INTR Compañía Introductora de Bs. As.

[ayax]

Buen día a todos. Este es el tercer o cuarto año que voy a la asamblea. Efectivamente nos encontramos con "financiero" en la asamblea quien cuando preguntó sobre destino de los fondos vió una diáspora a su alrededor y no obtuvo respuesta. Jajaja
Ojalá el destino sea invertir en desarrollo de productos y/o salir de compras. La sal parece un producto muy básco y con poco margen para crecer salvo hacer más eficiente el ciclo.
En la empresa siempre el trato ha sido muy cordial, y toda la organización sumamente austera. Esto es positivo porque cuidan el capital aunque le da un aire "vetusto" en un equilibrio que hay que poder leer.
Por otro lado la familia controlante es muy muy conservadora y está en un suave movimiento de recambio generacional. ¿les suena gradualismo? .
Lamento que este año no haya concurrido un historico accionista minoritario que siempre sugería al directorio que no paguen dividendos y reserven fondos para cualquier eventualidad. Este año que no concurrió hubiera visto cumplidas sus expectativas.
Hay que darle razón al forista JABALINA quien siempre dice que estar en este papel es una gaantía de conservar el valor.

El principal problema es la extrema iliquidez. extrema es eso extrema.. .. Yo tardé 2 años en entrar y si quisiera salir supongo que necesitaria otro tanto. Moraleja: En este papel la "P" mas importante es la paciencia.

[fabian83]

Un analisis en http://www.cuadernillosdebolsa.com.ar

[jimmy.92]

Foto de algunas de las salsas que nos dieron a los que fuimos. Estás serían las salsas dulces que quieren introducir.
Ignoro el mercado de estas salsas, márgenes, etc.
Las voy a probar a ver qué tal

espero que de rentabilidad vender salsas dulces, la verdad desconozco este mercado

[Financiero]

Foto de algunas de las salsas que nos dieron a los que fuimos. Estás serían las salsas dulces que quieren introducir.
Ignoro el mercado de estas salsas, márgenes, etc.
Las voy a probar a ver qué tal

[Financiero]

Fe de erratas: zafra de sal

[Financiero]

Fui directo conpreguntas de ese tipo, pero no recibí respuestas directas. Ajax también estaba en la reunión y lo que el pensaba es que también puede haber una limitación o reserva natural por parte de la gerencia a dar información.
Lo que si comentaron y lo dijeron varias veces es que planean diversificarse más aún del negocio de la sal hacia salsas. Lo que se ve en la memoria es que quieren lanzar lineas de salsas dulces/glace. También pusieron foco en comentarios de mejora de productividad industrial.
Los torture preguntando por todo ese dinero que tienen acumulado. La primera respuesta fue “esta invertido y con buena rentabilidad”, a lo que vino mi respuesta obvia de “puedo invertir en lebacs como individuo sin pagar ganancias...”.
Entonces, me explicaron que por el cambio climático necesitan tener cash listo porque nunca saben cuando puede ser la proxima zafra de azucar y que algunos competidores menores/locales no pueden vender porque no tienen sal...a lo cual vino la respuesta obvia de “pero porque lo hacen con el capital de la empresa y no una línea de credito en descubierto?”.
No se, si ese fuera el problema creo que sería posible resolverlo:
A) solución financiera: stockeando mas sal considerando un lote optimo que haga 0 la probabilidad de no tener sal en las 2 salinas que operan, línea de crédito descubierto
B) solución comercial: contrato de aprovisionamiento con alguna salinera en otra región o en Chile, que quizás la pagas mas cara por el flete pero te permite salir del paso
C) solución operativa: buscar crear un proceso para que se pueda llevar adelante la zafra en condiciones lluviosas
D) un mix de las anteriores

Además, si uno ve el balance en años anteriores, no se necesitó tanto cash para la zafra.
En fin, fuí con las mismas dudas sobre la reinversión del capital que tenés vos y no salí 100% satisfecho con las respuestas recibidas.

Tengo sensaciones encontradas: es una gran empresa, manejada por gente muy responsable y austera, que si bien no luce excesivamente ambiciosa, cada tanto te sorprenden con alguna línea nueva o mejoras en los márgenes.
Todavía tienen mi voto de confianza, aunque como crítica pediría que cuenten al mercado que están haciendo y quieren lograr con mayor claridad. No se si pensarán que dar la información que pedís los pondrá en peor situación con sus competidores. Y también que quizás deberían pensar un poco más en terminos marcarios/branding.
Dicho esto, no tengo absolutamente ninguna duda de que la empresa va a ganar plata en los próximos años. Y que los últimos 3 o 4 años la manejaron muy bien.

