CAPU Caputo

[carlob]

Claramente , es refugio de valor en este contexto, 26 por ciento en dolares, a la cotizacion de hoy, mas cobertura cambiaria...

[elsosa]

Por qué no subió hoy automáticamente a $ 20? (USD 0,799).

[GranGatsby]

Les paso mi análisis:

- cotización al cierre de hoy: $ 16; igual a U$S 0,6349 (transformado a tipo de cambio vendedor minorista BNA que aplica según OPA).

- comprando una acción de Caputo tenemos una acción que cada uno puede valuar desde lo fundamental, para lo cual les aconsejo empezar leyendo el último balance, incluyendo la reseña informativa y en particular las perspectivas. Leer también el balance de todas las controladas, ya que hay muchas que tienen activos muy valiosos, negocios muy interesantes y muy buenas perspectivas.

- además, tenemos un put (opción de venta, ya que la OPA es obligatoria para TGLT pero de aceptación voluntaria para los accionistas) a U$S 0,799. Dicho put tiene un plazo de vencimiento incierto, ya que depende del momento de aprobación de la OPA por parte de la CNV.

- en principio, todos esperamos que la CNV apruebe la OPA lo antes posible, para realizar rápido la ganancia. Pero si analizamos la OPA como un put, mientras más tarde la CNV en aprobar la OPA mejor, porque tenemos más tiempo para decidir si ejercemos el put (si aceptamos la OPA) o no. También soportamos un costo financiero, pero al ser en dólares podríamos valuarlo en 3% anual (lo que pagan las letes), en mi opinión el valor tiempo del put por volatilidad vale mucho más que por tasa, sobre todo considerando que la marcha de Capu pinta seguir mejorando, lo cual nos puede permitir rechazar la OPA llegado el momento con mayor información disponible (piensen la cartera actual de obras, PPP, demanda adicional proveniente de TGLT que va a querer usar su constructora, etc).

- en conclusión tenemos una acción a U$S 0,6349 y un put a U$S 0,799. Cuando llegue el momento de decidir si ejercemos el put, podemos optar entre quedarnos con la acción en función del análisis que hagamos de la empresa, o vender a ese precio, ganando un 26% en dólares desde hoy.

- hay un riesgo cambiario, como señala Atila, por el período desde la aceptación por parte de la CNV y el momento en que tendremos disponible el dinero, ya que en ese período el tipo de cambio queda fijado. Según las normas NT 2013 de CNV, título III, cap. II, sección I, art. 3-a-4, que puede llegar hasta 40 días hábiles (casi dos meses, podría hacer perder un valor en dólares de aprox. 5% según devaluación esperada en mercado de futuros).

- como posible catalizador hacia arriba, contemplo la posibilidad de que la CNV exija subir el precio de la OPA, a lo cual le asigno una probabilidad relevante, teniendo en cuenta que la misma es igual a lo pagado al controlante, y casi igual a lo estimado en los informes de las valuadoras independientes. Generalmente, lo pagado en OPA supera esos valores, todos sospechamos, y si bien no se puede demostrar, se asume que lo que figura pagado al controlante y el valor estimado en esos informes tiene algunas diferencias con la realidad.

- como posible riesgo, que por algún motivo la OPA se atrase o quede sin efecto, y la marcha de Capu empiece a empeorar, con lo cual no pdríamos ejercer el put y nos quedaríamos con una acción que no justificaría su valor por fundamentos. Yo entiendo que, siendo la OPA obligatoria para TGLT, con el castigo de que le rematen las acciones adquiridas a los controlantes si no cumple (ver art. 89 ley 26.831), no existe la posibilidad de que no cumplan la OPA, pero bueno, estando en Argentina, no hay nada seguro; por lo cual algún grado de riesgo hay que asignarle. Igual para mi sigue siendo un negoción a estos precios.

Muchas gracias por compartir Incrédulo. Me es de mucha ayuda tu análisis.

Saludos

Enviado desde mi SM-G930F mediante Tapatalk

[incrédulo]

Les paso mi análisis:

- cotización al cierre de hoy: $ 16; igual a U$S 0,6349 (transformado a tipo de cambio vendedor minorista BNA que aplica según OPA).

