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[Tecnicalpro]

Por Pablo Wende 26 de abril de 2018

Los mercados exigen tasas arriba del 30% para frenar la demanda de dólares
El Banco Central tuvo que vender otros USD 853 millones para atenuar la estampida de la divisa. Cerró en el récord de $20,837 para la venta a clientes de entidades

Ni la suba del tipo de cambio que aceptó el Central desde el principio de la jornada frenó la gran demanda de dólares por parte de los inversores. Al final del día, las ventas de reservas superaron los u$s 1.000 millones. En el medio, las tasas pegaron un salto y en el caso de las Lebac cortas (menos de 28 días) llegaron a 28,5%. Sin embargo, la coincidencia entre los operadores es que aún queda mucho camino por recorrer para frenar la minicorrida sobre el dólar.

El mercado cree que el BCRA deberá subir las tasas de las Lebac de manera mucho más agresiva que hasta ahora para volver a atraer a los inversores, tanto locales como extranjeros, que decidieron polarizar sus portafolios.

¿Dónde deberían llegar las tasas? El nuevo piso que se percibe en este contexto es el 30% anual en pesos, pero probablemente deba ser superior para que aquellos que se pasaron a dólares quieran volver a pesos y volver a hacer negocio con el "carry trade".

Por otra parte, la contratara a la venta de dólares es una gran absorción de pesos que sólo esta semana superó los $60.000 millones, con ventas de reservas cercanas a USD 3.000 millones. Esa disminución de liquidez también debería ir impulsando las tasas para arriba.

El titular del BCRA, Federico Sturzenegger, tuvo que aceptar un salto del dólar, pese a que se venía comprometiendo a mantener la estabilidad del tipo de cambio.

Presiones del frente externo

Sin embargo, la devaluación del resto de las monedas emergentes y la suba de la tasa de interés en Estados Unidos cambiaron drásticamente el escenario y aceptó un incremento de casi 30 centavos hasta finalizar en $20,84 en las pizarras.

Claro que sin la fuerte intervención que llevó adelante hubiera finalizado mucho más arriba todavía, seguro por encima de los $21 por unidad, a tono con la inflación acumulada en el cuatrimestre.

Claro que sin la fuerte intervención que llevó adelante hubiera finalizado mucho más arriba todavía, seguro por encima de los $21 por unidad, a tono con la inflación acumulada en el cuatrimestre.

En el BCRA hablan de “no defender lo indefendible”, es decir no quedarse pegados al compromiso de mantener estable el tipo de cambio. Los grandes perdedores son los que apostaron por las Lebac y otros instrumentos en pesos
Pero este ajuste cambiario no fue suficiente para convencer a los inversores a quedarse en pesos. El "manual" para estos marca que sólo una suba significativa de las tasas debería ser el antídoto para calmar al mercado.

Mayo quedó lejos

Sin embargo, hasta ahora el BCRA venía resistiendo esta movida y en su momento manifestó que prefería esperar a los datos de mayo para determinar si era necesario ajustar la política monetaria.

Ahora las urgencias son otras y se trata de recuperar la calma de los inversores. Las fuertes caídas de las principales acciones argentinas que cotizan en Wall Street, que perdieron entre 3% y 5%, no fueron desestimadas.

El BCRA mostró algo más de flexibilidad y con la intención de no vender las reservas demasiado baratas
En un mercado enrarecido, ahora el BCRA esperará que llegue el fin de semana largo para definir cuál será la estrategia que se seguirá desde ahora.

Pero la vuelta a un esquema de tipo de cambio flotante y sin intervención oficial luce poco probable en medio de un clima enrarecido. Sin embargo, la entidad optó también por dejar deslizar el tipo de cambio, mostrando algo más de flexibilidad y con la intención de no vender las reservas demasiado baratas.

[swal1]

eso es para aquel q decía por q venden jajaja ya ganaron mas q con el dividendoooo..

jajaja. es ver dad

[camel281978]

En 29 años de bolsa es la primera ves que veo a una empresa comerse el dividendo a la baja. El otro día txerar pagó y subió. Parece que el dividendo era la manzana envenenada

pero milonga con todo respeto, con 29 años de bolsa analizas el rendimiento de una acción sin contemplar el contexto?