[lestat]

Ayer estuve en la asamblea. Muy conforme.
Empresa sencilla, austera, es un relojito.

Con dosto charlamos largo y tendido con el vice Viegener. Es muy bueno saber que a través de las generaciones se sigue la misma filosofía que su Bisabuelo Franz, fundador del grupo FV

Empresa para comprar papeles y guardar en el cajón.

PD: los que fuimos a la asamblea recibimos un dividendo adicional de unas 7 botellas de salsas y una sal

Genial, Mario. ¿Algún dato de la charla con el Vice?¿Planes de lanzar nuevos productos? También, por si me perdí la información... ¿En qué están reinvirtiendo las ganancias, algún aumento de producción por venir?

Otra pregunta: ¿Hay alguna manera de acceder a datos sobre ventas, evolución del market share, y márgenes de Dos Anclas, producto por producto?

Gracias!

[mariosoftnet]

Ayer estuve en la asamblea. Muy conforme.
Empresa sencilla, austera, es un relojito.

Con dosto charlamos largo y tendido con el vice Viegener. Es muy bueno saber que a través de las generaciones se sigue la misma filosofía que su Bisabuelo Franz, fundador del grupo FV

Empresa para comprar papeles y guardar en el cajón.

PD: los que fuimos a la asamblea recibimos un dividendo adicional de unas 7 botellas de salsas y una sal

[jabalina]

Hoy la compania anuncio que pagara como todos los años,dividendos en efectivo y en acciones,
Un relogito.
Siempre supera a la ganancia de cualquier plazo fijo o Lebac.

[cai.hernan10]

Tremendo volumen en la plaza hoy! (para lo que está acostumbrado el activo, claro).

Esperemos que se mantenga así los próximos días.

[Financiero]

El mío lo llevo el miércoles. Hernán, por favor incluirme en el grupo, ya mandé la solicitud (Luis w). Gracias!

[qhoriN]

Gente, cómo andan?

Cree un grupo en FB para que coordinemos los que querramos ir a la Asamblea. Les dejo el link:

https://www.facebook.com/groups/1556432201110937/

Slds.

Genial Hernán. Hoy fui a dejar el certificado a las oficinas de la empresa. Saludos

[cai.hernan10]

Gente, cómo andan?

Cree un grupo en FB para que coordinemos los que querramos ir a la Asamblea. Les dejo el link:

https://www.facebook.com/groups/1556432201110937/

Slds.

[qhoriN]

piden 10.000 a 15,5
dale que salimoos

[Financiero]

Mickmack, bienvenido!

En una cartera no especuladora, INTR es un buen papel para tener. Quiero aportar la siguiente comparación con otros papeles con GGAL o PAMP (y por favor corregir si tomé mal los números). Considerando los precios de cierre de 2015 (36,8; 11,6 y 9,15; para GGAL, PAMP e INTR, respectivamente), considerando los dividendos en efectivo (PAMP no pagó, GGAL pagó 0,115 y 0,185 en 2016 y 2017; e INTR pagó 0,03 y 0,10), el dividendo en acciones de INTR (14,1% en inicios de 2016 y 23,53% en inicios de 2017; ambos se deben multplicar como factor de ajuste como si fuera un stock split) y los precios a hoy de 93,45; 46,7 y 15,5, entonces el CAGR para los 644 días entre el 31/12/15 y hoy da: casi 70% GGAL, 120% PAMP y 64% INTR, medido en pesos.

Es un rendimiento comparable con GGAL durante ese período, pero en mi opinión con un upside mucho mayor a futuro considerando PER futuro (10,6 INTR vs. 17,7 GGAL vs. 25 PAMP), competidores (menos en especias/saborizantes/sal vs. muchos bancos/algunos internacionales/fintech/bancos virtuales/etc. vs. mercado de utilities tradicionalmente con crecimiento acotado tanto en precio como en unidades). De hecho, tiene 1,33 del valor de la acción es solamente caja en inversiones, 0 deuda neta.
Del lado de la demanda del papel, al tener poca cobertura y no estar comprada por ANSES o los FCI, tienen más chance de crecer en demanda que las otras 2, que ya tienen amplia cobertura, son parte del indice Merval y tienen ADR.

De nuevo en mi opinión, es un papel sólido para tener en una cartera de largo plazo. Con INTR no te podes equivocar. Siempre y cuando haya planes de crecimiento razonables para aplicar el cash que se generó.

nota: el CAGR no considera reinversión del dividendo en efectivo. El dividendo en efectivo se considera como cobrado hoy para simplificar el cálculo.