- comprando una acción de Caputo tenemos una acción que cada uno puede valuar desde lo fundamental, para lo cual les aconsejo empezar leyendo el último balance, incluyendo la reseña informativa y en particular las perspectivas. Leer también el balance de todas las controladas, ya que hay muchas que tienen activos muy valiosos, negocios muy interesantes y muy buenas perspectivas.

- además, tenemos un put (opción de venta, ya que la OPA es obligatoria para TGLT pero de aceptación voluntaria para los accionistas) a U$S 0,799. Dicho put tiene un plazo de vencimiento incierto, ya que depende del momento de aprobación de la OPA por parte de la CNV.

- en principio, todos esperamos que la CNV apruebe la OPA lo antes posible, para realizar rápido la ganancia. Pero si analizamos la OPA como un put, mientras más tarde la CNV en aprobar la OPA mejor, porque tenemos más tiempo para decidir si ejercemos el put (si aceptamos la OPA) o no. También soportamos un costo financiero, pero al ser en dólares podríamos valuarlo en 3% anual (lo que pagan las letes), en mi opinión el valor tiempo del put por volatilidad vale mucho más que por tasa, sobre todo considerando que la marcha de Capu pinta seguir mejorando, lo cual nos puede permitir rechazar la OPA llegado el momento con mayor información disponible (piensen la cartera actual de obras, PPP, demanda adicional proveniente de TGLT que va a querer usar su constructora, etc).

- en conclusión tenemos una acción a U$S 0,6349 y un put a U$S 0,799. Cuando llegue el momento de decidir si ejercemos el put, podemos optar entre quedarnos con la acción en función del análisis que hagamos de la empresa, o vender a ese precio, ganando un 26% en dólares desde hoy.

- hay un riesgo cambiario, como señala Atila, por el período desde la aceptación por parte de la CNV y el momento en que tendremos disponible el dinero, ya que en ese período el tipo de cambio queda fijado. Según las normas NT 2013 de CNV, título III, cap. II, sección I, art. 3-a-4, que puede llegar hasta 40 días hábiles (casi dos meses, podría hacer perder un valor en dólares de aprox. 5% según devaluación esperada en mercado de futuros).

- como posible catalizador hacia arriba, contemplo la posibilidad de que la CNV exija subir el precio de la OPA, a lo cual le asigno una probabilidad relevante, teniendo en cuenta que la misma es igual a lo pagado al controlante, y casi igual a lo estimado en los informes de las valuadoras independientes. Generalmente, lo pagado en OPA supera esos valores, todos sospechamos, y si bien no se puede demostrar, se asume que lo que figura pagado al controlante y el valor estimado en esos informes tiene algunas diferencias con la realidad.

- como posible riesgo, que por algún motivo la OPA se atrase o quede sin efecto, y la marcha de Capu empiece a empeorar, con lo cual no pdríamos ejercer el put y nos quedaríamos con una acción que no justificaría su valor por fundamentos. Yo entiendo que, siendo la OPA obligatoria para TGLT, con el castigo de que le rematen las acciones adquiridas a los controlantes si no cumple (ver art. 89 ley 26.831), no existe la posibilidad de que no cumplan la OPA, pero bueno, estando en Argentina, no hay nada seguro; por lo cual algún grado de riesgo hay que asignarle. Igual para mi sigue siendo un negoción a estos precios.

[ANANDA]

Hola a Todos...
Sobre la campana me salve de vederla...ya me habia cansado de esperarla..
la consulta que hago, es... ese valor de 0.799 dolar por accion, se puede cobrar cash lei por ahi, o la accion se valoriza directamente y a seguir con la misma empresa. es decir Caputo seguira operando como caputo..o como sigue la movida. Perdon la ignoracia casi lela... pero pregunto porque no se.
muchas gracias.

