Actualidad y política

[RIAL]

Una cuenta sencilla para el sector externo
No hay otra: recesión o crisis cambiaria

Por redaccion – 27 agosto, 2014
Sección: Economía, Finanzas, Opinión
(Columna del economista Ramiro Albrieu, docente de la UBA e investigador del CEDES)

El conflicto con los fondos buitre deja muchos interrogantes abiertos, pero también un par de certezas: el fracaso del plan de recomposición de las relaciones con el sistema financiero internacional iniciado con el arreglo del Indec y el acuerdo con Repsol, y la seguridad de que el acceso al financiamiento externo estará vedado en el corto plazo –al menos por lo que resta del año–.

Hay que pensar entonces cómo hará la macroeconomía argentina para enfrentar el ajuste externo. Para ello recurrimos a la identidad que contabiliza los intercambios entre residentes y no residentes: la balanza de pagos. De esta identidad podemos derivar el nivel de importaciones (M) de un período determinado de la siguiente manera:

M=X+Z+F-varR

Donde X son las exportaciones, Z es la cuenta de rentas netas recibidas, F es el flujo de entrada neta de capitales y R es la variación de reservas, todo expresado en términos del PIB. La no normalización del frente financiero externo implica la imposibilidad de elegir el nivel de las importaciones –y, por lo tanto, el nivel de actividad– a través de su financiamiento con entrada de capitales (F positivo) o via roll-over de vencimientos de intereses de la deuda (achicar Z).

En este contexto quedan entonces tres variables interrelacionadas: las importaciones, las exportaciones y la variación de reservas. Así, como en los cincuenta y sesenta, sólo es posible mantener el sendero de crecimiento si las exportaciones “acompañan” o si las reservas no caen hasta niveles que precipiten una crisis cambiaria.

¿Qué estuvo pasando entre 2011 y 2013? Primero, las ventas externas no acompañaron: la tasa de exportaciones cayó en 1,6 puntos del PIB (pasó de 15,1% a 13,5%). La tasa de importaciones también se redujo, en consonancia con la desaceleración y posterior caída en el nivel de actividad. Pero lo interesante es que lo hizo en una cuantía menor (1,2 puntos: de 13,4% a 12,2%), de manera que la caída en las reservas se aceleró (en 1% del PIB, porque también se aceleró la salida de capitales). Así, podemos decir que las políticas evitaron que el ajuste externo de 2011-2013 cayera enteramente sobre el nivel de actividad, pero a costa de una fuerte caída en las reservas (de 10% del PIB a 6% del PIB).

¿Qué puede esperarse para 2014? La devaluación comprimió el PIB en dólares, de manera que tanto la tasa de exportaciones como la de importaciones subieron; la diferencia con la dinámica de 2011-2013 está en que se espera que la tasa de exportaciones suba más que la de las importaciones, de manera que se modera la caída en las reservas. Por supuesto, hoy el nivel de reservas se aproxima a cinco meses de importaciones, mientras que en 2011 permitían financiar once meses de compras externas. Tiene sentido: dada la dinámica de las exportaciones, es esperable que la mayor resistencia a la baja de las reservas en un contexto de incertidumbre tenga como contrapartida una mayor represión a las importaciones.

Lo que queda claro luego de esta cuenta sencilla es que el cierre de los mercados externos tiene un costo para la economía real aún mayor que en 2011-2013: hoy las opciones parecen ser recesión o crisis cambiaria. No hay otra.

ESTAMOS BIEN , Y VAMOS MEJOR

[davinci]

aca hay que seguir buscando activos del tal singer ... y otros holdouts..

Para?.. te deben algo?

[rojo]

Boquita estate atenta a que no te piquen el boleto a vos tambien

[boquita]

aca hay que seguir buscando activos del tal singer ... y otros holdouts..

correctoooo!

[RIAL]

aca hay que seguir buscando activos del tal singer ... y otros holdouts..

ESTOY DE ACUERDO , PERO DESPUES HAY QUE BANCARSELA , NO SEA QUE NO NOS GUSTEN LOS QUE ESTEN COMPROMETIDOS , SEA MAGNETTO O DE VIDO ........NO ?

[Galaico]

aca hay que seguir buscando activos del tal singer ... y otros holdouts..