[javi]

Javi me podes explicar q fue lo q te motivó a escribir la palabra más difícil del diccionario en forma perfecta??? Hay q exorcizarte!?!!!!

SRTA. ELI DISCULPE,,, ,PERO NI SIQUIERA SE CUAL ES LA PALABRA MAS DIFICIL DEL DICCIONARIO !!! USTED SE REFIERE A ARNOLD SCHW ? JAJAJAJA QUE TENGA BUENAS NOCHES Y GOOD NIGHT

[MILONGA]

En 29 años de bolsa es la primera ves que veo a una empresa comerse el dividendo a la baja. El otro día txerar pagó y subió. Parece que el dividendo era la manzana envenenada

[javi]

NO HAGA ESO ESTIMADO SR DRAIKO ,,,UNA SUGERENCIA SI YO ENTRARA EL TRAN LO HARIA EN $39 O 40 Y AHI PUEDE PELEARLA SI BAJA MAS ,,, PERO AHORA PUEDE HACER UN AMAGUE Y QUEDO PEGADO ,,,ALGO SIMILAR PASO EN LA CUYANITA ACUERDESE ,,,

Y APARTE 1 TRAN TIENE QUE ENTREGAR 6 VALO ,PERO SI VALO SUBE ?

[javi]

Sep jejeje espero un rebote mañana y me voy a transener quedo regalada esa.... mira el.ultimo balance y baba

NO HAGA ESO ESTIMADO SR DRAIKO ,,,UNA SUGERENCIA SI YO ENTRARA EL TRAN LO HARIA EN $39 O 40 Y AHI PUEDE PELEARLA SI BAJA MAS ,,, PERO AHORA PUEDE HACER UN AMAGUE Y QUEDO PEGADO ,,,ALGO SIMILAR PASO EN LA CUYANITA ACUERDESE ,,,

[cocodrilo_12]

eso es para aquel q decía por q venden jajaja ya ganaron mas q con el dividendoooo..

[Draiko91]

Si le sumoo los 0.44 perdio los viejos 7.5... si confirma quiebre es para abajo

Sep jejeje espero un rebote mañana y me voy a transener quedo regalada esa.... mira el.ultimo balance y baba

[evidal003]

Si le sumoo los 0.44 perdio los viejos 7.5... si confirma quiebre es para abajo

[Tecnicalpro]

Recien le repondi a Amadeo

En respuesta a @eduardoamadeo @Juani_Erreca
Te votamos para que cambiemos no para que sigamos que parte no entendes Amadeo , te mojan la oreja los peronchos. Sacala por decreto me importa un carajo pero que salga

[Tecnicalpro]

Eduardo Amadeo Tuiteo

‏@eduardoamadeo
En respuesta a @Juani_Erreca
Es una ley muy necesaria, no tenemos mayoría para poder sacarla, está trabada su aprobación final por la oposición. Ayuda escribirle a los diputados de los bloques no-oficialistas a ver si aflojan. Para nosotros es prioritario, pero necesitamos mas apoyo.

jajajaja nosotros los usuarios tenemos que mandarle una nota a los peronchos
Dejate de joder Amadeo renuncia por favor inutil

[eli]

JAJAJJA UN GUSTO SRTA , GINA ES UN PLACER TENERLA ,,, SI USTED QUIERE A VALO EN $6,50 PUEDE SER, SI MAÑANA EL MERCADO SIGUE REGULANDO ,,, TENDRA SU DESEO SINO ,,, COMO DICE ARNOLD SCHWARZENEGGER ,,,HASTA LA VISTA GINA !!! JAJAJA BUENO UN CHISTE LE DESEO LO MEJOR Y EXITO EN SU OBJETIVO SEA CUA SEA

Javi me podes explicar q fue lo q te motivó a escribir la palabra más difícil del diccionario en forma perfecta??? Hay q exorcizarte!?!!!!

[Tecnicalpro]

Sturzenegger, la venta de dólares y los seis focos de atención que condicionan al Banco Central
Decidió contener el tipo de cambio porque prioriza enfriar la inflación. Pero el contexto local y global no lo ayudan.