[POTENCIADO2017]

Arranco la chota, falta TGLT

[Atila el Huno]

Acá encontre lo que creo que aplica:

http://www.cnv.gov.ar/sitioWeb/Content/ ... OC2013.pdf

Normas de la Comisión Nacional de Valores
Titulo III: Retiro de la Oferta Publica.Cancelaciones. Oferta publica de adquisición. Aportes Irrevocables
Capitulo II: Ofertas Publicas de Adquisicón
Sección I: Disposición Generales
Articulo 3: Procedimiento y Deberes de Información
Item a.4) Plazo General: Los plazos de la oferta no podrán ser inferiores a VEINTE (20) días hábiles, ni exceder de TREINTA (30) días hábiles contados desde la fecha de autorización de la solicitud de oferta pública.

(Basicamente, paginas 163 y 164 del adjunto)

Hubo muchas charlas desde lo que queria decir... Aqui esta el plazo que tiene TGLT para pagar una vez que presenta la oferta (según entiendo): 30 dias hábiles (unos 40/45 dias corridos), donde hay riesgo de tipo de cambio.


Otro tema:
En cuanto a la discusión si TGLT puede valer mas o menos que CAPU... Dos acciones son incomparables de esa manera.
Para empezar: Si vos compras un auto con credito, no sos ni mas rico ni mas pobre cuando lo compras. Con las empresas pasa lo mismo. Si compras una empresa con credito no tenes mas patrimonio. Si lo compras con efectivo, tampoco. A ver, te suma tu nueva adquisición y te resta tu cash. Mantenes tu patrimonio.
Moraleja: comprar algo a precio de mercado es neutral para tu patrimonio. Si lo compras por debajo del precio justo o bien podes obtener una renta mejor a la que el mercado está derivando de ese bien, entonces una transaccion es positiva para tu patrimonio. Y viceversa, si compras por encima del precio justo, o bien la renta que podes obtener de ese bien es menor al del resto, entonces la transacción es negativa para tu patrimonio.

Adicionalmente de que el patrimonio a priori no cambia cuando se ejecuta una transacción, la cantidad de partes en la que el patrimonio está dividida (es decir, cantidad de acciones emitidas) es la variable más relevante.

Voy a tirar fruta total con los numeros para que se entienda el punto:
Supongamos por un instante que TGLT y CAPU valieran lo mismo: AR$ 500 millones cada una (por tirar un numero). CAPU vale AR$ 500 millones, y TGLT tiene el 80% (AR$ 400 millones), tiene negocios propios por AR$ 300 millones y debe AR$ 200 millones. O sea, valen lo mismo.
CAPU tiene 25 millones de acciones = $20 por acción
TGLT tiene 100 millones de acciones = $5 por acción

Cual vale más? Ninguna.
TLGT tiene que tener un valor de mercado por acción igual al de CAPU? No.

Saludos!

[Atila el Huno]

Acá encontre lo que creo que aplica:

http://www.cnv.gov.ar/sitioWeb/Content/ ... OC2013.pdf

Normas de la Comisión Nacional de Valores
Titulo III: Retiro de la Oferta Publica.Cancelaciones. Oferta publica de adquisición. Aportes Irrevocables
Capitulo II: Ofertas Publicas de Adquisicón
Sección I: Disposición Generales
Articulo 3: Procedimiento y Deberes de Información
Item a.4) Plazo General: Los plazos de la oferta no podrán ser inferiores a VEINTE (20) días hábiles, ni exceder de TREINTA (30) días hábiles contados desde la fecha de autorización de la solicitud de oferta pública.

(Basicamente, paginas 163 y 164 del adjunto)

[bolsita1]

GRACIAS SEBARA , BUENA GUITA VAMOS A HACER AQUI , LOS BUENOS NEGOCIOS SE COCINAN A FUEGO LENTO

hay que tener paciencia
siguen regalando 16 lo que puede estar a 20 o más
y porque no guardarlas y esperar 2 años?
piensen que si no es macri es Vidal la niña Heidi contra moyano

[gonzajd777]

Estan apurados man, sale el acuerdo con el FMI y Freddy S. te suelta el dolar , si la pagan ahora la van a estar pagando con un dolar baratito.
Otros diran que el dolar no va subir mas, yo soy bastante negativo en ese punto.

Sea como sea, esperemos que la CNV se apure.

