Títulos Públicos

[alesi]

como le dan al nf18...

[silverado]

Alejacta
Buen dìa, muchas gracias por tu tiempo, tus anàlisis y consejos.
Me resultan de mucha utilidad.
Pienso igual que vos, en cuanto a la baja, creo vamos a asistir a un escenario mas bien bajista, por algùn tiempo.
Por lo que manifiestas veo sos conservador, lo veo muy bien.
Ahora bien lo que consultaba respecto a los pr13, es por que veo fueron muy casigados desde sus maximos en enero, por tanto por ahi, luego de un tiempito, me parece probable una mayor recuperaciòn de estos que de los cupones, si bien estos en el año tienen mayor potencial de suba.
Gracias nuevamente, un abrazo pablo

[alexis]

Solo estoy en TVPY y muy líquido.

PD: leí que el venzolano 2022 es el bono usado para sacar usd de Venezuela y que por eso es el preferido (algo así como RG12 y RO15 acá).

Me gusto la explicacion sobre UUP. Entro a mis favoritos para seguir.
Ya que estas invocando y Baca tambien los bolivarianos, les cuento que con el 2022 tenes 2 tipos que usan para conseguir dolares baratos para importar, El PDVSA y el Global (soberano), que esta mas alto que el anterior. Lo usan mucho porque tiene un cupon alto 12,75%. Tambien es muy transado para verdes el PDVSA 17, cupon mas bajo pero ley NY.
Les dejo precios del viernes:
http://www.ecgasset.com/LinkClick.aspx? ... d&tabid=72

De paso, les cuento que el 30 junio todos los Bancos venezolanos deben entregar todos los Bonos Soberanos o Pdvsa en cartera propia, terceros o fideicomisos al BCV.
El BCV dice que se reserva el derecho unico de custodiar Bonos US$ republica y Pdvsa para evitar fuga de Capitales.

Seguramente esa movida puede pegar en los precios. Le puse unas fichas y con una tir del 17% esta para esperar.
Lo de herr fue una confusion, dejalo ahi. Sds.

[atrevido]

baca, dijo tvpy y liquidez...para q queres saber %?
TVPY ha demostrado tener una solidez envidiable.

Sera que todos ven muuuuuuuuuuuy probable tres pagos seguidos, no solo los cuponeros parece.



TVPY es vox populi.

[Mr_Baca]

% de liquidez ?
Yo aun no me decido de liquidar nada, aun no encuentro alternativa a donde ir.
Si bajan las acciones de usa, de manera fuerte, seguro empezaré a irme para ese lado.
El vix me gusta mucho, sobre todo si usa vuelve a zona de maximos y es para comprar y esperar sin apuro ni mirar el intradiario. Bonos bolivarianos, resultan tentadores...

Hola, MrBaca, vendí GLD (saltó el stop-loss). Solo estoy en TVPY y muy líquido. Las opciones que me dan mis actuales proveedores no me permiten apostar (apalancado) al dólar contra otras cosas. En medio Oriente hay quilombo. Si baja el VIX compraré VXX (el único ETF que me dan para apostar al dólar).

La baja de los bonos en pesos me parece pronunciada por lo prematura. Creo que se podrá comprar algo más abajo.

PD: leí que el venzolano 2022 es el bono usado para sacar usd de Venezuela y que por eso es el preferido (algo así como RG12 y RO15 acá).

[Aleajacta]

Atrevido, gracias por el .xls, pero nunca tuve caución y no la busco, así que vos debés saber más que yo sobre el tema. Slds.

[Aleajacta]

Hola, MrBaca, vendí GLD (saltó el stop-loss). Solo estoy en TVPY y muy líquido. Las opciones que me dan mis actuales proveedores no me permiten apostar (apalancado) al dólar contra otras cosas. En medio Oriente hay quilombo. Si baja el VIX compraré VXX (el único ETF que me dan para apostar al dólar).

La baja de los bonos en pesos me parece pronunciada por lo prematura. Creo que se podrá comprar algo más abajo.

PD: leí que el venzolano 2022 es el bono usado para sacar usd de Venezuela y que por eso es el preferido (algo así como RG12 y RO15 acá).

[Mr_Baca]

Acreditada renta bpld, creo que ira para tvpy...
Ale, andas mirando algo con ganas, liquido, invertido ?

Abrazo

[atrevido]

Gracias , Aleajacta.En cauciones me manejo con esta planilla de caucion maxima.
Nunca tuve que vender nada,
pero como tengo una caucion razonable y logica que resiste una baja transitoria del 31%, no creo tenga problemas.
El problema esta en aquel que esta caucionado al 70% o mas.
No se tu opinion al respecto de esta genial planilla de andres

[Aleajacta]

Atrevido, no sé ya cuántas veces subió el Congreso de USA el limite de la deuda federal desde que asumió Obama, pero en la misma nota dice que ya acordaron rep y dems en el Congreso, así que exáctamente por eso no veo problema.

En todo caso, si la noticia de que subieron otra vez el límite tuviera muchísima repercusión en USA y el mundo (*), la presión a no hacer otra ronda de QE sería algo mayor.

(*) Por ejemplo, si el límite superara algún número redondo: los medios masivos tienen la superstición de que los números con muchos ceros son noticia.

Si usás stop-loss no importa que estés caucionado.

[atrevido]

Atrevido, creo que el pago de Grecia de mayo se espera sin problemas porque los CDS y las TIRs de Grecia dejaron de subir esta semana que pasó.
También creo que la incertidumbre por Grecia (y otras cosas) parecen haber apurado una retirada de fondos de papeles riesgosos por el fin del QE, que iba a suceder de todos modos por menor liquidez made in USA (= menor inflación = mayor valor del dólar). Slds.

