TVPP TVPA TVPY Cupones Vinculados al PBI

[CIRUZZO EL MILLONARIO]

Arucho..lo re reviviste x2

Que día aburrido por favor...y si la cierran a las 12 la bolsita hoy? así nos liberamos la tarde!!

[Arucho]

Análisis de distribución de probabilidades de TIR usando método Montecarlo con precio de cupones de hoy

(Para los que gustan de los análisis probabilísticos)

Hace un tiempo mostré este análisis de distribución de probabilidades de la TIR del TVPP, en ese momento el TVPP valía $8.80. Los cambio más importante de este análisis frente al anterior es que tomo como más cierto el crecimiento de 9% este año y 5% el año que viene (asigno un desvío estándar menor: 0.5% para este año y 1.5% para el año que viene, para los año subsiguientes tomo 3%)

Con una planilla modificada tomando como base la de Apolo, puedo simular un caso con variaciones al azar dentro de una distribución de probabilidades normal sobre las variables que afectan el pago de los cupones: PBI, IPI, Dólar
Dentro de éstas, la más importante es el PBI, ya que si no se llega a la condición de pago, se demora al menos un año más el próximo pago.

Un escenario no me dice mucho, pero corriendo muchos escenarios con las variables cambiando de manera aleatoria se pueden obtener conclusiones interesantes. La simulación de muchos escenarios es el método de Monte Carlo: aplicar la fuerza bruta (muchas simulaciones) para obtener conclusiones estadísticamente válidas.
Para hacerlo, simplemente copié el mismo escenario muchas veces en la planilla, de tal manera de obtener muchos resultados diferentes debido al cambio de la variables aleatorias en la entrada.

Esta es la curva de distribución de TIRs que obtuve para el TVPP, en $ (azul) y en U$ (rojo). Para cada TIR se grafica el porcentaje de ocurrencia que tuvo en las simulaciones. Por ejemplo, para la curva TIR en dólares, hay alrededor de 2.23% de probabilidades de que el cupón tenga una TIR de 40% en dólares.




Cómo interpretar estos datos:
La manera de usar esta curva es determinar qué probabilidades tengo de que la TIR de mi inversión esté por encima (o por debajo) de un cierto valor.

En este caso en particular, me da que tengo ~86% de probabilidades de que la TIR en Dólares esté por encima de 20% y ~49% de probabilidades de que la TIR en Dólares esté por encima de 30%.

Cuando hice el análisis anterior (cupón a 8.80), me daba que ~95% de probabilidades de que la TIR en Dólares esté por encima de 20% y 78.5% de probabilidades de que la TIR en Dólares esté por encima de 30%.

Estos resultados en principio se deben a la gran suba de precios que tuvo el TVPP.

Acá están los resultados para las TIRs en $ y en U$:




Cómo usar estos resultados para la operatoria bursátil
Estos resultados me sirven para compara los cupones con inversiones alternativas a mediano/largo plazo. Al saber que tengo 86% de probabilidades de que la TIR de la inversión sea mayor a 20% en dólares, puedo por ejemplo, comparar contra bonos en dólares que tienen un flujo de fondos conocido.
O lo puedo comparar contra inversiones en un negocio, o inversiones inmobiliarias.

Esto NO sirve para los que compran y venden a corto plazo, ya que no da información sobre la tendencia. Este es un análisis sobre los fundamentos, no sobre el corto plazo.

PD: Los datos de entrada fueron variados de esta manera (Valor Medio y Desvío Estándar, asumiendo distribución Normal):

Revivo este post de Gekko, uno de los mejores sobre Montecarlo

[Arucho]

Análisis de distribución de probabilidades de TIR usando método Montecarlo con precio de cupones de hoy

(Para los que gustan de los análisis probabilísticos)

Hace un tiempo mostré este análisis de distribución de probabilidades de la TIR del TVPP, en ese momento el TVPP valía $8.80. Los cambio más importante de este análisis frente al anterior es que tomo como más cierto el crecimiento de 9% este año y 5% el año que viene (asigno un desvío estándar menor: 0.5% para este año y 1.5% para el año que viene, para los año subsiguientes tomo 3%)

Con una planilla modificada tomando como base la de Apolo, puedo simular un caso con variaciones al azar dentro de una distribución de probabilidades normal sobre las variables que afectan el pago de los cupones: PBI, IPI, Dólar
Dentro de éstas, la más importante es el PBI, ya que si no se llega a la condición de pago, se demora al menos un año más el próximo pago.

Un escenario no me dice mucho, pero corriendo muchos escenarios con las variables cambiando de manera aleatoria se pueden obtener conclusiones interesantes. La simulación de muchos escenarios es el método de Monte Carlo: aplicar la fuerza bruta (muchas simulaciones) para obtener conclusiones estadísticamente válidas.
Para hacerlo, simplemente copié el mismo escenario muchas veces en la planilla, de tal manera de obtener muchos resultados diferentes debido al cambio de la variables aleatorias en la entrada.