0,799 a $25....da 20 mangos.........le falta subir una banda todavía!!! todavía esta barata....muy barata

vos crees?

[Mau24]

0,799 a $25....da 20 mangos.........le falta subir una banda todavía!!! todavía esta barata....muy barata

[gonzajd777]

En "echos relevantes" de la CNV acaban de subir la cartita de TGLT donde incrementan el precio... igual


Tengo el agrado de dirigirme a Uds., en mi carácter de Responsable de Relaciones con el Mercado de TGLT S.A. (“TGLT” o la “Sociedad”, indistintamente), con relación al anuncio publicado en la Autopista de la Información Financiera de la Comisión Nacional de Valores (la “CNV”) y en los sistemas informativos de los mercados relevantes con fecha 26 de enero de 2018, y en el diario El Cronista Comercial en fechas 29, 30 y 31 de enero de 2018 (el “Anuncio”).

En tal contexto, informamos que, por aplicación del mecanismo de ajuste de precio previsto en cada uno de los Contratos de Compraventa, el precio pagadero por TGLT a cada uno de los Vendedores por cada acción de Caputo ha sido incrementado de US$ 0,7914 a US$ 0,799. En consecuencia, siendo la intención de TGLT ofrecer bajo la OPA un precio por Acción por lo menos igual al precio pagado a los Vendedores bajo los Contratos de Venta, TGLT ha resuelto incrementar el Precio oportunamente ofrecido en el Anuncio y ofrecer abonar a los tenedores que decidan participar en la OPA un precio fijo de US$ 0,799 por Acción, el que será pagado en pesos mediante conversión al tipo de cambio vendedor minorista publicado por el Banco de la Nación Argentina al cierre de operaciones del día hábil inmediatamente anterior al día de lanzamiento de la Oferta (el cual tendrá lugar una vez que la Oferta sea autorizada por la CNV).

Estan apurados me parece xD, la ultima vez la CNV quedo esperando las garantias del pago, que personalmente no tengo idea en que consisten.
Son buenas noticias, esperemos que agilice la CNV

[GonzaTerco]

Se agradece el comentario tecnico, no sabia que settlement tenia un periodo determinado. Con respecto a TGLT me referia que si te estan pagando 0,79 usd se podria interpretar que deberia valer mas menos lo mismo TGLT o por lo menos es lo que pareciera decir este canje. Porque si Capu fue absorbida debiera valer eso cuanto minimo, en teoria. Por lo que capaz también posicionarse hoy en dia en TGLT pudiera ser una buena alternativa. Digo, comento,

Vos tenías por un lado a TGLT, que presentaba balances negativos. Ahora tiene una gran parte de CAPU, que presentaba buenos balances.

TGLT + CAPU no puede nunca promediar igual o mas que una acción de CAPU para mí

[Ebisu]

Realmente no entendi el argumento de TGLT a $20? Podrá explicarlo?

En cuanto a la variación de precio del dólar, es cierto que hay riesgo de tipo de cambio, pero es acotado. El tipo de cambio se fija con el anuncio de la oferta, o sea que hasta que se anuncie, va a ir variando el precio en pesos, ajustando por el dolar.
A partir de que se anuncia, y hasta el settlement final, ahí hay riesgo de tipo de cambio, dado que el valor va a estar fijo en pesos. No tengo los numeros exactos, habria que contrastarlo contra la ley aplicable sobre OPAs, pero creo que la fecha de settlement puede estar como máximo a 30 dias hábiles (alrededor de 45 dias) de la fecha del anuncio.
Esos 45 días, la acción debería funcionar como una lebac, con su consiguiente riesgo de cambio.

Sds,

Se agradece el comentario tecnico, no sabia que settlement tenia un periodo determinado. Con respecto a TGLT me referia que si te estan pagando 0,79 usd se podria interpretar que deberia valer mas menos lo mismo TGLT o por lo menos es lo que pareciera decir este canje. Porque si Capu fue absorbida debiera valer eso cuanto minimo, en teoria. Por lo que capaz también posicionarse hoy en dia en TGLT pudiera ser una buena alternativa. Digo, comento,

[Pedro1]

Finalmente, vamos Capu!