Títulos Públicos

[mazzamauro]

ale!.. excelente... el mercado ya dio el veredicto en una proporción de 100% de que ocurra. Hoy fue el tercer día de incremento record en posiciones puts en bancos alemanes. Está casi todo cocinado.

.. off topic: ya tengo lo de badler y lebac, esta noche armo algo y lo subo, te va a interesar

[Aleajacta]

Amortizaciones de bonos del gobierno de Grecia. (El remarcado rojo es irrelevante)...




Como se sabe, ayer S&P bajó la calificación soberana griega a "altamente especulativa" (de BB- a B). Sobre eso...



Traducido: "Nunca un deudor soberano tuvo calificación de grado de inversión un año antes de reestructurar deuda".


Más en el artículo de FT Alphaville...
http://ftalphaville.ft.com/blog/2011/05 ... aturities/

Para las calificaciones de deuda, Wikipedia...
http://en.wikipedia.org/wiki/Bond_credit_rating

[alexis]

No nos pueden olvidar......

http://www.ambito.com/diario/noticia.asp?id=581735

[Aleajacta]

Si hay una devaluación....el precio de los bonos en dolares se ajusta o esto provocaría una salida de los activos. saludos

Alesi, lo que puse es incompleto. Siempre lo es, pero falta algo importante: el motivo de la devaluación. Si esta fuera por falta de dólares, también faltaría confianza en el deudor y bajarían todos los bonos, los que son en dólares también.

[CHIQUI1]

por CHIQUI1 el Mar Abr 26, 2011 4:40 pm

CHIQUI1 escribió:
PR 15 el valor tecnico actual es de 114,2445 teniendo en cta. el precio de 70.5, me da una paridad del 62%, es decir, que estoy comprando a 70.50 lo que vale 114,xx , como en otros bonos, a medida que pasa el tiempo y el precio sigue igual, no son comparables el precio de hoy que el de hace 2 meses atras por ej., es el unico bono que tiene ajuste badlar con esa paridad, en algun momento debería ajustar. La emision es chica, 115 millones aprox., eso lo hace poco liquido, pero es una apuesta para estabilizar la cartera... veremos. ojala sea
sdos

En este bono los vendedores son chicos, los compradores grandes asi estan dadas las cosas por el momento, se opero en 71 70.000 bonos aprox. + 1.28% , capítaliza 1 peso por mes aprox.,

BONOS CON CER HACIENDOSE CAJETA TAL COMO FUE ANUNCIADO, PR 15 BANCANDO LA PARADA POR EL MOMENTO...

[criacuervos]

Ok...respeto tu opinion.........pero discrepo por ahora.

Yo tambien discrepo conmigo ..

[alexis]

La esterilización aumentó..
La emisión se desaceleró...
La devaluación del peso se acentuó...
La "fuga de capitales" continuó...
Lo que ha afectado a los bonos CER, pero no a los bonos Badlar...
Pese a que la tasa Badlar no subió...
Pero si las expectativa de que suba tanto en el mercado primario...
...como en el secundario

Esto es lo que viene pasando desde ppios. de año, pese a que aún no ha sucedido casi nada: ni la suba de Badlar ni el menor CER. En cambio, lo que vemos es el famoso "comprar con el rumor...".
Si entonces será el momento de comprar CER, no puede serlo ahora.

Como siempre, muy buen post.
Sobretodo la tarea Sherlock de las pistas que van apareciendo para aproximar conclusiones de una politica monetaria y cambiaria incierta.

[criacuervos]

Se aplica analisis tecnico a los bonos ????????????????

No

[Aleajacta]

Alesi, una devaluación es consecuencia de más compras de dólares que venta de dólares. En esta Argentina, porque el BCRA no tenga dólares o no quiera venderlos. Si el dólar se encareciera contra el peso, el precio de bonos en dólares debería subir en pesos para mantener la misma TIR que antes en dólares.

Pero dos cosas. Primero, fijate que en la tabla de variaciones de precio, AS15 (bono Badlar) subió lo mismo que los bonos en dólares en lo que va del año, pese a que el tipo de cambio bajó. ¿Por qué? Bueno, espero que se entienda en el post largo: no hay expectativa de gran devaluación, como prueba la performance de bonos Badlar.

Segundo, hay fugas de capitales en casi todos los emergentes, y algo más pronunciadas en estas dos semanas. Lo que, para mí, es anticipo al fin del QE2, a fines de junio, entre otras cosas. Esto es independiente de lo que el gobierno haga o deje de hacer y sí puede disminuir los precios de todos los bonos. De acentuarse, el gobierno hará lo de siempre: más control de capitales, devaluación a ritmo algo mayor, venta de dólar futuro a bajo precio y la esperada suba de tasa Badlar.

[alesi]

Aleajacta como siempre muy buen POST.

se ve claramente la dolarización de las carteras..ahora pregunta : si hay una devaluación....el precio de los bonos en dolares se ajusta o esto provocaría una salida de los activos. saludos

[Aleajacta]

La esterilización aumentó...


La emisión se desaceleró...


La devaluación del peso se acentuó...


La "fuga de capitales" continuó...


Lo que ha afectado a los bonos CER, pero no a los bonos Badlar...


Pese a que la tasa Badlar no subió...


Pero si las expectativa de que suba tanto en el mercado primario...


...como en el secundario


"Los mayores esfuerzos de esterilización (+13.895 millones en los últimos tres meses) todavía no se están reflejando en las tasas de interés pasivas. Sin embargo, la compresión de spreads de los bonos ajustables por BADLAR en los últimos meses, está indicando que ese efecto está siendo descontado. La aceleración de la tasa de devaluación vs. el USD debería reforzar esta tendencia".

http://www.qf.com.ar/esp/src/img_up/19042011.1.pdf
http://www.qf.com.ar/esp/src/img_up/26042011.2.pdf
http://fortunaweb.com.ar/la-fuga-de-cap ... a-de-2009/
http://www.ravaonline.com/v2/
http://www.iamc.sba.com.ar/Imgs/Dyn/Arc ... 8-47-0.pdf


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PD. La apuesta a tasas Badlar (qty Nobac > qty Badlar) sería absurda si los bancos esperaran:
i. Que el dólar suba mucho, o
ii. Que la tasa de inflación suba.

Si la fuga al dólar se acentuara, el Gobierno podría no vender dólares, y dejar que el dólar suba (devaluación). Pero esto tendría efectos en el "ánimo" de los agentes económicos y aceleraría la tasa de inflación.

En cambio, vía devaluación algo mayor, esterilización algo mayor y tasa Badlar algo mayor, el gobierno puede disminuir la tasa de inflación y asegurarse la provisión de dólares. De hecho de esas 3 herramientas, el gobierno ya está usando las dos primeras. Cuando haga uso de la tercera, los bonos Badlar subirán y los bonos CER bajarán (también porque, a menor inflación real le seguirá menor inflación INDEC).

Esto es lo que viene pasando desde ppios. de año, pese a que aún no ha sucedido casi nada: ni la suba de Badlar ni el menor CER. En cambio, lo que vemos es el famoso "comprar con el rumor...".

Si entonces será el momento de comprar CER, no puede serlo ahora.