Esta es la curva de distribución de TIRs que obtuve para el TVPP, en $ (azul) y en U$ (rojo). Para cada TIR se grafica el porcentaje de ocurrencia que tuvo en las simulaciones. Por ejemplo, para la curva TIR en dólares, hay alrededor de 2.23% de probabilidades de que el cupón tenga una TIR de 40% en dólares.




Cómo interpretar estos datos:
La manera de usar esta curva es determinar qué probabilidades tengo de que la TIR de mi inversión esté por encima (o por debajo) de un cierto valor.

En este caso en particular, me da que tengo ~86% de probabilidades de que la TIR en Dólares esté por encima de 20% y ~49% de probabilidades de que la TIR en Dólares esté por encima de 30%.

Cuando hice el análisis anterior (cupón a 8.80), me daba que ~95% de probabilidades de que la TIR en Dólares esté por encima de 20% y 78.5% de probabilidades de que la TIR en Dólares esté por encima de 30%.

Estos resultados en principio se deben a la gran suba de precios que tuvo el TVPP.

Acá están los resultados para las TIRs en $ y en U$:




Cómo usar estos resultados para la operatoria bursátil
Estos resultados me sirven para compara los cupones con inversiones alternativas a mediano/largo plazo. Al saber que tengo 86% de probabilidades de que la TIR de la inversión sea mayor a 20% en dólares, puedo por ejemplo, comparar contra bonos en dólares que tienen un flujo de fondos conocido.
O lo puedo comparar contra inversiones en un negocio, o inversiones inmobiliarias.

Esto NO sirve para los que compran y venden a corto plazo, ya que no da información sobre la tendencia. Este es un análisis sobre los fundamentos, no sobre el corto plazo.

PD: Los datos de entrada fueron variados de esta manera (Valor Medio y Desvío Estándar, asumiendo distribución Normal):

Revivo este post de Gekko, uno de los mejores sobre Montecarlo

[Enrique Cido]

Los que vi usaban como base de datos el historico, para alimentar el Montecarlo necesitas muchos datos, supongo que los podes asumir... pero en ese caso; tiene sentido ?

Los asumis o estimas con otros modelos. Mi punto es diferenciar la tecnica de MC y la estimacion de parametros.

[Arucho]

Quisiera ver ese Montecarlo, a ver si al fair value arriban con una tasa de descuento de 800%...

Siempre el analisis de Montecarlo te va a dar precios relativamente bajos, justamente porque Montecarlo consiste en evaluar el futuro tomando como base elo pasado, y el pasado nos da un crecimiento promedio de un 2,7% (hablo de unos 30 años, que es lo que se toma).
El que hace Montecarlo asume erroneamente que la historia se repite.

Tema hablado en Cena cuponera si mal no recuerdo, habria que hacer una para ver si levanta esto

[Enrique Cido]

Gracias por la aclaracion. Ahora digo, tan giles son estos tipos que parecen no contemplar el arrastre de crecimiento o las condiciones favorables del contexto respecto de nuestras exportaciones de materias primas?
Yo una vez crei hacer un Montecarlo pero no me base en el pasado sino en una distribucion de probabilidades arbitraria para variables como inflacion, tipo de cambio, crecimiento de precio de venta, etc.

Si, totalmente, podes hacer Montecarlo de cualquier cosa aleatoria utilizando los parametros que se te ocurran. Muchas veces se usa la data historica para calibrar modelos, pero eso no restringe el uso ni la fiabilidad de MC ni la para nada.

[AlfredoRago]

Cómo abrieron los cupones?.. No tengo real time hoy...

Gracias.

16.200 74,800 74,900 50.000
17.331 16,880 16,900 2.462.000

[fenixio2011]

Siempre el analisis de Montecarlo te va a dar precios relativamente bajos, justamente porque Montecarlo consiste en evaluar el futuro tomando como base elo pasado, y el pasado nos da un crecimiento promedio de un 2,7% (hablo de unos 30 años, que es lo que se toma).
El que hace Montecarlo asume erroneamente que la historia se repite.

Gracias por la aclaracion. Ahora digo, tan giles son estos tipos que parecen no contemplar el arrastre de crecimiento o las condiciones favorables del contexto respecto de nuestras exportaciones de materias primas?
Yo una vez crei hacer un Montecarlo pero no me base en el pasado sino en una distribucion de probabilidades arbitraria para variables como inflacion, tipo de cambio, crecimiento de precio de venta, etc.

[OCULINO]

Cómo abrieron los cupones?.. No tengo real time hoy...

Gracias.

.9

.88 - .90 están ahora

abrieron .87 y estan .87 ahora ...

[Enrique Cido]

Siempre el analisis de Montecarlo te va a dar precios relativamente bajos, justamente porque Montecarlo consiste en evaluar el futuro tomando como base elo pasado, y el pasado nos da un crecimiento promedio de un 2,7% (hablo de unos 30 años, que es lo que se toma).
El que hace Montecarlo asume erroneamente que la historia se repite.

Ojo, apolo, esto no es asi. MonteCarlo es una tecnica de simulacion que no se limita solo a variables temporales. Podes tirar un Montecarlo con los parametros que mas te gusten.