el comienzo del lavado de cara, desde el 2020 para acá se han reducido los beneficios y descuentos a clientes, por lo que le da un valor agregado a los equipos. Pero según la planilla que exponés generosamente, viene atrasado el precio de venta estimado.

8 % es lo que dejo de ingresar como venta por no tener los bonos al cambiar la legislación, es todo beneficio y la ley tiene previsto recuperarlos desde Enero 2022. Sería una ganancia adicional de $ 500 millones sólo por el primer semestre 2022, menos el 35 % de impuesto a las ganancias, $ 325 millones de resultado positivo. Veremos como se reglamenta la ley.

El precio de venta no sigue una línea de aumento constante, falta en este semestre el 8 %, pero en los trimestres anteriores algunas veces no cubre la inflación. Entiendo que es un tema a revertir dado el contexto y el exceso de demanda para las sembradoras, es mejor vender menos a mayor precio porque la producción no alcanza. Es dificil saber como es el mix de ventas en cada semestre, existen sembradoras con diferente tamaño y tecnología, también como impactara el nuevo equipo, seguro que será positivo, el tema es cuanto.

[JonSnow]

Esto lo tengo claro, lo que no estoy al tanto, es si hubiera un desdoblamiento o dólar agro para liquidación, como impacta en los contratos firmados y si esta situación está prevista.

De acuerdo a los precios, y teniendo en cuenta la premisa de que 2022 está vendido, los anticipos parecen no superar el 30% en promedio.

Saludos

Para mi el precio de venta es en dólares al tipo de cambio del Banco Nación como muchos de los precios que se usan en la economía, no creo que tengan previsto el dólar agro.

La Empresa desde el tercer trimestre del 2020 detectó que los Anticipos eran un problema, así lo trataba en las reuniones de Directorio. El proceso de reducción ha comenzado a dar resultado, hoy los Anticipos representan del 34 % de las ventas y el resultado financiero da un pérdida de menos del 3 % sobre ventas, ambos van bajando paulatinamente, entiendo que el problema esta controlado. Las tasas reales positivas de plazo fijo ayudarán también, al 30 de Junio tenía más de 400 millones colocados, sin contar los fondos de inversión.

[sebara]

El ejercicio 2022 da un saldo neto positivo de $ 745,5 millones un -2,8% inferior al acarreado del 2021. El 2T 2022, en particular, dio $ 677,2 millones un descenso del -26,5%. Esta baja es principalmente impulsada por RECPAM, dada por la limitación de transforman la liquidez en stock de bienes de cambio, donde se encuentra un limite físico a la capacidad de almacenaje.

Aspectos salientes: Se limita el crecimiento de ventas en las imputaciones ya que, por primera vez en 20 años, no se han cobrado los bonos fiscales 379/01 (incentivos a los bienes de capital, etc). En junio en la edición de AGROACTIVA se presentó la sembradora ADX magna, enfocada a granos finos, pero con alta versatilidad a otras siembras, mayor capacidad de producción, facilidad de uso y transporte y eficiencia de siembra garantizada, entre 150 y 170 has/día.

Las ventas suman $ 5183 millones, siendo un incremento del 1,6% en el interanual. Los costos de ventas acumulados son $ 2941 millones, ahorrando -0,6%. El margen de EBITDA sobre ventas es 35,1%, en 2021 era similar. Las existencias saldan $ 1106 millones, bajando desde el inicio del ejercicio -27,5%, en el 2021 subió 22,8%. Las compras caen -29,1%, por “desborde” de los proveedores por una demanda superior a la normal. Productos terminados caen -24,8%.

Las ventas brutas de sembradoras, que son el 94,8% de la facturación, bajan -3,1%. Las ventas de repuestos aumentan 34,1%. La relación bonificaciones y descuentos otorgados a clientes forman un 9,8% de las ventas totales, en 2021 eran 11,2%. Al exterior se factura el 0,9%, más de 14 veces que 2021. El total de sembradoras producidas y vendidas son 260, un 14% más que 2021, el mayor volumen de los últimos 5 años. Se exportaron 2 sembradoras. La relación ingresos por ventas brutas sobre sembradoras es $ 24 millones, un -15% menor al año pasado.

Los gastos por naturaleza suman $ 1278,4 millones, siendo un incremento del 12,6% en el interanual. En gastos generales se destacan: Remuneraciones y contribuciones sociales (42,7% de los gastos) subiendo 9,3%. Impuestos tasas y contribuciones (13,2%) baja -12,2%. Gastos de publicidad y propaganda se aumentó más de 10 veces por participación en exposiciones.

Los saldos financieros y RECPAM restaron $ -604,1 millones, extendiendo el déficit en un 37%, principalmente por brecha negativa en RECPAM en $ -355 millones. La deuda financiera es de $ 652,5 millones, una suba de -15,4% desde inicio del ejercicio, en moneda extranjera es el 42,4% del total y las tasas de interés máximas son: 42,75% en pesos, 1,7% en dólares y 4% en euros. El índice de deuda total/patrimonio baja de 0,10 a 0,01. “Anticipos a clientes” baja -6,2% y “créditos por venta” suben 29,5%. El flujo de fondos en efectivo alcanza los $ 1618,5 millones, un 5,2% mayor al 2021, aumentando $ 2,3 millones.

