Títulos Públicos

[Aleajacta]

Alesi, una devaluación es consecuencia de más compras de dólares que venta de dólares. En esta Argentina, porque el BCRA no tenga dólares o no quiera venderlos. Si el dólar se encareciera contra el peso, el precio de bonos en dólares debería subir en pesos para mantener la misma TIR que antes en dólares.

Pero dos cosas. Primero, fijate que en la tabla de variaciones de precio, AS15 (bono Badlar) subió lo mismo que los bonos en dólares en lo que va del año, pese a que el tipo de cambio bajó. ¿Por qué? Bueno, espero que se entienda en el post largo: no hay expectativa de gran devaluación, como prueba la performance de bonos Badlar.

Segundo, hay fugas de capitales en casi todos los emergentes, y algo más pronunciadas en estas dos semanas. Lo que, para mí, es anticipo al fin del QE2, a fines de junio, entre otras cosas. Esto es independiente de lo que el gobierno haga o deje de hacer y sí puede disminuir los precios de todos los bonos. De acentuarse, el gobierno hará lo de siempre: más control de capitales, devaluación a ritmo algo mayor, venta de dólar futuro a bajo precio y la esperada suba de tasa Badlar.

[alesi]

Aleajacta como siempre muy buen POST.

se ve claramente la dolarización de las carteras..ahora pregunta : si hay una devaluación....el precio de los bonos en dolares se ajusta o esto provocaría una salida de los activos. saludos

[Aleajacta]

La esterilización aumentó...


La emisión se desaceleró...


La devaluación del peso se acentuó...


La "fuga de capitales" continuó...


Lo que ha afectado a los bonos CER, pero no a los bonos Badlar...


Pese a que la tasa Badlar no subió...


Pero si las expectativa de que suba tanto en el mercado primario...


...como en el secundario


"Los mayores esfuerzos de esterilización (+13.895 millones en los últimos tres meses) todavía no se están reflejando en las tasas de interés pasivas. Sin embargo, la compresión de spreads de los bonos ajustables por BADLAR en los últimos meses, está indicando que ese efecto está siendo descontado. La aceleración de la tasa de devaluación vs. el USD debería reforzar esta tendencia".

http://www.qf.com.ar/esp/src/img_up/19042011.1.pdf
http://www.qf.com.ar/esp/src/img_up/26042011.2.pdf
http://fortunaweb.com.ar/la-fuga-de-cap ... a-de-2009/
http://www.ravaonline.com/v2/
http://www.iamc.sba.com.ar/Imgs/Dyn/Arc ... 8-47-0.pdf


********

PD. La apuesta a tasas Badlar (qty Nobac > qty Badlar) sería absurda si los bancos esperaran:
i. Que el dólar suba mucho, o
ii. Que la tasa de inflación suba.

Si la fuga al dólar se acentuara, el Gobierno podría no vender dólares, y dejar que el dólar suba (devaluación). Pero esto tendría efectos en el "ánimo" de los agentes económicos y aceleraría la tasa de inflación.

En cambio, vía devaluación algo mayor, esterilización algo mayor y tasa Badlar algo mayor, el gobierno puede disminuir la tasa de inflación y asegurarse la provisión de dólares. De hecho de esas 3 herramientas, el gobierno ya está usando las dos primeras. Cuando haga uso de la tercera, los bonos Badlar subirán y los bonos CER bajarán (también porque, a menor inflación real le seguirá menor inflación INDEC).

Esto es lo que viene pasando desde ppios. de año, pese a que aún no ha sucedido casi nada: ni la suba de Badlar ni el menor CER. En cambio, lo que vemos es el famoso "comprar con el rumor...".

Si entonces será el momento de comprar CER, no puede serlo ahora.

[alexis]

Estimados,

Quisiera hacerles una consulta tengo en cartera Boden 2012 y 2013,
Viendo los rendimientos estaba pensando arbitrar hacia el Bonar X que rinde arriba del 8 % anual en dolares,

Lo ven conveniente o es preferible esperar a agosto a cobrar la mitad de la tenencia en dolares?

Saludos,

Por los bonos que tenes, intuyo que sos un inversor conservador.
Del RA13 acabas de cobrar el 12,5 y del RG12 primeros dias de Agosto otro tanto.
De los dos te quedan el 25% de amortizacion.
La verdad que paga una tasa irrisoria, inclusive te conviene venderlos ahora que tienen tir negativa.
Si tenes confianza que no va a haber grandes cambios con el tema electoral, el AA17 o el GG17 tienen una Tir razonable en u$. Miralos ahi:
http://www.ravaonline.com/v2/empresas/perfil.php?e=AA17
http://www.ravaonline.com/v2/empresas/perfil.php?e=GJ17

Saludos.

[Goldfinger]

podria decirse, a muy grosso modo, que los precios actuales de las propiedades en espania "descuentan" una devaluacion del euro contra el usd? (y otras monedas)

[alesi]

se ve claramente la dolarización de las carteras..ahora pregunta para los que saben: si se viene una devaluación....el precio de los bonos en dolares se ajusta o esto provocaría una salida de los activos. saludos

[Aleajacta]

Alguien probo la plataforma que pego Ale ?

http://quantsargentina.blogspot.com/
usr: quantsargentina
pwd: bonos

[Aleajacta]

Off tópic.
El rap de Keynes y Hayek con subtitulos en español: 7´
http://los3chiflados.blogspot.com/2011/ ... eynes.html

[faivel]

Muy sostenido el PR 15 con esta baja del mercado, no paso nada...

Y con las subas del mercado tampoco !! Como diría mi hijito.. ".. parece un quieto !! "

[alexis]

Mientras la UE deshoja la margarita con Grecia.....
http://noir.bloomberg.com/apps/news?pid ... 8NqU&pos=1

El euro baja...
http://www.reuters.com/article/2011/05/ ... EB20110506

Y el RP sube...
http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=CGGB1U5:IND