[RIAL]

http://www.lapoliticaonline.com/nota/83 ... -kirchner/
El líder de los holdouts, Paul Singer, buscará activos en Estados Unidos de la hija de la presidenta.

AHORA QUEDÓ EN CLARO QUE LOS BUITRES NO SON........................ LA PATRIA
ESTOS TIPOS SON VERDADERAMENTE UNOS HD.... P
SI ENCUENTRAN ALGO PAGAREMOS ... NO PODEMOS DEMOSTRAR AL MUNDO QUE ARGENTINA NO PAGA , POR MAS BUITRES QUE SEAN

[Alfredo 2011]

"Yo admiro la grandeza del general Perón cuando dijo en 1955 que no quería derramar sangre por una cuestión política, pero después se terminó derramando mucha más sangre de la que se hubiese derramado si hubiéramos puesto las cosas en su lugar y barrido definitivamente con la oligarquía del Gobierno"

http://www.mdzol.com/nota/554950-kunkel ... beralismo/

SEGURO QUE SERÁ PERONISTA !!

MASSA

MACRI

SIOLLI

RANDAZZO

COBOS




Todos Peronistas de la primera hora......

[LEOFARIÑA]

Impresionante la tecnología de los nuevos surtidores de YPF.
Te cargan $100 en cinco segundos!

Cris es la presidenta que puso más billetes de 100 pesos en los bolsillos de la gente que cualquier otro te guste o no. Gracias Cris, para comprar un dto de 2 hab en pesos tenes que contratar a Junkadella.

[Sureño]

El Gobierno busca destrabar créditos de China por unos u$s18.000 millones afectados por el default

http://www.infobae.com/2014/09/01/15917 ... el-default

Esta noticia debe ser mentira... si es mejor vivir con lo nuestro y desendeudarnos...

[Sureño]

"Yo admiro la grandeza del general Perón cuando dijo en 1955 que no quería derramar sangre por una cuestión política, pero después se terminó derramando mucha más sangre de la que se hubiese derramado si hubiéramos puesto las cosas en su lugar y barrido definitivamente con la oligarquía del Gobierno"

http://www.mdzol.com/nota/554950-kunkel ... beralismo/

[deportado]

[Phantom]

Impresionante la tecnología de los nuevos surtidores de YPF.
Te cargan $100 en cinco segundos!

[deportado]

Y mientras tanto en la Ciudad Gòtica
YPF la primera en convalidar el incremento avalado por el Gobierno. La nafta súper cuesta ahora $11,91 y la premium $13,41, según las nuevas tarifas propuestas. En tanto, el gasoil común pasó a $10,82 por litro y el premium a $12,40.
Es el séptimo incremento en lo que va del año; anticipan nuevas subas en los próximos meses

y donde esta el enemigo público nro. 1 Juan José Aranguren?
sigue tranqui presidente de Shell y más feliz que nunca!!! Ahora su controlante YPF le acomoda el precio sin chistar.....

[resero]

Para el economista y ex viceministro de Economía, Manuel Solanet, hay dos frentes a atacar: el tema externo por el conflicto con los fondos buitre, y a nivel interno por las dificultades que, a su entender, está experimentando la gestión de Cristina Fernández, en materia económica. Y además comparó el escenario actual con lo sucedido en el 89, donde había huida del dinero local e hiperinflación.

En la comparación con la década del 80, Solanet aclaró que “aunque todavía estamos en mejor situación que aquella época, en algún sentido se va hacia aquella dirección” y señaló que "se están dando señales muy riesgosas en ese sentido”.

Sobre el conflicto con los fondos buitre, el economista indicó: “El tema de los holdouts es un tema de cumplimiento de reglas, de normas internacionales, haberse sometido a una justicia y tener que pagar las consecuencias que provengan de ellas”. Y agregó que "esa situación de incumplimiento no ayuda a la situación interna, que hoy esta caracterizada por un paro muy exitoso”.

"Estamos en una situación interna muy complicada en todos los planos de la gestión, sobre todo en la gestión económica”, indicó.

En diálogo con Pop radio 96,1, Solanet señaló que “hay una expansión del número de pesos en el sistema que busca refugio ante una perspectiva de inflación creciente en el dólar”. Y a su entender, "la crecida del paralelo que es un elemento muy a la vista de la gente y que alimenta la desconfianza”, señalo el ex ministro de Economía por los 15 días que duró el gobierno de Ricardo López Murphy.