Re: MIRG Mirgor
Publicado: Lun Jul 18, 2016 3:11 pm
tavi20 escribió:Aprovechando las animaladas que pone el maestro Patriota y sumando a los excelentes análisis volcados por Magicbox y Dosto, esto va a ser medio repetitivo pero igual pongo un breve resumen de lo que he analizado con un grupo de foristas y que a nuestro entender determina el resultado del balance.
Margen bruto (MB): El stock al 31-03 era el equivalente a 3,5 meses de producción, esto quiere decir que casi todos los insumos utilizados en la producción de ese trim fueron comprados con un TC pre-devaluación 16-12-2015 y que por aplicación de Normas NIIF en la valuacion del stock, se debe tomar el TC del momento de la compra (también esta explicado en el bce al 12-2015) y esa dif de valores impacta directamente en el MB que en ese trim fue del 22%.
Para este trim estimamos que el MB va a estar dentro del promedio histórico de Mirg en estos trim que es el 14%. Cabe destacar que acuerdo a los datos de los despachos de este trimestre (que Martin, Guille y Santivalen nos informan) el promedio del precio de los celulares se incrementó desde U$S 250 por aparato de Abril y Mayo hasta U$S 430 en Junio, lo que debería ayudar al MB.
Dif de cambio: en el 1 trim fue de -$ 402 MM por la valuación de las deudas y acreencias en moneda extranjera, calculamos que para este trimestre debería andar en - $ 90/100 MM. La explicación es que
1) El dólar entre el entre 31-12-2015 y 31-03-2016 tuvo una devaluación del 12,73%, para este trim es de 3% aprox.
2) Mirgor al 31-03 tenía Deudas por U$S 326 MM y Ctas por cobrar por U$S 95 MM
Para el 2 do trim el impacto es mucho menor porque la devaluación fue 3 % contra 12,73%........
Yo considero que están las 3 variables más importantes que impactan en los resultados del trimestral.
Que bueno que se hayan podido aprovechar las animaladas en las que venia inistiendo (ver la parte en negrita).
La cuestion cambiaria que se comenta, es posible, pero entonces que paso en el cuarto que hubo una diferencia de cambio negativa fabulosa y encima los inventarios quedaron valuados a 10 pesos el dolar , y trajo una ganancia contable record?
Respuesta : Los futuros, cuyo resultado parece que se han cargado a las ventas de es trimestre, por lo que resulto un margen suficiente para compensar y exceder la diferencia de cambio negativa de mas de 1500 millones.
es decir la difrencia de cambio real del cuarto Q estaba tanto en la nota 8 como en las ventas.
Desconozco cuantos quedaron en el primer Q y como ayudaron o no al resultado contable.
Lo que creo es que no se puede tomar solo la nota 8 para deducir la REAL diferencia de cambio.
Todo esto esta dicho , en el contexto de que el 75% del PN (mas de 1000 millones al primer Q) estan constituidos por fideicomisos, que aparentan ser financieros, cuyos resultados nominales estan expuestos al 35% de impuesto a las ganancias y , en la medida que sean financieros a la inflacion.
Si 1000 millones de pesos estan expuestos a la inflacion en abril-junio, significa que hay una perdida real de 15 % o sea 150 millones a los que hay que restar la ganancia nominal despues de impuesto a las ganancias que se exponga,
Es increible que el sumidero gigantesco que son estos fideicomisos, no merezcan una descripcion detallada en la memoria ni en ningun trimestral.
Mientras no se sepa algo consistente no es prudente computar como ganancia la fortuna de fondos que mes a mes va a parar al sumidero, y mucho mas alocado asignar un P/E de 14 (contable...claro) como criterio de valuacion.
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Tranqui, sólo un descanso. 
Nadie vende!!!