Al 11/08 se pagaron tres cuotas de cuatro del dividendo de $ 500 millones, es decir, $ 125 millones ($ 1,25 por acción). En “Otros créditos” los bonos fiscales no recibidos suman $ 727,3 millones, que se deterioran por inflación (un -40,3% desde el inicio del 2022). En mayo se ha logrado el mayor nivel de notas de venta, en lo cual va decreciendo en los sucesivos meses, principalmente por las turbulencias en la macroeconomía. La empresa está en condiciones que se concretarán las operaciones programadas para 2022, solucionado los problemas de importación de insumos, sorteando las restricciones. Se muestran condicionalmente optimistas

La liquidez va de 1,44 a 1,73. La solvencia sube de 0,7 a 1,1
El valor de libro es 40. La cotización es de 69. La capitalización es de 6900 millones.
La ganancia por acción acumulada 7,42. El Per es de 5,1 años.

[sebara]

Esta sembradora le garantiza a Agro estar en el podio al menos por 5 o 6 años con un equipo lider en siembra directa a nivel mundial.
...
El incremento debería estar por sobre la evolución del tipo de cambio oficial y la inflación, eso potenciaría el resultado. Ojalá el 26 % del último trimestre sea el comienzo. Si se recuperan los bonos fiscales desde enero 2022 una vez reglamentada la nueva legislación estamos hablando de otro valor de Empresa y seguramente el precio del papel acompañara.

Impresionante laburo como siempre, JonSnow. Muchas gracias!
Todavía no leí el trimestral. En estos dias coloco el resumen, espero no contaminar el foro.
Supongo que habrán bajado el volumen con respecto a los bonos fiscales, es decir, ¿8% está en el promedio de mora de cobro?
Segundo, si Agro está en el podio a nivel mundial. Cuando se deciden a exportar? Tienen que ampliar la planta aún más? Porque lo hacen de a 1 o 2 sembradoras y a Uruguay, y no se expande mucho más.

Ojalá que ese 26% sea el comienzo del lavado de cara, desde el 2020 para acá se han reducido los beneficios y descuentos a clientes, por lo que le da un valor agregado a los equipos. Pero según la planilla que exponés generosamente, viene atrasado el precio de venta estimado.

[MikeM]

los equipos se valorizan en dólares al tipo de cambio oficial,

Esto lo tengo claro, lo que no estoy al tanto, es si hubiera un desdoblamiento o dólar agro para liquidación, como impacta en los contratos firmados y si esta situación está prevista.

De acuerdo a los precios, y teniendo en cuenta la premisa de que 2022 está vendido, los anticipos parecen no superar el 30% en promedio.

Saludos

[JonSnow]

+1 por recompra de acciones

Agro llegó a cotizar en el 2017 en el Merval con un volumen muy superior de operaciones al actual. La recompra es la mejor opción pero no parece probable que la Dirección de la Empresa vaya en ese camino en el corto plazo, con el volumen actual aún realizado con mucho cuidado el precio subiría considerablemente. Ojalá algún día lo hicieran, por el momento mi hipótesis de inversión se basa en los buenos números de producción y resultados, y en dividendos cada vez mayores, los $ 500 millones parecen poco y más repartidos en cuotas, seguramente esto va a mejorar la próxima vez.

[JonSnow]

Precio de Venta.png (11.01 KiB) Visto 1278 veces

De los datos de los balances y las reseñas sale la información adjunta. Básicamente me interesa destacar en amarillo el valor promedio de los equipos vendidos y en naranja su evolución % con respecto al trimestre anterior. En general los equipos se valorizan en dólares al tipo de cambio oficial, cada vez son de mayor tamaño y tienen más tecnología. Gran parte de las ventas de este primer semestre han sido concretadas en el 2021 y a todas les falta el 8 % de los bonos fiscales.
Luego de 3 años de desarrollo ha salido al mercado la sembradora ADX Magna que tiene hasta 13 metros de ancho cuando el equipo más grande anterior llegaba hasta 9 metros, agrega mucha más tecnología realizada por el equipo de I+D de la Empresa. Esta sembradora le garantiza a Agro estar en el podio al menos por 5 o 6 años con un equipo lider en siembra directa a nivel mundial. Se mantienen a la venta también el resto de los equipos pero seguramente con el correr de los trimestres veremos como se incrementa el precio promedio por unidad vendida y se reducen los costos directos, generando mayor margen.
En los videos de la presentación de la ADX Magna se obtiene esta información de los comentarios de Rosana Negrini, el Gerente de I+D y el Gerente Comercial.
Resumen: Agro ha incrementado el margen bruto aún perdiendo el 8 % de los bonos fiscales, ha mejorado el resultado financiero, los gastos comerciales y administrativos están contenidos, ahora tiene que ir mejorando el precio promedio de venta de los equipos poniendo en valor el trabajo realizado en los últimos tres años, su posición de liderazgo en el mercado, el exceso de demanda sobre la oferta.
El incremento debería estar por sobre la evolución del tipo de cambio oficial y la inflación, eso potenciaría el resultado. Ojalá el 26 % del último trimestre sea el comienzo. Si se recuperan los bonos fiscales desde enero 2022 una vez reglamentada la nueva legislación estamos hablando de otro valor de Empresa y seguramente el precio del papel acompañara.

[the shadow]

Apostaría a que lo extienda dado que el 70 no liquido

[MikeM]

Se ofrecerá un dólar a la soja entre 189 a 200.

Como juega un desdoblamiento de este tipo en los saldos de las máquinas pendientes de entrega?

Massa puede rechazar lo que quiera, pero acá todo es vamos viendo..dependerá de si se logra o no sumar algo o si hay que mejorar la oferta.

[letzter Wikinger]

Si ya se sabia eso del valor hace rato lo malo que rechazo massa extenderlo.