LAFE1 escribió:
cualquier analisis serio te debe decir que la situacion MONETARIA ES INSOSTENIBLE, al que le intereses como ejercio analicen expansion monetaria contra PBI ( politica defendible por la Becaria de Economia Mecha Marco Del Pont) hasta esos parametros son insostenibles hoy en el orden del 14% contra un promedio del 10,5% y contra indicadores del 4% al 6% en casi todos los paises de la region......
Gramar escribió: Veo que estás intentando netear el poder de fuego inmediato del Banco. Hay muchos autores que consideran que los préstamos del BIS deben considerarse en la cuenta debido a que es un poder de fuego real y disponible. Si bien no es dinero propio, es de utilidad libre en caso de necesidad (caso como el extremo que planteas).
LAFE1 escribió:En Noviembre 2011, Levy Yetati decía esto:
"Para empezar, están las aproximadamente usd 47000 millones de reservas brutas. ¿Cómo vamos de las brutas a las netas?
¿Deberíamos descontarles los usd 3000 millones de préstamos de dólares prestados por entidades internacionales? No está claro. Si pensamos en términos de liquidez (cuántos dólares puedo vender para satisfacer la demanda), debería incluirlas, del mismo modo que los bancos centrales de Europa o Brasil incluyen los préstamos cortos (swaps) de la Reserva Federal.
¿Deberíamos descontarles los encajes, depósitos en dólares de los bancos privados en el central como contrapartida de los depósitos en dólares? Más complicado. Sí, si pensamos que en caso de una corrida cambiaria también retirarían depósitos en dólares (como ocurrió en la última etapa de la crisis de 2001, por temor a la quiebra de bancos o a la pesiifcación de depósitos). Si en cambio pensamos que todo se agota en la dolarización de ahorros, probablemente podamos contar con los encajes.
¿Deberíamos descontar la deuda del BCRA en pesos? Esta es más facil: no. Se pueden pagar con emisión y no requieren la pérdida de reservas.
Digo que aprenda un poco de partida doble si cancelas contra emision no perdes reservas pero expandis base monetaria.
¿Deberíamos descontar la base monetaria (lo que implícitamente hace el BCRA al definir reservas excedentes, concepto anacrónico si los hay)? Menos aún. Al argumento del párrafo anterior hay que sumar que el dinero es exigible sólo en el improbable de sustitución de moneda. Este fue el error de los que anticiparon la hiper y la dolarización espontánea en 2002: no advertir que en Argentina el medio de pago y la unidad de cuenta es el peso, lo que genera (y estabiliza) la demanda de dinero.
Otro grosero error en el 2002 el valor de cobertura tomando el mismo criterio de analisis que hoy te da $10,59 era de $ $ 3,2 y el Banco Central nunca convalido una expansion monetaria por encima del crecimiento de la demanda de billetes y crecimiento del PBI cuando estuvo al frente Pignanelli, hoy el BCRA esta en manos de alguien sin conocimiento monetaria y sin autoridad real para evitar que la emision convalide lo que el mercado requiera para producirse una hiperinflacion dado que ideologicamente piensan que la emision descontrolada es parte de politicas anticiclicas que se deben aplicar.
Por la misma razón, no es el circulante el que corre sino el resto del agregado monetario: los depósitos a plazo y una parte menor de los de ahorro (la que no se usa para consumo corriente).
Por eso, para evaluar la liquidez en dólares del banco central, el ratio relevante sería algo así como M2 menos cuentas corrientes y cajas de ahorro, sobre reservas (en el caso extremo) menos encajes. "
Si tomas como referencia M2 en estos niveles es similar el valor del dolar cobertura a $ 10,59,
http://yeyati.blogspot.com.ar/2011/11/c ... nemos.html
Lo coloreado es propio y a mi modesto entender son algunos errores que vienen cometiendo algunos economistas, a igual que otros economista que venian anticipando el recupero de la economia a partir del 3er trimestre, ven siempre valores economicos (dos parametros que miran como dogma Brasil y Soja) y no se paran a ver el clima politico de negocios IMO[/quote]
Sin estar en desacuerdo con lo que expresás, ELY quería ver cómo llegar a las reservas brutas a las netas. Eso no implica afirmar que manteniendo el mismo nivel de reservas pero emitiendo para pagar la deuda denominada en pesos no va a haber más presión sobre el tipo de cambio.
