Jefe escribió: ↑
No alzamer , el riesgo es distinto. El to 23 vence el año que viene antes del cambio de gobierno, el riesgo de evento crediticio es mucho menor, tenes una tasa de 133% y el gobierno no lo veo defaulteando antes de las elecciones. Entiendo te cubre contra dolar e inflación esa tasa a 1 año.
El to 26 es otra cosa... pueden hacer cualquiera... canjeartelo compulsivamente, pueden llevar el dolar a 500 o a 1000 y es a tasa fija del 16 % el bono... el riesgo del to 26 es enorme..--- Solo sera bueno si el pais cumple todas sus obligaciones y la inflación baja de aca a los prox 4 años- O sea.....
No van a hacer nada de eso.
No ganan nada con hacerlo.
En su momento defaultearon letras de pesos ( de dolares obviamente también)
pero no de bonos de pesos , y mucho menos bonos de pesos a tasa fija.
Antes del cambio de gobierno en el to26 tendrás 15,5 centavos cobrados , o sea 68% del valor actual del bono.
Ese bono de 1 peso es a tasa fija del 15,5% anual en pesos.
El ex cupón , luego de los pagos de interés antes del cambio de gobierno es : 22,5-15,5=7 cvs
O sea un precio que es el 7% del capital a pagar del bono , 1 peso.
Cualquier canje que hicieran ( que es absurdo hacerlo dada las características del bono ) hasta sería ganancioso.
Es más , el mercado considera más riesgoso el 23 que el 26.
El 23 rinde 137%
El 26 rinde 107% , y sigue vigente después del cambio de gobierno.
Cual es el motivo ?
Ambos están reglados , de eso no hay duda, pero porque hay 20% menos de rendimiento en el 26 ?
Porque el mercado cree que la inflación promedio durante el periodo 22 a 26 será más baja que la TIR del 26 durante más de tres años, y que ese beneficio será más jugoso.
También cree que el to23 rinde más que la inflación hasta que venza , y con aún mayor diferencia.
Pero esa diferencia se recoge durante 11 meses .
La otra durante más de tres años.