CVH Cablevisión Holding S.A.

[sebara]

El cierre del ejercicio 2021 (Nº 5) fue un saldo positivo de $ 3698 millones. El 2020 dio un déficit de $ -4545 millones. El resultado integral del 2021 reduce el superávit a $ 1863 millones, el 2020 extendió el déficit en $ -5420 millones, los 2 periodos bajan por diferencia de conversión.

La información es complemento al trimestral ya expuesto en TECO2. La suprema corte de justicia decidió dejar sin efecto
la OPA de la fusión Cablevisión, Telecom, por lo que seguirán actuando con estructuras separadas sin dicha absorción. Se mantiene una saludable posición de efectivo, con casi toda la liquidez en dólares. Respecto al decreto del gobierno para servicio público, quedó en “stand-by” desde octubre-2021. Fixscr calificó con “AA+” a la última emisión de deuda de Telecom, principalmente por robusta generación de flujo operativo, fuerte posicionamiento competitivo (54% de participación en servicios de internet, 37% de TV paga).

CVH tiene el 18,88% de participación en TECO y en el individual se refleja que el resultado neto de su participación da un positivo de $ 1641 millones, el 2020 resultó ser un déficit de $ -1622 millones. La otra empresa es VLG (20,19%), empresa de inversiones da un positivo de $ 1754 millones, el 2020 fue un negativo de $ -1733 millones. La valuación, en estas sociedades suman $ 210,5 billones, lo que representa una reducción del -6,3% respecto al 2020.

Las ventas por televisión por cable dan $ 82550 millones, una caída del -8,2%, donde el ARPU tuvo una caída del -9,7% y el churn promedio subió de 1% a 1,1%. Los servicios de internet acarrearon $ 90768 millones, cayendo un -6,4% en el interanual, principalmente por la caída del ARPU de banda ancha en -10%. El churn subió 1,3% a 1,5% con respecto al 2020.

La cantidad de suscriptos para Internet se incrementaron un 2,4%, donde el 70% de los usuarios accede a más de 50 Mbs, en el 2020 accedía el 59% de los suscriptos. Los usuarios de Cablevisión subieron 0,5%. Los accesos por internet subieron un 2,5% en el interanual. Las inversiones para el 4T 2021 fueron por $ 32363 millones, un -6% menos que el 4T 2020. Más de 92 antenas fueron instaladas y 700 locaciones fueron actualizadas.

En cuanto a gastos generales, suman $ 293 billones, y bajan -2,7%. Se destacan: los resultados de deudores incobrables bajando -51%, lo cual se reduce la provisión para este rubro. Los costos laborales suben 4%. Los honorarios por servicios y mantenimiento se mantienen como en el 2020. Los impuestos, tasas y contribuciones bajan -5,8%. Costos de equipos suben 24,7%.

Los resultados financieros, tomando el cuadro individual dan positivo de $ 593 millones, en 2020 dio un déficit de $ -815 millones, por resultado de títulos y bonos positivos. La deuda bruta es de $ 266,9 billones, una reducción del -11,7% anual. La misma se compone de 68,2% en dólares, 26,1% en pesos, 2,9% yuanes y el resto en guaraníes. Deuda sobre EBITDA sube de 1,4x a 1,8x. El flujo en efectivo es $ 1050 millones, una baja del -26% respecto al 2020.

La asamblea será el 28/04/2021, donde se discutirán los resultados del ejercicio, en este caso serán utilizados a incrementar la Reserva Facultativa para resultados ilíquidos. Se han mejorado de capital, gracias que Telecom pudo endeudarse con organismos multilaterales. En enero, la empresa aumento el precio de sus servicios entre un 13% y 16%.

La liquidez baja de 0,55 a 0,4. La solvencia va de 1,01 a 1.
El VL es de 1173. La cotización es 675. La capitalización es 122,2 billones
La ganancia por acción es de 20,43. El PER es de 33,04 años.

[davinci]

Donde esta la resistencia? hoy esta operando buen vol

si, mejora la media de vol.. veremos como cierra, pero es auspicioso por ahora. Muy manipulado este papel. salvo algun cambio en 790/800 liquido... ya me tiene podrido este trade.. poca gannacia para el tiempo ..

[pipioeste22]

tiene que entrar vol.. sino se muere en la resistencia

Donde esta la resistencia? hoy esta operando buen vol

[pipioeste22]

hay que aguantar pipi..

Aca estamos, aguantando los trapos

[davinci]

tiene que entrar vol.. sino se muere en la resistencia

[davinci]

hay que aguantar pipi..

[pipioeste22]

Algo comenté más abajo, hay mejora el último trimestre en ventas, y efectivamente muchísimas inversiones. Si como dice el informe el último trimestre en realidad habían adelantado inversiones previstas para este año, fenómeno porque el pago de dividendos estará asegurado para este año. Yo esperaría un monto similar al del año pasado de $75 ajustado por inflación. Yield de dos dígitos cómodos a estos precios...

[lestat]

No no, no llegue a escuchar. Que te pareció el balance en general?

Algo comenté más abajo, hay mejora el último trimestre en ventas, y efectivamente muchísimas inversiones. Si como dice el informe el último trimestre en realidad habían adelantado inversiones previstas para este año, fenómeno porque el pago de dividendos estará asegurado para este año. Yo esperaría un monto similar al del año pasado de $75 ajustado por inflación. Yield de dos dígitos cómodos a estos precios...

[pipioeste22]

La escuchaste? Creo que suelen pagar dividendos en Agosto después de una asamblea extraordinaria.

No no, no llegue a escuchar. Que te pareció el balance en general?

[lestat]

reporte intersante

Muy buenos datos. Si el capex se reduce un poco este año, no va a haber problemas para repetir los dividendos.

[choke]

reporte intersante

[lestat]

Mañana esta la conferencia, anunciaran algo de los dividendos?

La escuchaste? Creo que suelen pagar dividendos en Agosto después de una asamblea extraordinaria.

[El..Ronin]

Va a ir a cerrar el gap la muy &#*

sorprendente baja estimado
el gobierno en su etapa terminal es capaz de manotear en cualquier lado

[pipioeste22]

Va a ir a cerrar el gap la muy &#*

[pipioeste22]

Mañana esta la conferencia, anunciaran algo de los dividendos?

Hola Pipioeste! Pegué un vistazo cuando salió y ahora estaba terminando de leer más tranquilo.

Las ventas me parece que empezaron a pegar la vuelta en los últimos trimestrales: de 8% abajo contra 2020 en los primeros 9 meses, se pasó a estar 6.5% abajo en términos reales. Es decir, se vienen recuperando las ventas y/o los precios los últimos trimestrales. Habrá que esperar al 1T dentro de poco para ver cómo sigue esta tendencia para 2022.

Después lo más importante creo que es ver el flujo de efectivo. El cashflow operativo cayó 15% contra 2020, pero de nuevo, esto debería estar revertiéndose por el aumento de ventas. En 9 meses la caída del cashflow operativo venía siendo 17.5%, o sea, repuntó el último T.

A pesar de eso, la columna que más nos interesa, las "Inversiones no consideradas efectivo" que es de donde salen los dividendos, apenas cayeron de 43 mil a 39 mil, es decir, un 10%. De estos 39 mil palos, la parte de CVH serían 85 mangos por acción, que es más o menos el dividendo que se pagó hace algunos meses ajustado por la inflación al 31-Dic.

Creo que no sería nada loco que se mantenga (o incluso se aumente) el dividendo en términos reales, dado que las ventas vienen recuperándose. Si es así, estaríamos en 2 dígitos cómodos de dividend yield.