Bueno, entonces ese fantasma creador de miedo vuelve a ser fantasma sin efectos.Te pregunto por esta noticia
http://www.ambito.com/noticia.asp?id=582600

Es que esa reunion para que los limites a la deuda norteamericana sean mayores a los actuales sera otro cazafantasmas del miedo en los mercados?
Te pregunta un caucionado...

[Aleajacta]

Pego la nota de Eduardo Cardenal del Clarin económico.
Entre los bonos ve atrasado al Bogar18 (pesos). Buen domingo

http://www.ieco.clarin.com/ieco/economi ... 52150.html

Gracias, Alejo. Al final dice:
...el Bogar 18, a todas luces el más atrasado en el menú de títulos que ajustan por CER
A mi me faltarán algunas luces, porque no veo tan obvio que NF18 esté más atrasado que, por ejemplo, PR12



Imaginando una línea que una PRE9 - PR12 - NF18, tengo dos tramos y veo mayor pendiente en el tramo uno que en el dos.
Más aún, PR12 amortiza mensualemente más que NF18, por lo que su baja de TIR por tiempo a iguales tasas que ahora (su roll-down) debería ser mayor.

Más aún, puesto a suponer que la curva en pesos tenga forma más parecida a la curva en dólares, la inclinación sería mayor.
La ventaja de NF18 por la baja de tasas respecto a PR12 es por DMs (3,26 vs 2,06) implica que la TIR del NF18 debería bajar 0,63% por cada 1% que baje la TIR de PR12 para igualar rendimientos (2,06/3,26 = 0,63).

Lo que sí es a favor es que el spread actual NF18 - PR12 es de 1,61 (TIR NF18 de 10,96 - TIR PR12 de 9,35 = 1,61).
Si las respectivas TIR bajaran 0,63% y 1%, el spread aumentaría a 1,98, lo que es factible, pero también es factible una diferencia mayor (que desfavorece al NF18 respecto al PR12). Del link que puse la semana pasada, saco este gráfico:

[Aleajacta]

Atrevido, creo que el pago de Grecia de mayo se espera sin problemas porque los CDS y las TIRs de Grecia dejaron de subir esta semana que pasó.
También creo que la incertidumbre por Grecia (y otras cosas) parecen haber apurado una retirada de fondos de papeles riesgosos por el fin del QE, que iba a suceder de todos modos por menor liquidez made in USA (= menor inflación = mayor valor del dólar). Slds.

[Aleajacta]

Buen dìa, una consulta, al valor que tiene hoy el pr13, no tiene mas potencial de suba que el cupon en pesos, se que es futurologia, pero solo hablo de pontencial.....

Es buena la pregunta. Invita a hacer cuentas que no sé bien cómo hacerlas. Una forma sería:

PR13
Paridad PR13 ≈ 52%
Duración Modificada ≈ 6,7
CER estimado anual ≈ 10%
Entonces, potencial PR13 ≈ (1/52%) * (1+10%)^6,7 ≈ 3,64 veces su precio actual.

Ahora, TVPP
Precio actual ≈ 16,8
Facial actual ≈ 40
Pseudo Paridad actual = 16,8 / 40 = 42%
Entonces, potencial de TVPP = 1 / 42% ≈ 2,38 veces su precio actual.
El potencial de PR13 es como decís mayor que el de TVPP , pero falta la comparación de duraciones, no tiene igual valor 100 pesos hoy que dentro de un año.


Para igualar el potencial de TVPP de 2,38 veces con el de PR13 de 3,64 veces, digo:
3,64 / 2,38 = 1,53.
Entonces, la duración requerida de TVPP debería ser 1,53 veces menor...
6,7^(1/1,53) = 3,47 debería ser la DM de TVPP.

Ahora hay que ver si esa DM es lógica para el TVPP. Por comodidad, digo que DM = PPV (porque es poco tiempo y espero que los pagos sean importantes cada año para el TVPP que tenga pagos).

Entonces, supongo pagos optimistas los diciembres venideros para agotar el facial de aprox. $ 40 de TVPP... Por ejemplo,

2011 ≈ $ 6
2012 ≈ $ 8
2013 ≈ $ 10
2014 ≈ $ 12
2015 ≈ $ 4

El promedio ponderado de vida (suma de: tiempo hasta el pago de cada flujo*cada flujo/facial actual) me da 2,59 años, que es menos que 3,47 años.
De hecho, con el flujo aquel inventado de TVPP, si uno mira su TIR, esta será mayor a la TIR del PR13 (incluyéndole un CER de 10%).
Si uno supone que el facial del TVPP se agotará en 2015 siempre dará mejor el TVPP, (incluso si algún año hasta 2015 no tuviera pagos). Por supuesto muchos no son tan optimistas y por eso el precio del TVPP no es mayor.

Todo esto se puede (y debe) hacer mejor. Dos últimas sugerencias, si me permitís: siempre poné stop-loss en papeles con riesgo alto (TVPP y PR13 lo son).
La otra: para comprar PR13 u otro riesgoso en pesos yo esperaría un poco de tiempo (la fuga al dólar no es un fenómeno enteramente local) o un poco más de baja o ambas. Slds.

[atrevido]

ALEAJACTA, este pago QUE FIGURA EN EL GRAFICO del 18 de mayo DE GRECIA y su incertidumbre era la causa principal de la baja ?
Para mi pagan por ayuda y esto sale