maoz escribió: ↑
Es bueno que aclares que pasar gran parte de los encajes bancarios a bonos emitidos por el tesoro es una reedición del plan bonex. No es financiamiento genuino, son encajes que deben ser salvaguardados. Y aparte este mecanismo es expansivo en el corto plazo ya que salen de la esterilización del BCRA y van a gasto hoy por parte del tesoro.
Discuto esto con vos y no con el otro, porque el cree que es virtuoso ese proceso y yo pienso que es un peligro, y el punto es que aquel siempre piensa que tiene la razón en todo y me cansé de intercambiar conceptos con el.
Eso es incorrecto , por varias razones.
1) la magnitud de la deuda remunerada antes del plan bonex era descomunal.
La tasa de la cuenta de regulación monetaria se ajustaba todos los días , y llegó a ser un número del 100%, 200%, 400% anual ( no olvidar que meses antes la inflación anualizada llegó a 18000% anual.
2) El volumen de deuda del tesoro ídem , e incluia los bonos con nombre de “remedios “, barra, tidol, bagon, más los bonos, ajustables por inflación (la actual del 3% mensual es una cosquilla).
3) también había volumenes enormes de deuda contraída por el BCRA en plazos fijos ajustables por todo tipo de variables a precios de marzo abril 89 ( se ajustaban por inflación, por el precio de la carne , etc).
Esos plazos fijos vencíeron en octubre noviembre 89 , y recogían ajustes del 1000% sobre los motos originalmente depositados. Eran bombas dejadas por Alfonsin.
4) las leliqs o pases que se destinan , en parte , no son deuda nueva. El tesoro recibe los pesos correspondientes a leliqs o pases que no se renuevan y emite casi los mismos bonos que vencen, con la ventaja que son a mayor plazo.
Parte de los bonos que rollovea son a tasa badlar.
En cuanto el BCRA baje la tasa monetaria, baja automáticamente el costo fiscal y la emisión futura.
Parte son a dolar link más una tasa ínfima.
Esa parte se licua sola con la emsion de Mr Biden.
Esos bonos que vienen de leliqs o pases no van gastos.
Eso es muy claro cuando se ve el resultado fiscal primario ( ingresos por impuestos menos gastos )
La propia inflación licúa la parte de bonos rolloveados a tasa fija,
El volumen de todos los bonos del tesoro es relativamente bajo.
Vean las renovaciones de octubre a diciembre.
Para armar una buena bomba hay que hacer como Alfonsin o como Macri, que en diciembre de 2017 había acumulado ( ademas de bonos en pesos y dólares ) un pasivo en lebacs del BCRA por 1,2 billones de pesos.
Esos 1,2 billones eran 70 mil millones de dólares de entonces, que ajustados por inflación americana son
77 mil millones de dolares.
Al tipo de cambio oficial que ustedes consideran muy atrasado , son 7,7 billones de pesos, un 80% mayor al stock actual de leliqs y pases, y estaba en gran parte en manos de la gente.
Si lo medimos en dólares libres, aquel stock era 180% mayor ( entienden porque el dólar va a bajar ?)
Ahora está en los bancos, que medran con los más de 4 billones depositados a tasa cero.
Aténganse a los hechos como son, no como quieren sean.