Alrededor de la renovada tensión cambiaria y las fuertes intervenciones del Banco Central, que lo llevaron a vender casi 1.500 millones de dólares el miércoles, hay al menos seis focos de atención que condicionan la pulseada entre el presidente del BCRA, Federico Sturzenegger, y el mercado del dólar. Son estos.

Las metas de inflación

​El Banco Central dejó en claro que, hoy, su prioridad es evitar que las expectativas de inflación, y la inflación misma, se aleje de la meta del 15% anual que fue fijada por el Gobierno a fines de 2017. Justamente la modificación de las metas, la acelerada depreciación del peso que siguió a esa movida y una aceleración de la inflación en el primer trimestre del año obligaron al Central a poner toda su atención en la marcha del IPC en general y de la inflación núcleo en particular, olvidándose de la consigna de que el dólar podría flotar libremente. De hecho, el dólar casi no se movió entre el 5 de marzo, cuando arrancaron las intervenciones cambiarias, y el miércoles. Hoy todavía es incierto saber si al final del día el tipo de cambio mantendrá la suba inicial de 15 centavos que se puede ver este mediodía en el mercado mayorista.

Devaluaciones regionales

​ El peso se mantiene estable mientras que la mayoría de las monedas del mundo se están depreciando frente al dólar. En este plano, al Banco Central el movimiento de los mercados de monedas lo agarran mal parado. Sturzenegger prioriza contener el dólar para aplacar la inflación justo cuando el resto de las monedas se deslizan. Otra vez vuelve a comprarse el problema del riesgo de atraso cambiario. En el último mes, el real brasileño se depreció 6% contra el dólar, y el peso está casi al mismo precio contra el dólar.

Tasas en Estados Unidos

​ El “metro patrón” de los mercados financieros es la tasa que rinden los bonos del Tesoro de los Estados Unidos a 10 años. Estaba en 2,4% a principios de año y ayer pasó la barrera del 3%. La tasa más alta atrae capitales hacia el dólar, capitales que llegan tras haber salido de activos de, por ejemplo, mercados emergentes. En el caso argentino, golpea sobre los precios de los bonos de la deuda, lo que hace subir sus rendimientos y, en definitiva, encarece las futuras emisiones de deuda.

Lebacs

​En estos días fondos extranjeros están desarmando sus posiciones en Lebacs del Banco Central para no quedar alcanzados por el flamante impuesto a la renta financiera, que ya se aplica, justamente, para los inversores que no tienen domicilio en la Argentina. Esto provocó una venta de letras y una fuerte demanda sobre los dólares. Es lo que explicó el grueso de la mega intervención cambiaria del miércoles. Además, si el dólar sube, habrá menos incentivos a permanecer invertido en pesos y en Lebacs. El atractivo de invertir en Lebacs es que, justamente, el dólar no se mueva, o lo haga muy poco.

La puja por la tasa de interés

​El Banco Central ya dejó claro, aunque no lo dijo explícitamente, que le gustaría subir la tasa de interés de política monetaria. Esa tasa fue recortada dos veces desde que se fijaron las nuevas metas de inflación, pero hace semanas está clavada en 27,25%. Es un tema de fricción evidente entre el BCRA y el Poder Ejecutivo, específicamente Jefatura de Gabinete, donde no quieren ni oir la posibilidad de subir la tasa de interés. Por dos motivos, por lo menos: no enfriar la actividad económica y no arriesgarse a un fenómeno de atraso cambiario. Todo, claro, mirando a 2019.

Ruido en el Congreso

​Esta semana el debate por las tarifas de los servicios públicos -o, su contracara, el debate por el recorte de los subsidios- ocupó el centro de la escena. El Gobierno dejó crecer la discusión aunque, por ahora, no está claro que eventualmente se vea obligado a modificar su estrategia tarifaria. Es un punto central del gradualismo: avanzar con los recortes a los subsidios para poder cumplir con las metas de déficit fiscal pautadas para este y los años siguientes. La posibilidad de que ese camino deba ser “recalibrado” asusta a los inversores de aquí y de afuera, que por ahora le compraron el discurso gradualista a Macri, eso sí: al ritmo gradualista elegido por el Gobierno.

Clarin Economia

[fabian83]

Les dejo una nota para los que operan opciones: http://www.cuadernillosdebolsa.com.ar/n ... -opciones/